Les ventes, facteurs clés de la santé et de l'avenir de l'entreprise

En cette période de grand confinement, les ventes sont un élément essentiel de la santé d'une entreprise et leur reprisent un excellent signal avant coureur.

Les ventes sont vitales pour l'entreprise, car se sont-elles qui permettrons de générer de la trésorerie, des bénéfices.

Cours/Ventes C/V, Price sales ratio, P/S ratio, ou PSR.

Capitalisation boursière divisé par le chiffre d’affaire.

Au plus bas est le ratio au plus il sera attractif, c’est un des ratios les plus significatif et plus fiable que le PER, il peut être utilisé également quand une entreprise ne fait pas de bénéfice.

L'emploi du PS à un avantage, moins sujet à des manipulations que les traditionnel P/E ou P/B et moins utilisé par la plupart des investisseurs, ce qui permet de découvrir des valeurs qui ne sont pas révélées par l'emploi des ratios  plus traditionnel.

Avec l'emploi des ventes, il est très peu probable d'obtenir un nombre négatif contrairement aux bénéfices et c'est moins volatil que les bénéfices

L'emploi du P/S a été popularisé par le livre de Kenneth Fisher "Super Stock" le P/S permet également de mieux comparé des entreprises appartenant au même secteur

Une diminution des ventes peut-être un signal d'alarme,  est-ce dû à un facteur temporaire ou bien à des raisons structurelles.

Une entreprise dont les ventes s'accroissent d'année en année est un excellent signal d'autant plus si la croissance est supérieure à la moyenne du marché.

Il est également intéressant de vérifier qu'une entreprise n’est pas trop endettée, ce qui est un signe de bonne santé financière; une dette modérée permet à l'entreprise d'effectuer de nouveaux investissements ce qui accroîtra ses perspectives de vente. Une entreprise trop endettée est un signe de problème, qu'il faudra investiguer.

L’évolution du  rapport prix / ventes permet d'anticiper. Il permet d'identifier les entreprises sous-évaluées plus tôt que l'approche cours-bénéfice et d'éviter certaines des complications comptables  du cours-bénéfice et du cours-valeur comptable. Mais la connaissance de secteur est cruciale pour juger des ratios prix / ventes. Le ratio P/S a tendance à être plus spécifique au type d'industrie que le ratio cours-bénéfice.

Pour James O'Shaughnessy c’est le 'The King of the Value Factors', c’est aussi pour Kenneth Fisher le meilleur des ratios, des études ont montré qu'il donnait de meilleurs résultats que le PER ou le P/B.

Sélection: P/S bas, revenu en croissancen, ROE et faible endettement.

