En février le portefeuille résiste

Des soldats ukrainiens recréent une célèbre peinture représentant des cosaques Zaporozhian refusant l'offre de soumission du sultan ottoman

En ce début d'année, le portefeuille à bien résisté à la guerre d'agression de Poutine, il baisse de -1% contre -8,7% pour son indice de référence soit une surperformance de +7,8%.

Performances du portefeuille

Années	Portefeuille en euro	Indice de Référence EURO STOXX Net Return	Différence
2015	21.6%	1.1%	20.5%
2016	28.8%	3.6%	25.2%
2017	38.7%	12.6%	26.1%
2018	-19.2%	-13.0%	-6.2%
2019	45.1%	22.6%	22.5%
2020	9.9%	0.6%	9.2%
2021	28.3%	22.1%	6.3%
2022	-1.0%	-8.7%	7.8%
%cumulatif	222.4%	46.4%	175.9%
%annualisé (7.07) ans	18.0%	5.5%	12.5%

La bonne résistance du portefeuille s'explique par sa présence dans les secteurs , haussier de l'énergie et des matières premières Euronav, GTT, Ecoslops, 2020 Bulkers, mais aussi dans les valeurs post-covid tel que Ibersol  et Basic Fit et du luxe Sanlorenzo et Ferrari.

Actualités de la période

• Mithra a conclu un accord de financement en actions avec Goldman Sachs International portant sur un montant maximum de 100 millions d'euros. 
•  GTT et Shell se lancent dans le développement d'un hydrogènier Les deux groupes lancent une coopération pour développer des technologies permettant le transport de l'hydrogène liquide. Le PDG de GTT Philippe Berterottière estime que "la technologie sera prête vers 2025 et que le navire pourrait être disponible vers 2028".

Mouvements

Prise de profit sur Euronav qui a bénéficié de l'envol des prix de l'énergie,  au profit d'un renforcement de 2 valeurs post-covid Ibersol et Basic Fit dont l'activité n'est que très peu liée à la guerre actuelle.

Dernières transactions

Portefeuille en euros

Le portefeuille en janvier résiste au froid

Ce début d'année a été marqué par la volatilité générée par la vague d'omicron, les tensions en Ukraine, mais surtout par la crainte de la montée des taux d'intérêt liés à une inflation en hausse importante.

Le portefeuille à bien résisté et reste en territoire positif avec +1% contre -2,5% pour son indice de référence soit une surperformance de +3,6%

Performances du portefeuille

Années	Portefeuille en euro	Indice de Référence EURO STOXX Net Return	Différence
2015	21.6%	1.1%	20.5%
2016	28.8%	3.6%	25.2%
2017	38.7%	12.6%	26.1%
2018	-19.2%	-13.0%	-6.2%
2019	45.1%	22.6%	22.5%
2020	9.9%	0.6%	9.2%
2021	28.3%	22.1%	6.3%
2022	1.0%	-2.5%	3.6%
%cumulatif	229.7%	56.4%	173.4%
%annualisé (6.99) ans	18.6%	6.6%	12.0%

Actualités de la période

• Prosus: Tencent va réduire sa participation dans la société Sea, spécialiste du gaming et du commerce en ligne. Tencent va se délester de quelque 14,5 millions d'actions, ramenant sa participation de 21,3 % à 18,7 %.
• 21/01 Prosus a procédé au rachat de 1 687 998 actions ordinaires Prosus à un prix moyen de 75,3691 € par action pour un montant total de 127 222 846,28€ (US$144 811 722,59).
• Mithra annonce les premiers résultats positifs pour les études de Phase 3 Donesta® chez les femmes ménopausées.
• 26/01/22: Euronav gagne 18 millions de dollars sur la restitution de 4 VLCC en sale and lease back.
• Invibes advertising: placement privé, dont est exclu le petit actionnaire, au prix de 18€ avec une décote de 12%, le capital augmente de 21,3%, ce qui correspond également à la dilution du petit actionnaire.
• Ecoslops: Le chiffres d'affaire 2021 augmente de +116%
• Ferrari  résultat record, les ventes augmente de +17.2% par rapport à 2019.

