Fope S.p.A. Un bijou pour votre portefeuille

 

FOPE S.p.A. est cotée à la bourse de Milan (IT0005203424 FPE) 

L'entreprise basée à Vicenza produit et distribue de la joaillerie en Italie et internationalement.

Mondialement plus de 700 points de vente physique et e-commerce.

Histoire

• Umberto Cazzola ouvre un atelier d'orfèvrerie en 1929 au centre de Vicence
• 1948 inventions du bracelet de montre extensible. L'entreprise est désormais rebaptisée FICM ( Italian Factory Metal Strap )
• 1950 développements de solutions révolutionnaires, comme la sangle extensible qui devient le produit phare de l'entreprise
• 1960 l’entreprise change de nom et prend sa vocation internationale en devenant FOPE, Fabbrica Oreficeria Preziosi per l'Esportazione
• 2015 FOPE ouvre sa première boutique à Venise.
• 30 novembre 2016 entrée en bourse sur Euronext Growth Milan

Le modèle d'entreprise se caractérise par les éléments suivants, qui constituent les points forts de l'entreprise :

• Des collections de produits conçus et fabriqués en interne, au siège de Vicenza, et vendus exclusivement sous la marque Fope ;
• Distribution par des bijoutiers multimarques (le client Fope S.p.A.) avec un positionnement moyen et haut de gamme ;
• Vente directe aux clients bijoutiers (indépendants ou appartenant à un groupe), sans intermédiaire de distributeurs externes (à l'exception des succursales appartenant au groupe) ;
• Une identité de marque forte et un design immédiatement reconnaissable ;
• Une présence consolidée sur les marchés internationaux ;
• Une attention particulière à l'innovation en matière de produits et de processus, avec l'utilisation de brevets pour les inventions développées par le groupe.
• Utilisation de brevets pour des inventions développées par la société mère ;
• Chaque étape de la chaîne de production est contrôlée directement par le groupe, de la transformation des matières premières à la finition.

Points importants

• Capitalisation boursière de 143 millions €.
• La famille, la 3e génération, détient 69% du capital.
• Entreprise facile à comprendre.  
• Croissance importante, la croissance moyenne des revenus sur 5 ans est de 18,2% et de 32,2% pour les bénéfices par actions.  
• Depuis son entrée en bourse le cours à été multiplieé par 10.
• La valorisation est modérée le PER est de 12,1 et l'EV/EBITDA de 8,4
• Le ROIC est de 29,8% la marge brute de 35,1% et la marge nette de 16,66%.
• Faible endettement Net Debt / EBITDA de 0,3.
• Le dividende est de 3,1% avec un ratio de paiement de 37,1%

Conclusion

Fope S.p.A. est une société bien établie avec une forte marque et une gamme de produits de haute qualité. La société est bien positionnée pour profiter de la croissance du marché mondial des bijoux. Cependant, la société est confrontée à une concurrence intense, aux prix des matières premières et à une sensibilité aux cycles économiques.

La bourse chute, saisissez les opportunités

 

La guerre d'agression de Poutine a provoqué une forte baisse des bourses de 20 à 25% ainsi qu'une volatilité importante; hausse des prix de l'énergie, des matières premières, hausse de l'inflation et des taux d'intérêt.

De nombreuses opportunités apparaissent avec la diminution de la valorisation des actifs cotés.

La finance comportementale nous montre que l'on a tendance à vendre quand la bourse baisse et acheter quand la bourse monte en d'autres termes de vendre quand les cours sont bas et d'acheter quand les cours sont haut, raisonnablement, il vaudrait mieux faire le contraire.

Nous devons prendre conscience de nos biais et agir rationnellement.

Quand la bourse baisse et nous offre des opportunités, nous devons les saisir. 

L'investissement ce n'est pas du court terme, mais il doit se concevoir sur des périodes plus longues. Même si nous ne savons pas quand, les marchés finissent toujours par se ressaisir, qu'il s’agisse de la crise de 29,  de celle de 2008 ou encore la pandémie du covid et ce sera encore le cas cette fois-ci.