Ticker	Name	Mkt Cap € m	P/S	P/S, Last Yr	Sales Gwth %	Sales 5y CAGR %	Gearing %	ROE % 5y Avg
ALPDX	Piscines Desjoyaux SA	96	0.94	0.94	11.7	7.84	-20.5	9.23
HOLCO	Holland Colours NV	77.4	0.79	0.85	7.29	6.63	-4.95	14.5
ICP1V	Incap Oyj	54.8	0.77	0.77	20.5	30.9	-8.82	40.1
VERK	Verkkokauppa.com Oyj	157.4	0.31	0.31	5.39	12.8	-52.1	22.5
DQ5	CPL Resources	178.4	0.31	0.32	6.07	8.87	-37.5	16.4
SII	Societe Pour l Informatique In…	343.7	0.52	0.54	4.79	16.5	7.81	17.2
SIILI	Siili Solutions Oyj	58.2	0.72	0.72	14.4	22.3	-1.44	17.9
AUB	Aubay SA	293.3	0.7	0.7	4.29	11.4	6.71	16.7
CAP	Capgemini SE	13,573	0.96	0.96	7.03	5.96	16.9	12.8
CEV	Centrotec SE	150	0.23	0.23	5.9	4.18	27.3	8.41
MAN	Manutan International SA	376.2	0.49	0.49	4.4	5.56	-6.38	9.13
DVT	Devoteam SA	561.9	0.74	0.74	16.8	11.5	-1.39	17.9
DIGIA	Digia Oyj	120.7	0.92	0.92	17.6	6.23	42.5	9.76
OBS	Orbis AG	65.3	0.9	0.9	14.3	12.9	-22.2	7.69
BZU	Buzzi Unicem SpA	2,619	0.81	0.81	12.1	5.15	14.2	9.72
ATE	Alten SA	2,182	0.89	0.96	8.47	13.3	15.4	17
CWC	Cewe Stiftung & Co KGaA	660.8	0.92	0.92	10.1	6.42	10.5	14.4
A1OS	All for One AG	171.4	0.48	0.48	6.78	10.6	40.9	19.3
DOM	Global Dominion Access SA	471.2	0.41	0.41	6.01	31.5	-34.1	12.7
SES	SeSa SpA	722.6	0.41	0.47	19.3	10.4	5.4	14.1
GL9	Glanbia	2,605	0.67	0.67	22.2	8.83	36.1	15.7
PRT	Esprinet SpA	179.7	0.05	0.045	10.7	11.5	-76.7	7.54
UZU	Uzin Utz AG	236.1	0.65	0.68	4.57	9.86	50	10.9
STR	STRABAG SE	2,688	0.17	0.18	4.41	4.2	-10	7.45
VALMT	Valmet Oyj	2,766	0.78	0.78	6.64	7.48	-10.3	13.8
IFS	infas Holding AG	27.7	0.88	0.94	7.7	3.94	-107.5	24.7
SIM	Simona AG	306	0.69	0.73	5.41	7.74	-11.3	9.53
MMK	Mayr Melnhof Karton AG	2,316	0.91	0.91	8.84	4.04	14.5	12.6
KAMUX	Kamux Oyj	252.9	0.38	0.38	24.8	25.1	37.6	37.2
INF	Infotel SA	210.3	0.88	0.91	3.1	10.2	-59.4	20
WIE	Wienerberger AG	1,879	0.54	0.54	4.88	4.11	42	6.42
EDGE	Techedge SpA	112.5	0.56	0.56	11.2	25.9	0.46	21
ML	Compagnie Generale des Etablis…	15,870	0.66	0.66	9.57	4.3	32.5	14.4
RES	Resilux NV	269	0.65	0.65	3.96	7.94	32.9	20
POM	Compagnie Plastic Omnium SA	2,096	0.25	0.25	17.2	13.9	39.2	22
PHH2	Paul Hartmann AG	1,115	0.51	0.51	3.19	3.27	-2.43	9.9
2GB	2G Energy AG	197.1	0.89	0.94	5.56	10.7	12.2	8.87
SYT	Softing AG	52.8	0.58	0.58	8.56	4.09	2.81	7.02
M4N	Muehlhan AG	41.2	0.14	0.14	10.3	6.74	31.1	6.11
PETRO	Petros Petropoulos SA	44.2	0.38	0.38	24.7	12	16.4	6.55
LOUP	Societe LDC SA	1,760	0.41	0.43	3.94	6.39	0.34	12.9
S4A	SMT Scharf AG	36.6	0.48	0.48	6.5	9.53	15.7	7.25
MTU	Manitou BF SA	519.7	0.25	0.25	11.1	10.9	31.6	11.4
ILM1	Medios AG	452	0.87	0.87	57.6	929	-11.5	18.1
NEA	Nicolas Correa SA	46.5	0.63	0.63	3.18	5.87	-7.6	11.1
ACG1V	Aspocomp Oyj	28.8	0.92	0.92	7.05	8.24	18.9	11.9
RUI	Rubis SCA	3,872	0.76	0.81	6.82	11.5	49.1	12
UNIR	Unieuro SpA	158.8	0.07	0.075	7.14	22.8	-75	17.8
KARE	Karelia TobaccoSA	706.6	0.7	0.74	4.75	5.92	-96.4	17.1
KARTZ	Karatzis SA	146.8	0.69	0.8	15.9	22.3	10.9	6.85
MIKO	Miko NV	118	0.53	0.53	7.01	7.04	-	11.7
HO2	D.R. Horton Inc	13,434	0.81	0.83	11.3	17	21.5	15.5
WAC	Wacker Neuson SE	812.9	0.43	0.43	11.4	8.16	43.4	7.84
SGRE	Siemens Gamesa Renewable Energ…	9,221	0.9	0.9	11.6	29.2	-5.59	11.4

La pandémie nous révèle de bonnes valeurs à de bons prix (PB,ROE)

En ce temps de pandémie, la baisse des bourses à multiplier les titres répondant aux critères "value".