Mouvements

Vente du solde d'HelloFresh à 69,1€ avec une performance totale de +217,34% pour cette valeur 'covid'

Renforcement de

• Sanlorenzo à 36,05€ et 25,1€. Valeur du luxe, mais aussi covid - effet cocooning,  vacances hors infrastructure hôtelière.
• Ibersol à 5,2€ et 4,9€. Valeur post-covid - chaîne de restauration. 
• Basic Fit à 42,8€ et 38,4€ Valeur post-covid - chaîne de fitness.

Dernières transactions

Portefeuille en euros

Bilan 2021 du portefeuille européen

Excellent bilan en cette année placée sur le signe du « Covid » le portefeuille enregistre une belle performance +28,3%, alors que son indice de référence termine l’année  a +22,1%, soit une sur-performance de 6,3%. Le portefeuille a plus que triplé depuis sa création +226,5%. La performance annualisée est de 18,7% contre 7,1% pour son indice de référence soit une sur-performance de 11,6%.

Cette année la palme revient à Invibes Advertising NV  avec 159.7% suivis de Basic-fit avec 106,5% et de Holland Colours NV avec 58,7%.

Les moins bons résultats: Ecoslops avec -24,5% suivit de Prosus NV -12,21% et de Anheuser-Busch InBev -8,95%.

Dernières nouvelles de 2021

• Encaissement du dividende trimestriel d'Euronav de 12,03€
• Arbitrage vente Iktinos Hellas S,A, (perte de 28,7%) et achat de Sanlorenzo SpA (luxe à bon prix).
• Prosus NV: Le géant chinois spécialisé dans les jeux et les réseaux sociaux Tencent  va distribuer un dividende de 16,4 milliards de dollars, représentant l'essentiel de sa participation dans JD.com. Cela réduira ses liens avec cette entreprise de commerce en ligne. Le groupe va ramener sa participation dans le deuxième prestataire chinois de commerce électronique à 2,3 %, au lieu de 17 %, cédant sa place de premier actionnaire de JD.com à Walmart.

L’année 2022 sera encore marquée par une forte volatilité, toujours rythmée par les bonnes et mauvaise nouvelles sur le front du Covid.

Nous pouvons espérer que 2022 soit l’année post-covid, mais les conséquences de la crise économique générée par la pandémie ne s’effaceront pas totalement avant quelques années.

Portefeuille au 31/12/2021

Titres	Date entrée	Symbole boursier	Nbre	Cours	Prix achat	Rdt %	Val	Pond.
Sanlorenzo SpA	27/12/21	BIT:SL	28	37,90	36,266	4,50%	1 061,20	0,58%
Ibersol SGPS	14/05/21	ELI:IBS	775	5,18	5,448	-4,92%	4 014,50	2,21%
Basic-fit	05/01/21	AMS:BFIT	111	42,00	28,666	46,52%	4 662,00	2,56%
2020 Bulkers	21/10/20	FRA:0FF	1 040	11,40	5,605	103,39%	11 856,00	6,51%
Invibes Advertising NV	03/08/20	EPA:ALINV	405	20,00	7,344	172,34%	8 100,00	4,45%
Mithra Pharmaceuticals SA	19/11/19	EPA:MITRA	175	19,98	22,043	-9,36%	3 496,50	1,92%
Prosus NV	02/10/19	AMS:PRX	213	73,53	66,655	10,31%	15 661,89	8,60%
Hellofresh SE	13/09/19	ETR:HFG	50	67,54	18,694	261,29%	3 377,00	1,86%
Ecoslops	03/04/19	EPA:ALESA	160	8,64	13,580	-36,38%	1 382,40	0,76%
Euronav	23/07/18	EBR:EURN	1 805	7,80	7,497	4,04%	14 079,00	7,73%
Anheuser-Busch InBev	02/12/16	EPA:ABI	230	53,17	68,121	-21,95%	12 229,10	6,72%
Ferrari	04/01/16	BIT:RACE	63	227,50	42,365	437,00%	14 332,50	7,87%
NN Group	01/06/15	EPA:NN	216	47,61	22,72	109,52%	10 283,76	5,65%
BB Biotech	13/04/15	ETR:BBZA	95	74,05	56,920	30,09%	7 034,75	3,86%
BE Semiconductor Industries NV	04/02/15	EPA:BESI	415	75,02	10,958	584,61%	31 133,30	17,10%
Picanol NV	04/02/15	EPA:PIC	82	63,40	35,760	77,29%	5 198,80	2,86%
Safran SA	04/02/15	EPA:SAF	15	107,66	59,430	81,15%	1 614,90	0,89%
Holland Colours NV	04/02/15	EPA:HOLCO	71	181,00	45,568	297,21%	12 851,00	7,06%
Gaztransport & Technigaz	04/02/15	EPA:GTT	205	82,25	41,101	100,12%	16 861,25	9,26%
Liquidités							2 794,65	1,54%
Valeur marchande du portefeuille	au	31 décembre 2021					182 024,50 €	100,00%