Le retour à la moyenne finit toujours par se faire, même si nous ne savons pas quand, mais toutes les entreprises ne retourneront pas à leur moyenne.  

La bourse récompense l'investisseur patient et sanctionne les impulsifs.

Pour investir dans ces opportunités sans prendre de risque excessif, préférez des entreprises de qualité pas trop chère.

Je vous propose une méthode.

Qualité:

• ROE et croissance des ventes sur un an et sur 5 ans pour avoir une qualité confirmée par le temps.
• Entreprise en bénéfice et avec une rentabilité élevée ROE > 15 sur 1 an et 5 ans
• Croissance des ventes positives sur un an et sur 5 ans
• Endettement modéré, la hausse des taux d'intérêt augmente la charge des intérêts ce qui diminue la rentabilité, une entreprise peu endettée à plus de latitude.

Valeur:

 Ne pas payer trop cher

• Cours/Vente < 3 : Les ventes c'est ce qu'il y a de plus important pour l'entreprise
• EV/EBITDA < 12 : La rentabilité opérationnelle résultent de l'activité normale de l'entreprise avant les intérêts, les taxes, les dépréciations et les amortissements.

La qualité à bon prix

Entreprise cotée en euro avec une capitalisation supérieure à 20 millions.

Symbol	Company Name	Revenue, Primary-5 Year CAGR	Revenue Change-year over year	Return on average equity-5 year average	Return on average equity-trailing 12 month	Total debt/total capital-most recent fiscal year	Current EV/EBITDA
ATH:MOH	Motor Oil Hellas Corinth Refineries SA	10.06%	67.74%	16.79%	53.36%	63.89%	2.78
FRA:FEW	Funkwerk AG	9.61%	24.03%	30.26%	31.26%	0.00%	2.71
ATH:MOH	Motor Oil (Hellas) Corinth Refineries SA	10.06%	67.74%	16.79%	53.36%	63.89%	2.80
ETR:DMP	Dermapharm Holding SE	16.23%	18.78%	38.92%	45.45%	53.72%	7.61
HEL:ASPO	Aspo Oyj	4.62%	20.87%	15.15%	25.26%	58.86%	5.52
ETR:HHFA	Hamburger Hafen und Logistik AG	4.47%	12.74%	15.23%	17.86%	47.11%	3.66
EPA:ALFPC	Fountaine Pajot SA	23.44%	17.03%	23.18%	31.16%	34.08%	1.90
ETR:HLAG	Hapag-Lloyd AG	23.56%	74.39%	28.80%	87.60%	25.38%	1.21
WBAG:SEM	Semperit Holding AG	6.76%	27.44%	16.44%	21.40%	16.85%	1.82
ETR:PSM	Prosiebensat 1 Media SE	3.42%	11.05%	30.96%	17.40%	56.82%	4.97
BIT:ESAU	Esautomotion SpA	18.40%	61.96%	22.03%	24.77%	1.89%	5.19
ETR:AAD	Amadeus FiRe AG	16.53%	32.92%	34.59%	26.59%	43.26%	8.48
ELI:ALTR	Altri SGPS SA	5.33%	37.91%	23.78%	32.10%	47.58%	6.38
AMS:NEDAP	Nedap NV	4.87%	9.00%	24.04%	26.53%	16.98%	10.76
BIT:AZM	Azimut Holding SpA	16.41%	40.86%	45.70%	52.76%	40.83%	3.89