Nous pouvons à nouveau trouver nombres d'entreprises ayant un PB bas, donc bon marché, mais certaines de ses entreprises sont ce que l'on appelle des "pièges de la valeur" (value trap), pour les évités nous pouvons employé un critère de qualité tel que le ROE, ce qui permet de sélectionné des entreprises "value" de bonne qualité ou des entreprises de qualité à bon prix.
ce sont des entreprises qui quand les effets de la pandémie se dissiperont devraient reprend leur croissance.

Le rapport cours/valeur comptable ou C/Vc ou PB en anglais (price to book) est le résultat de la division du cours de bourse par la valeur comptable par action.

Vous savez déjà qu'un investissement dans des valeurs ayant un PB faible ont un meilleur rendement qu'un investissement dans des valeurs avec un P/B élevé. 

Souvent on vous recommande d'acheter des valeurs avec un PB inférieur à 1 ou 1,5, en agissant ainsi, vous aurez certes un portefeuille avec une performance élevée, mais vous n'aurez aucune valeur avec une rentabilité élevé.

La rentabilité des capitaux propres plus connu sous son acronyme anglais ROE  (Return on Equity), ce ratio de qualité mesure la capacité de l’entreprise à générer des richesses à partir de ses capitaux propres. Les entreprises ayant un ROE élevé ne sont pas nécessairement un bon investissement.

Si vous combiné des valeurs ayant un ROE élevé et un PB faible, vous aurez des actions très rentable.

si vous divisez le le ROE par le PB, vous obtenez un rapport qui permet d'évaluer la cherté d'une action.

Dans le cas ou vous auriez une entreprise avec  un PE de 7.5, un PB de 5, vous auriez conclu bon PE, mais PB beaucoup trop cher, donc ne pas acheté.

Le ROE de 66,66% est pourtant très élevé, si nous divisons le ROE par le PB nous obtenons  13,33%, ce qui est nettement plus élevé qu'un placement moyen. 

Les valeurs sélectionnées sont peu endettées, ont un ROE élevé supérieur à 16 et un ROE moyen sur 5 ans supérieur à 10; le ratio est également calculé sur 5 ans.

Ticker	Name	Mkt Cap € m	P/B	ROE % 5y Avg	ROE %	ROE / PB	ROE 5 ans / PB	Gearing %
A3M	Atresmediaoracion de Medios de…	560.8	1.28	24.9	27.5	21.48	19.45	43.8
TL5	Mediaset Espana Comunicacion S…	1,049	1.15	19.6	23.3	20.26	17.04	5.52
DLG	Dialog Semiconductor	1,924	1.34	18	21	15.67	13.43	-62.4
EUK3	Eurokai GmbH & Co KGaA	336.7	0.87	11.6	16.8	19.31	13.33	-39.5
RHM	Rheinmetall AG	2,704	1.27	13.8	16.2	12.76	10.87	2.45
INDB	Indel B SpA	70.8	0.83	31.7	17.5	21.08	38.19	10
HDG	Hunter Douglas NV	1,412	0.87	17.9	16.9	19.43	20.57	36.4
UG	Peugeot SA	12,005	0.63	13.9	17.7	28.10	22.06	-39.5
TRI	Trigano SA	1,065	1.19	21.2	20.1	16.89	17.82	1.58
ITL	IT Link SA	15.4	1.14	21.7	17.1	15.00	19.04	42.8
NEA	Nicolas Correa SA	46.3	0.87	11.1	16.1	18.51	12.76	-7.6
TPS	Technical Publications Service…	22.5	1.28	62.7	16.9	13.20	48.98	-54.4
ACS	ACS Actividades de Construccio…	6,087	1.38	19.4	21.9	15.87	14.06	29.4
VIB3	Villeroy & Boch AG	287.8	1.15	20.8	35.3	30.70	18.09	-21.9
SMAR	Smartphoto NV	60.6	1.5	12.2	18.1	12.07	8.13	-20.3
ALMGI	Mg International SA	13.7	0.94	12.8	16.8	17.87	13.62	22.8
M3V	Mevis Medical Solutions AG	51	1.35	16.8	20.7	15.33	12.44	-7.25
GBUS	Gibus SpA	17.9	1.35	16.5	40.4	29.93	12.22	3.13
MOH	Motor Oil Hellas Corinth Refin…	1,579	1.34	32.2	19.9	14.85	24.03	30
ALECR	Eurofins-Cerep SA	30.3	1.2	12.2	16.6	13.83	10.17	2.13
MT	Maire Tecnimont SpA	609	1.49	43.2	31.5	21.14	28.99	0.44
KARE	Karelia TobaccoSA	684.5	1.38	17.1	17	12.32	12.39	-96.4
SEC	Soditech SA	1.24	0.81	46.9	23.6	29.14	57.90	19.9
HO2	D.R. Horton Inc	13,750	1.47	15.5	18.2	12.38	10.54	21.5
PLC	PLC SpA	32.5	1.31	25.7	23.2	17.71	19.62	33.3

