Les Net-net de Benjamin Graham, stratégie en temps de coronavirus

En ce temps de crise, je republie une sélection net-net ou NNWC que l'on doit à Benjamin Graham qui en temps normal ne donne plus beaucoup de résultats, mais qui avec la baisse des bourses due au Covid-19 permet de sélectionné des entreprises qui du fait de la baisse des cours sont redevenues "value".

 Cette stratégie de Benjamin Graham , développée dans son livre L'investisseur intelligent, recherche des actions cotées à un prix d’aubaine, qui se négocient en deçà de leur valeur de liquidation; elle est encore plus restrictive que les NCAV.
Ce sont des entreprises dont la valeur boursière est sous le fonds de roulement net de dette. On parle de Net-net ou NNWC (Net Net Working Capital).

Trésorerie et placements à court terme + (75% des débiteurs) + (50% du stock) - le passif.

Ainsi on obtient les actifs à long terme gratuitement terrain, installation, goodwill, …

La formule est très conservatrice dans l'estimation de la valeur des stocks et des créances en raison de la probabilité que tout ne sera pas recouvrable dans une vente liquidative.

Graham écrit « Aucun propriétaire ni actionnaire majoritaire ne songerais à vendre ce qu’il possède à un prix aussi ridiculement bas »

Aujourd’hui, avec la crise du coronavirus, des opportunités refont leur apparition.

Pour se prémunir contre le risque de faillite individuelle, Graham préconise un portefeuille de 30 positions.

Cette sélection de valeurs Européenne à été réaliser avec l'écran de sélection "Benjamin Graham Net Nets Screen" de Stockopedia.

Ticker	Name	Mkt Cap € m	P/NNWC	3m Avg Vol	Sector	Flag
AUTME	Autostrade Meridionali SpA	80.5	0.54	2,642	Industrials	Italy
ALTRI	Trilogiq SA	10.9	0.59	835	Industrials	France
PARRO	Parrot SA	58.1	0.6	10,173	Technology	France
WDL	windeln de SE	4.16	0.64	5,416	Consumer Cyclicals	Germany
RKET	Rocket Internet SE	2,317	0.75	728	Technology	Germany
PSAT	Passat SA	15.8	0.86	3,744	Consumer Cyclicals	France
LCY	Jubii Europe NV	7.32	0.9	20,471	Technology	Germany
ERO1	Tmc Content AG	3.3	0.98	179	Consumer Cyclicals	Germany

Net-net, aubaines Européennes

Cette stratégie de Benjamin Graham , développée dans son livre L'investisseur intelligent, recherche des actions cotées à un prix d’aubaine, qui se négocient en deçà de leur valeur de liquidation; elle est encore plus restrictive que les NCAV.

Ce sont des entreprises dont la valeur boursière est sous le fonds de roulement net de dette. On parle de Net-net ou NNWC (Net Net Working Capital).

Trésorerie et placements à court terme + (75% des débiteurs) + (50% du stock) - le passif.

Ainsi on obtient les actifs à long terme gratuitement terrain, installation, goodwill, …

La formule est très conservatrice dans l'estimation de la valeur des stocks et des créances en raison de la probabilité que tout ne sera pas recouvrable dans une vente liquidative.

Graham écrit « Aucun propriétaire ni actionnaire majoritaire ne songerais à vendre ce qu’il possède à un prix aussi ridiculement bas »

Aujourd’hui, après la crise économique, ces opportunités refont leur apparition.

Pour se prémunir contre le risque de faillite individuelle, Graham préconise un portefeuille de 30 positions.

Cette sélection de valeurs Européenne à été réaliser avec l'écran de sélection "Benjamin Graham Net Nets Screen" de Stockopedia.

Ticker	Name	Mkt Cap	P/NNWC	3m Avg Vol	Sector	Qualified	Flag
WTB	Walter Bau AG	0.53	0.003	18,515	Industrials	7/19/2013	Germany
VDN	VDN Vereinigte Deutsche Nickel…	0.15	0.005	7,361	Industrials	7/19/2013	Germany
UYN	Unylon AG	0.083	0.006	19,537	Basic Materials	7/19/2013	Germany
AGI	Agiplan Technosoft AG	0.084	0.037	12,095	Technology	4/21/2013	Germany
Z18	118000 AG	0.035	0.038	3,071	Consumer Defensives	4/21/2013	Germany
RSB	Abwicklungsgesellschaft Roesch…	0.046	0.041	16,712	Healthcare	4/21/2013	Germany
MLCSP	China Super Power Saving Holdi…	0.63	0.041	1,445	Industrials	7/20/2013	France
HIR	Hirsch AG	0.007	0.042	8,458	Consumer Cyclicals	7/19/2013	Germany
ECOD	Ecodis NV	0.65	0.057	1,006	Industrials	7/19/2013	Belgium
BPU	bluepool AG	0.069	0.071	204.4	Industrials	7/19/2013	Germany
KUM	K&M Moebel AG	0.093	0.094	277.1	Consumer Cyclicals	7/19/2013	Germany
CGYK	Conergy AG	8.21	0.097	1,261,436	Energy	7/12/2013	Germany
CZX	Cline Mining	0.19	0.15	10,666	Energy	7/26/2013	Germany
MLDOM	Domia SA	5.75	0.23	1,197	Consumer Defensives	7/19/2013	France
KH6	Kinghero AG	13.9	0.23	26,397	Consumer Cyclicals	4/21/2013	Germany
3GOK	Global Oil & Gas AG	2.08	0.32	1,103	Energy	4/21/2013	Germany
CZX	Cline Mining	0.4	0.33	895.6	Energy	7/26/2013	Germany
GIR	Girindus AG	0.55	0.35	1,290	Healthcare	7/19/2013	Germany
V33	Vtion Wireless Technology AG	41.7	0.38	6,038	Technology	4/21/2013	Germany
SU3	Sunline AG	0.066	0.39	1,000	Energy	7/19/2013	Germany
ALEVA	Evadix SA	0.79	0.4	157.2	Industrials	7/19/2013	Belgium
BLH	Bremer Lagerhaus Gesellschaft…	29.6	0.42	610.6	Industrials	7/19/2013	Germany
SAHA	Sachsenmilch AG	80.4	0.47	0.47	Consumer Defensives	4/21/2013	Germany
VWA	VSG Vange Software	16.1	0.52	656.9	Technology	4/23/2013	Germany
ITM	Italmobiliare SpA	602.6	0.54	6,964	Basic Materials	4/21/2013	Italy
JTH	Gesundheitswelt Chiemgau AG	1.63	0.54	1.44	Healthcare	7/19/2013	Germany
FORBI	Fornix BioSciences NV	2.15	0.54	8,483	Consumer Defensives	4/26/2013	Netherlands
AGX	Agennix AG	1.16	0.57	20,514	Healthcare	6/18/2013	Germany
BE	Beghelli SpA	55.6	0.6	86,119	Industrials	4/21/2013	Italy
ADC	AdCapital AG	58.4	0.62	1,374	Industrials	7/10/2013	Germany
UMS	Umanis SA	11.5	0.63	600.1	Technology	7/14/2013	France
CDZ	NBIC Capital AG	0.17	0.63	556.9	Healthcare	6/20/2013	Germany
MLEDS	Editions du Signe SA	1.25	0.65	547.5	Consumer Cyclicals	7/19/2013	France