ETR:KBX	Knorr - Bremse AG	4.07%	8.92%	31.70%	22.19%	46.69%	10.02
BIT:BRE	Brembo SpA	4.04%	25.76%	17.19%	15.92%	35.11%	7.79
ETR:HAW	Hawesko Holding AG	7.19%	9.71%	21.27%	21.08%	53.49%	8.33
ETR:BC8	Bechtle AG	11.39%	5.05%	17.41%	18.17%	26.55%	11.10
HEL:KESKOB	Kesko Oyj	2.11%	5.91%	17.27%	25.36%	47.57%	10.98
ETR:HMU	HMS Bergbau AG	19.16%	60.15%	16.96%	31.87%	35.41%	8.22
ATH:QUEST	Quest Holdings SA	19.96%	31.40%	22.79%	65.56%	28.09%	3.24
FRA:ALX	Alexanderwerk AG	7.77%	39.07%	31.80%	24.02%	10.04%	4.39
FRA:RGB	Regenbogen AG	5.73%	9.37%	16.39%	21.23%	41.20%	5.96
EPA:ILD	Iliad SA	9.95%	29.23%	16.33%	17.61%	68.84%	6.64
ETR:VIB3	Villeroy + Boch AG	2.88%	17.99%	20.02%	21.15%	32.55%	01.04
ETR:DPW	Deutsche Post AG	7.35%	22.53%	22.32%	27.15%	50.49%	5.19
EPA:DKUPL	Adl Partner SA	6.08%	17.90%	33.83%	45.82%	53.48%	6.20
ETR:D6H	Datagroup SE	20.52%	24.15%	18.23%	24.88%	63.66%	7.88
BIT:EQUI	Equita Group SpA	13.58%	30.64%	16.82%	22.15%	62.64%	7.59
ETR:VBK	VERBIO Vereinigte BioEnergie AG	20.06%	76.65%	25.83%	51.86%	5.69%	9.43
BIT:MT	Maire Tecnimont SpA	3.38%	10.70%	28.03%	18.32%	57.47%	04.09
EPA:GRVO	Graines Voltz SA	7.84%	40.84%	17.67%	15.50%	50.70%	10.93
ETR:SAX	Stroeer SE + Co KGaA	7.70%	12.84%	15.70%	41.41%	73.46%	8.50
AMS:APAM	Aperam SA	5.76%	40.78%	15.40%	39.56%	25.11%	02.03
HEL:VALMT	Valmet Corp	6.10%	5.21%	19.47%	17.39%	26.33%	09.04
EBR:BPOST	Bpost SA	12.28%	4.07%	27.35%	25.56%	60.88%	3.10
EPA:ALBIO	Biosynex SA	69.88%	148.57%	54.71%	41.06%	17.38%	0.71
ETR:SVE	Shareholder Value Beteiligungen AG	15.66%	107.79%	18.04%	22.04%	0.00%	3.61
HEL:UPONOR	Uponor Oyj	3.62%	15.60%	22.15%	23.29%	19.75%	5.75
ATH:PERF	Performance Technologies IT Solutions SA	19.21%	21.50%	33.03%	27.38%	21.45%	08.05
EPA:BASS	Bassac	12.83%	22.66%	22.00%	24.48%	34.01%	4.55
BIT:STLA	Stellantis NV	7.15%	72.39%	16.84%	27.57%	37.36%	0.94
BIT:ILP	ILPRA SpA	21.42%	30.48%	18.54%	20.63%	32.78%	6.13
HEL:KAMUX	Kamux Oyj	18.29%	29.46%	23.68%	22.14%	40.32%	7.46
ETR:WSU	WashTec AG	2.92%	13.70%	29.70%	27.41%	25.55%	10.71
EPA:ERF	Eurofins Scientific SE	21.50%	23.51%	17.33%	18.77%	37.06%	09.03
EPA:INF	Infotel SA	6.69%	11.99%	15.01%	17.39%	22.68%	8.36
BIT:SL	Sanlorenzo SpA	17.63%	25.36%	19.19%	28.29%	30.43%	9.24
BIT:EDAC	Ediliziacrobatica SpA	47.46%	94.67%	35.59%	93.07%	54.41%	3.49
ETR:HFG	Hellofresh SE	58.61%	59.83%	23.17%	15.67%	33.99%	11.68
ETR:BFSA	Befesa SA	6.08%	35.95%	23.71%	17.37%	51.73%	9.35
EPA:DBG	Derichebourg SA	10.99%	46.76%	15.58%	31.86%	58.31%	3.21