S'inspirer des meilleurs avec I&E Europe Small

S'inspirer des meilleurs est une forme d'investissement rencontrant un certain succès.

• Réplication des achats effectués par les meilleurs, mais toujours avec un décalage, l'information n'est pas disponible immédiatement.
• Réplication en traduisant quantitativement la méthode, la philosophie d'investissement d'un "grand" investisseur.

Indépendance et Expansion  vient de lancer, le 13 juin,  son nouveau fond Europe Small.

William Higgons gère de puis des années son fond France Small avec succès +3085% depuis fin décembre 2003 ou +15% annualisé.

À travers les différents interviews que WH a donnés, sa méthode peut se traduire par un screening sur base de3 filtres:

• ROE% > 10%
• Marge opérationnelle > 5%
• P/FCF < 15

Le fonds Indépendance et Expansion Europe Small, dont le gestionnaire attitré est Victor Higgons le fils de William sera constitué de valeur dont la capitalisation boursière est strictement inférieure à dix milliards d'euros et qui ont un faible cours sur autofinancement ainsi qu'une bonne rentabilité.

La capacité d'autofinancement (CAF) n'a pas de définition standard et si elle est voisine de la notion de free cash flow, elle n'est pas identique.

La CAF n'est pas la trésorerie réellement dégagée durant l'année, elle ne tient pas compte des décalages induits par les délai de paiement client et fournisseur.

Le C/CAF n'est implémenté à ma connaissance dans aucun screener, mais WH nous dit lui même d'utiliser le P/FCF comme proxi.

Comme le fond est tout récent, nous devrions pouvoir sélectionner à l'aide de notre Screener Stockopedia les valeurs faisant partie du fond.
Sur base du portefeuille au 30 juin, nous observons que

• Le ROE% le plus petit est de 4,45% et la marge opérationnelle la plus basse est de 3,16%, ce sont donc bien des valeurs de qualité et rentable.
• Si nous examinons le P/FCF seules 21 valeurs ont un P/FCF inférieur à 16. La trésorerie disponible (FCF) est même négative pour 10 valeurs.
• Le PER varie entre 7.3 et 22.6, l'EV/EBITDA entre 4,37 et 17,1, l'"earning yield" (inverse de l'EV/EBIT) varie entre 3,48% et 17,2%. Chiffres qui traduisent le caractère "valeur" de  la sélection.
• WH nous dit aussi qu'il ajoute une pincée de momentum, sur un an, 18 valeurs ont vu leur cours baisser, la période n'est pas favorable pour les bourses avec la guerre économique de Trump.

Le style d'indépendance et Expansion petite et moyenne capitalisation, valeur et qualité SVQ comme disent les Anglo-saxons devraient apporter une superformance, l'avenir nous dira si la version Europe aura les mêmes performances que le fond français.

Pour WH 80% de la performance est apporté par le quantitatif, le savoir-faire du gérant fait le reste, remarquons au passage que la connaissance du marché français est plus que probablement supérieur à celle du marché européen.

Outre la France, c'est la Scandinavie qui est le mieux représentée pour son tissu de PME moins bien valorisée qu'en l'Allemagne.
Les pays méditerranéens sont également bien représentés surtout à travers le secteur papier & forêt avec 3 sociétés, producteurs de pulpe de papier, secteur qui, comme je l’écrivais dans mon article L'industrie du papier s'écrit en vert, est en pénurie et qui dit pénurie dit hausse des prix et des marges. Dans le top 10, 2 valeurs du secteur Papier & Emballages (6%), l’Espagnol ENCE (2,8%) et le Portugais Altri ( 2,7%) (voir analyse), s'y ajoute Navigator.