Valeurs

• Gaztransport & Technigaz joui d'une situation de quasi de monopole et engrange les nouvelles commandes,  le LNG comme carburant est pour GTT un nouvel axe de croissance. Le retrait d'Engie pèse sur le cours à court terme.
• Euronav premier exploitant indépendant de pétrolier, avec sa flotte jeune et bien gérée. Le Covid et le bas prix du pétrole ont pesé sur les prix. Le secteur et les prix rebondiront d'autant plus l'offre se tendra en raison du nombre insuffisant de nouveaux pétrolier. 
• Holland Colours NV champion caché poursuit sa croissance.

• Safran SA Le secteur aéronautique connait une croissance durable importante, interrompue par le covid, bien positionné, Safran, fait mieux que ses pairs Airbus, Boeing et Rolls-Royce.

• Picanol NV, leader des machines à tisser profite du retour à la croissance et à comme PDG Luc Tack un gestionnaire hors pair.
• Ferrari  peu impacté par la pandémie reprend sa croissance  et bénéficie de la puissance de sa marque ce qui lui permet d'avoir une valorisation proche de celle du secteur du luxe.
• BE Semiconductor Industries est bien placés pour profiter de la baisse de taille des semi-conducteurs, de la pénurie de semi-conducteurs et de la croissance du secteur.
• BB Biotech reprendra le chemin de la croissance, la FDA devrait approuvé en plus grand nombre des candidats médicament en phase clinique, mais aussi délivrée de nouvelles autorisations de ventes.
• NN Group, assureur issu d'ING, reste peu valorisé et bénéficiera de l'augmentation des taux d'intérêt.

• Anheuser-Busch InBev le numéro 1 de la bière supérieurement géré accentue ses synergies après son rachat de SAB Miller et accentue la premiumnisation de sa gamme. Avec le retour 'à la normale' les ventes redécolleront.
• Prosus NV: spin-off de  Naspers   a des participations dans de grandes sociétés Internet principalement Tencent, mais aussi Mail.ru, Ctrip.com, DeliveryHero, ... PRX a profité du "stay at home". La décote s’est accentuée avec la montée du risque politique en Chine.
• Hellofresh SE: est une société d'e-commerce, à croissance rapide,  basée en Allemagne qui fournit des services de restauration en ligne. La société propose des ingrédients préportionnés qui donnent aux abonnés la possibilité de préparer des repas à la maison chaque semaine en utilisant ses recettes. HFG a vu son cours multiplier par plus que trois durant la pandémie.
• Ecoslops:  Clean-tech qui fait entrer le pétrole dans l’économie circulaire grâce à une technologie innovante, permettant de produire du carburant et du bitume léger à partir de résidus pétroliers. Première usine au Portugal, l'usine de Marseille est entrée en production et dans 1 ans celle d’Anvers, et construit également des unités de dimension plus réduite. La hausse des prix pétroliers auront un impact positif sur les résultats de l'entreprise.
• Mithra Pharmaceuticals SA : Pharmaceutique axée sur sur la contraception et la ménopause,  développe la contraception de nouvel génération. Sa nouvelle 'pilule' débute sa commercialisation et nous devrions avoir de bonnes nouvelles du  Donesta .
• Invibes Advertising :  technologie innovante, spécialisée dans la publicité digitale, forte croissance qui devrait encore duée quellques années.
• 2020 Bulkers : Transport maritime de matière première, vraquier, le transport maritime a repris sa croissance, les prix continue à se redresser stimuler par la pénurie croissante de l'offre.
• Basic-fit : Chaine de fitness, croissance importante, valeur post-covid.
• Ibersol SGPS : Chaines de restauration rapide, croissance importante, valeur post-covid.
• Sanlorenzo SpA: constructeur de yacht de luxe, la valorisation est raisonnable pour le secteur du luxe, la croissance est importante et le carnet de commandes est plein.