BIT:INC	Innovatec SpA	28.76%	480.87%	116.36%	42.51%	47.49%	5.94
EPA:WAVE	Wavestone SA	6.77%	12.56%	19.52%	22.04%	20.43%	10.14
EPA:ALPDX	Piscines Desjoyaux SA	14.23%	39.77%	17.54%	29.19%	22.08%	2.32
EPA:TRI	Trigano SA	17.37%	34.32%	20.70%	21.51%	17.44%	5.34
EPA:ALREW	Reworld Media SA	21.96%	10.64%	27.98%	28.59%	50.23%	5.39
EPA:RBO	Roche Bobois SA	6.09%	25.55%	16.55%	36.46%	67.47%	5.38
HEL:MEKKO	Marimekko Oyj	8.85%	23.19%	33.22%	41.24%	31.61%	9.47
HEL:HONBS	Honkarakenne Oyj	14.06%	31.68%	18.07%	19.52%	16.23%	1.74
BIT:SES	Sesa SpA	13.39%	16.82%	18.43%	25.18%	47.11%	10.95
BIT:BEC	B + C Speakers SpA	3.31%	41.46%	26.44%	26.75%	44.57%	11.78
WBAG:POST	Oesterreichische Post AG	4.41%	15.09%	21.54%	21.33%	81.43%	6.89
BIT:UNIR	Unieuro SpA	12.18%	9.85%	30.91%	25.73%	76.67%	1.40
ETR:TGHN	Logwin AG SA	13.34%	64.86%	20.11%	27.10%	21.99%	3.47
AMS:ACOMO	Acomo NV	12.95%	77.34%	15.45%	15.44%	49.01%	8.82
EPA:ALECR	Eurofins-Cerep SA	12.17%	27.40%	19.29%	24.46%	6.23%	9.93
EPA:ALMGI	MG International SA	22.52%	38.88%	24.10%	17.72%	4.99%	05.06
FRA:PEH	PEH Wertpapier AG	21.46%	63.50%	16.78%	27.67%	17.71%	2.35
EPA:IPN	Ipsen SA	12.41%	11.65%	19.29%	26.62%	20.20%	6.81
ETR:B7E	Blue Cap AG	22.59%	14.74%	23.51%	20.29%	52.33%	4.55
EPA:SO	Somfy SA	5.48%	17.56%	19.17%	17.16%	6.48%	7.78
HEL:ETTE	Etteplan Oyj	10.29%	15.56%	22.26%	17.88%	44.24%	8.78
EPA:METEX	Metabolic Explorer SA	145.08%	339280%	19.65%	90.22%	15.49%	0.73
EPA:AUB	Aubay SA	7.59%	10.37%	15.81%	15.96%	7.71%	9.42
ETR:WAF	Siltronic AG	8.53%	16.44%	30.06%	25.65%	7.43%	03.04
BIT:COM	Comer Industries SpA	14.55%	51.37%	16.53%	22.55%	18.18%	6.54
ETR:EOAN	E ON SE	15.17%	26.93%	44.96%	31.67%	65.96%	5.58
EPA:THEP	Thermador Groupe SA	16.02%	23.01%	16.38%	20.36%	10.52%	9.93
WBAG:SWUT	SW Umwelttechnik Stoiser + Wolschner AG	11.12%	15.24%	45.88%	37.31%	63.86%	4.61
ETR:NWO	New Work SE	14.79%	5.18%	33.48%	29.91%	32.17%	7.34
FRA:3IT	Audius SE	18.95%	64.74%	16.69%	16.46%	0.51%	7.99
EPA:SII	Societe Pour l Informatique Industr SA	13.56%	26.70%	20.26%	29.62%	25.73%	8.63
EPA:ALWEC	We. Connect SA	23.53%	2.89%	18.52%	18.59%	43.51%	5.51
BIT:POR	Portobello SpA	144.79%	36.36%	43.80%	24.03%	36.08%	6.20
EBR:SMAR	Smartphoto group NV	6.94%	2.75%	15.72%	16.60%	7.20%	8.67
EPA:ALCLA	Clasquin SA	26.19%	91.87%	26.41%	68.33%	55.53%	3.35
ETR:VAR1	Varta AG	33.39%	3.83%	18.26%	18.60%	15.89%	5.97
EPA:ALDLT	Delta Plus Group S.A.	12.04%	19.23%	18.32%	16.84%	47.33%	11.83
EBR:CAMB	Campine NV	5.78%	35.56%	23.41%	32.32%	20.43%	3.79