Nous ne pouvons pas reproduire simplement quantitativement le process d'I&E, la capacité d'autofinancement (CAF) s'éloignant sensiblement de la notion de Free cash flow. Nous pourrions à partir des chiffres de la comptabilité calculer la CAF, mais sans être assuré que la méthode de calcul soit identique à celle d’I&H.

Les valeurs du fond "Small Europe" peuvent constituer une source d'inspiration et plus particulièrement les 10 plus fortes pondérations, les 10 meilleures idées, les 30 autres servant surtout à assurer une bonne diversification au fond.

I&E, a sans contestation, une plus-value par rapport à une méthode purement quantitative.

Tableau établi sur base du rapport de juin 2008 du fond I&E Small Europe

Ticker	Name	ROE %	Op Mgn %	Gross Mgn %	P/FCF	P/E	Earnings Yield %	EV/ EBITDA	% Price Chg 1y
ALTR	Altri Sgps Sa	28.3	23.7	63.7	14.4	14.3	7.54	9.94	111
DFDS	Dfds A/s	26.2	12	60.8	21.7	13.7	6.83	9.49	19
EPR	Europris Asa	22.9	10.4	41.5	8.76	10.2	10.3	8.36	-32.5
OGN	Origin Enterprises	21.5	4.33	15.2	15.3	14.4	7.08	12.3	-6.06
ECR	Ercros Sa	19	4.99	36.9	550.9	11.6	5.38	12.1	44.8
ENC	Ence Energia Y Celulosa Sa	19	22.6	53.6	14.7	16.1	8.83	7.93	114.7
SII	Societe Pour L Informatique In…	18.9	7.07	74.2	66.7	22.6	6.63	12.9	15
TES	Tessi Sa	17.7	11.9	72.9	10.9	15.8	12.1	6.88	17.6
CRA1V	Cramo Oyj	16.9	16.1	66.6	-	10.2	9.19	5.56	-25.5
ABIO	Albioma Sa	9.94	19.8	67.3	-	13.6	6.31	9.95	-5.55
MT	Maire Tecnimont Spa	43.1	4.99	62.5	7.69	11.4	14.6	6.49	0.34
GSF	Grieg Seafood Asa	26.2	17.2	48.4	-	14.6	10.4	8.17	47.9
RMR1V	Ramirent Oyj	23.6	12.3	24	64.4	14.9	6.87	6.36	-
HH	H+h International A/s	22.6	7.07	26.5	-	13.2	3.78	15.4	8.51
SCANFL	Scanfil Oyj	22.4	6.48	100.5	-	11	10.2	7.83	14.6
AKW	Akwel	22	11.3	42.4	-	7.62	17.2	4.61	-29.6
BOL	Boliden Ab	20.9	19	22.1	9.94	10.6	12.3	5.44	20.7
ETTE	Etteplan Oyj	20.6	7.34	90.4	12.1	17.5	6.79	11.1	-5.73
SWOL B	Swedol Ab (publ)	20.6	9.15	39.4	13.2	12.2	9.83	8.33	8.75
GRNG	Granges Ab	19.8	7.72	34.5	12.2	12.8	8.37	8.62	43.1
PVL	Plastiques Du Val De Loire Sa	19.6	8.82	43.3	14	7.48	12.7	5.63	-41.9
DUE	Duerr Ag	18.6	6.9	22.9	-	15.4	10.1	7.45	-26.2
MTV	Mondo Tv Spa	18.6	58.7	106.2	13.6	8.14	17.1	4.37	-9.91
CEN	Groupe Crit Sa	18.2	5.1	91.2	14.7	9.77	14.7	5.62	-5.2
NVG	Navigator Sa	18.1	17.2	35.6	10.8	16.9	6.81	9.72	34.6
ALD	Ald Sa	17.9	8.63	16.1	-	10.3	3.48	5.23	1.83
PYT	Polytec Holding Ag	17.8	8.05	53.9	-	7.31	14.7	4.51	-25.7
BELI	Le Belier Sa	17.7	10.2	36.3	42	15	9.41	7.15	25.8
TECN	Tecnoinvestimenti Spa	17.5	16.7	60.3	9.75	21.4	8.41	8.54	9.6
KIT	Kitron Asa	16	6.26	33.2	13.9	16.4	8.37	8.85	23.5
STF	Stef Sa	15.8	4.45	38.3	131.3	13.5	7.56	7.49	9.67
ACAN B	Acando Ab	14.6	9.68	79.6	19.5	17.7	7.75	12	14.1
KABE B	Kabe Ab	14.5	7.26	14.8	46.5	11	11.8	7.77	-24.3
IPS	Ipsos Sa	13.8	9.18	65	15	8.88	9.6	9.05	-10.5
AKE	Arkema Sa	13.2	10.6	-	14.2	12.9	9.93	6.41	4.54
APAM	Aperam Sa	13.1	8.85	13.2	13.8	10.2	13	5.57	-11.8
PRM	Prim Sa	11.9	11.9	53.6	58	17.5	7.18	11.7	15.5
BULTEN	Bulten Ab	10.9	7.3	19.2	-	12.9	10.1	7.3	-15.6
INTRUM	Intrum Ab	10.5	25.8	46.1	4.74	10.9	4.88	17.1	-32.9
SAVE	Savencia Sa	7.34	3.16	24.6	-	9.94	9.09	6	-7.42
SCR	Scor Se	4.45	3.2	-	5.46	21.1	6.38	13.2	-11.9

Le PEG, le ratio popularisé par Peter Lynch

Le PEG ou Price Earnings Growth Ratio est composé de 3 éléments, le prix, le bénéfice par action et la croissance estimée, les 2 premiers composent le PER, généralement, c’est le dernier cours qui est utilisé, le dernier bénéfice  par action publier et la croissance  estimé par les analystes qui sont pris en compte, càd qu’il n’y a pas unité de temps pour les 3 composantes du ratio.
D’autres préfèrent utiliser les valeurs historiques ou encore une moyenne sur 5 ans ou des chiffres normalisés.
Le PEG est obtenu en divisant le PER par la croissance bénéficiaire.

Le  PEG souvent considéré comme une approximation pratique, a été développé à l’origine par Mario Farina  dans son livre écrit en  1969 « A Beginner’s Guide To Successful Investing In The Stock Market » et  été popularisé par Peter Lynch dans son livre « Et si vous en saviez assez pour gagner en Bourse ».

« Le ratio PE de n’importe quelle entreprise correctement évaluée est égale à la croissance de son BNA »

Le PEG permet de relativisé le PER d’une entreprise et de comparer des entreprises entre elle, même de secteur différent. Le PEG est un moyen de sélectionné des entreprises sous-évaluée avec une bonne croissance.

Si nous comparons un CB (cours sur bénéfice) avec la croissance du bénéfice, une croissance supérieure au CB ex 15% pour un CB de 10 indique une valeur bon marché, si au contraire le CB est supérieur à la croissance ex : 8% et CB de 16 la valeur est chère soit respectivement un PEG de 10/15 = 0.66 et 16/8 = 2.

Ainsi pour Sanofi nous avons un PEG, PE / croissance, soit 14.8/16.7 = 0.88 nous indique une légère sous-évaluation. Nous pouvons comparer Sanofi avec une entreprise d’un secteur différent et côté sur un autre marché et dans une autre devise. Infineon Technologies AG à un PEG de 0.80, un PER de 28,1 et une croissance de 35,4% .

Le PEG ne convient pas pour les entreprises ne faisant pas de bénéfice.
Les entreprises à croissance élevée ou risquée ont généralement un PEG bas.

Métrique du PEG

• < 0.75  Valorisation faible avec une marge  Acheter
• 0.75-1.25  Valorisation basse à correcte – Acheter
• 1.25-2  Valorisation correcte à haute – Conserver
• > 2          Surévalué – Vendre

Selon Ben Etzkorn

• 92% des entreprises avec un PEG inférieur à 1 battent le marché.
• 68% des entreprises avec un PEG avec un PEG entre 1 et 2 battent le marché.
• 47% des entreprises avec un PEG supérieur à 2 battent le marché.

Par Patrick VB

Sélection:

Pour cette sélection j'ai retenu les entreprises ayant un PEG entre 0 et 1,25, un PEG historique à 5 ans inférieur à 2, un PE entre 3 et 30 et une croissance bénéficiaire positive dernière année et 2 suivantes.

Ticker	Name	Mkt Cap € m	PEG	PEG (5y Gwth)	P/E	P/B	EPS Gwth %	EPS Gwth % Forecast 1y	EPS Gwth % Forecast 2y
FCA	Fiat Chrysler Automobiles NV	32,313	0.11	0.098	7.15	1.5	67.7	65.2	5.29
CTAC	Ctac NV	42	0.28	0.4	14.9	2.35	6.58	53	14.7
CERV	Cerved SpA	1,854	0.32	1.84	29.9	3.34	40.3	93.4	8.52
ALTR	Altri SGPS SA	1,766	0.32	1.03	14.3	4.14	79.5	44.2	4.26
BATEN	Batenburg Techniek NV	92	0.34	1.06	19.8	2.18	19.4	57.7	16.1
WCH	Wacker Chemie AG	5,631	0.43	0.85	19.6	1.81	82.3	45.3	14.5
JCQ	Jacquet Metal Service SA	657.9	0.44	0.1	14.3	2.06	275.2	32.8	9.81
BELI	Le Belier SA	405.3	0.45	1.5	16.6	2.76	21.3	37.2	6.56
BET	Be Think Solve Execute SpA	127.9	0.5	1.15	28.6	2.42	5.46	56.6	19.2
O2C	Petro Welt Technologies AG	296	0.5	1.88	9.54	1.24	24	18.9	12.8
MT	ArcelorMittal SA	27,905	0.51	0.087	7.54	0.8	64	14.8	1.04
OJM	Openjobmetis SpA Agenzia per i…	136.3	0.53	0.33	12.2	1.49	2.86	23.2	8.48
PRI	Prima Industrie SpA	377.4	0.53	0.53	16.3	2.5	93.3	30.9	20.1
TRI	Trigano SA	3,140	0.57	0.39	21.7	4.78	24.1	38.3	11.6
GREEN	Greenyard NV	526.4	0.6	0.82	23.4	0.76	217	38.8	19.4
LFG	Leone Film SpA	69.5	0.62	1.26	17.8	1.94	112.9	28.6	30.6
NEWAY	Neways Electronics Internation…	150.4	0.62	0.2	15.2	1.77	2.38	24.4	20.6
ALDLS	Dlsi SA	66.3	0.63	0.12	9.41	1.63	9.61	15	5.64
2HRA	H&R GmbH & Co KgaA	408.5	0.63	0.1	12.8	1.29	1.98	20.3	6.92
ASP	ASTe SA	146.2	0.64	1.27	16.6	4.18	125.4	26	6.86
MTV	Mondo TV SpA	120.2	0.64	0.22	8.87	1.45	38	13.9	24.5
EIN3	Einhell Germany AG	381.2	0.65	0.58	16.7	2.01	84.2	25.8	8.64
AURS	Aures Technologies SA	192.7	0.66	0.92	28.5	7.49	25.1	43.5	23.2
RAND	Randstad NV	9,748	0.7	0.5	14.5	2.56	5.4	20.6	6.65
VT9	VTG AG	1,410	0.74	0.49	23.7	1.72	16.2	32.1	26.2
TWEKA	TKH NV	2,351	0.74	1.14	25.3	3.96	11.6	34.2	14.9
MXHN	MAX Automation SE	208	0.75	1.35	13.7	1.53	19	18.3	10.2
ALVIV	Visiativ SA	147.7	0.77	1.32	28.4	4.2	9.02	36.9	26.4
HEI	HeidelbergCement AG	14,528	0.8	0.55	14.9	1.03	43.8	18.5	13
WAC	Wacker Neuson SE	1,612	0.87	1.34	16.8	1.43	75.8	19.2	7.75
ELG	Elmos Semiconductor AG	495.2	0.91	0.79	18.2	2.03	47.5	20	10.5
BESI	BE Semiconductor Industries NV	1,923	0.99	0.21	11.3	4.07	116.5	11.5	2.88
SES	SeSa SpA	455.8	1.03	0.26	17.9	2.3	3.05	17.3	10.1
SII	Societe Pour l Informatique In…	545.7	1.08	1.32	23.8	4.19	0.12	22.1	14.3
IVS	IVS SA	423.5	1.09	0.41	16.2	1.41	46.6	14.9	3.95
HOLCO	Holland Colours NV	77.6	1.09	0.85	13	2.12	10.6	11.9	10
ING	Ingenico SA	4,599	1.16	0.88	17.2	2.5	10.9	14.9	11.4
EIT	EI Towers SpA	1,279	1.23	1.07	21.6	2.51	26.1	17.5	5.63
SOP	Sopra Steria SA	3,594	1.25	1.55	19	2.98	13	15.3	15