Par secteur

Mouvements 2021

Achat

• Basic-fitvaleur post-covid
• Ibersol SGPS valeur post-covid
• Sanlorenzo SpA Luxe à bon prix

Renforcement

• 2020 Bulkers profite de la reprise et prix élevé, car l'offre de transport maritime est insuffisante.
• Anheuser-Busch InBev valeur post-covid
• Gaztransport & Technigaz cours déprimé du fait de la sortie d'Engie

Allègement

• BE Semiconductor Industries poids trop important dans le portefeuille
• Euronav diminution du transport maritime de pétrole au profit du transport de vrac

Ventes

• Neways Electronics International NV OPA de VDL (+36,42%)
• Iktinos Hellas S,A (-28,7%), arbitrage en faveur de Sanlorenzo

Mouvements de l'année

Symbole	Nom	Date transaction	Action	Nombre d'actions	Prix €	Coût €	Frais €	Nombre total d'actions	Coût moyen €
BIT:SL	Sanlorenzo SpA	27/12/21	Achat	28	36,0500	1015,46	6,06	28	36,27
IKTIN,AT	Iktinos Hellas S,A,	27/12/21	Vente	(2 520)	0,7600	-1903,71	11,49	-	1,2273
IKTIN,AT	Iktinos Hellas S,A,	03/12/21	Dividende		0,0100	-18,90	6,30	2 520	1,2273
EPA:EURN	Euronav NV	30/11/21	Dividende		0,0267	-36,07	12,03	1 805	7,46
AMS:PRX	Prosus NV	23/11/21	Rbt capital		0,1400	-29,82	0,00	213	41,10
ELI:IBS	Ibersol SGPS SA	10/11/21	Achat	175	4,0000	704,20	4,20	775	5,45
EPA:EURN	Euronav NV	05/11/21	Achat	110	8,4500	935,08	5,58	1 805	7,50
EPA:EURN	Euronav NV	04/11/21	Vente	(110)	9,4500	-1033,26	6,24	1 685	7,48
EPA:EURN	Euronav NV	13/10/21	Achat	120	8,5000	1026,12	6,12	1 805	7,59
EPA:EURN	Euronav NV	11/10/21	Vente	(110)	9,2000	-1005,93	6,07	1 685	7,48
EPA:EURN	Euronav NV	29/09/21	Achat	125	7,6900	967,02	5,77	1 795	7,48
EPA:EURN	Euronav NV	28/09/21	Vente	(125)	8,1900	-1017,61	6,14	1 670	7,46
EPA:NN	NN Group NV	09/09/21	Dividende	4	0,9300	41,85	49,29	216	22,72
EPA:EURN	Euronav NV	08/09/21	Dividende		0,0254	-34,12	11,38	1 795	7,46
EPA:EURN	Euronav NV	12/08/21	Achat	150	6,6500	1003,49	5,99	1 795	7,46
AMS:PRX	Prosus NV	27/07/21	Achat	15	65,9000	994,43	5,93	213	66,66
AMS:PRX	Prosus NV	26/07/21	Vente	(15)	76,7500	-1144,34	6,91	198	66,68
ELI:IBS	Ibersol SGPS SA	01/07/21	Achat	200	5,7000	1146,84	6,84	600	5,86
EPA:NN	NN Group NV	21/06/21	Dividende	7	1,4700	-1,66	75,34	212	22,26
EPA:EURN	Euronav NV	04/06/21	Dividende		0,0246	-30,35	10,12	1 645	7,61
EPA:GTT	Gaztransport & Technigaz SA	03/06/21	Dividende		1,7900	-275,21	91,74	205	41,10
EPA:SAF	Safran SA	02/06/21	Dividende		0,4300	-4,84	1,61	15	41,10
EPA:GTT	Gaztransport & Technigaz SA	26/05/21	Achat	20	67,6000	1360,11	8,11	205	41,10
ELI:IBS	Ibersol SGPS SA	20/05/21	Achat	200	5,8800	1183,06	7,06	400	5,94
ELI:IBS	Ibersol SGPS SA	14/05/21	Achat	200	5,9200	1191,10	7,10	200	5,96
BIT:RACE	Ferrari NV	11/05/21	Dividende		0,8670	-40,96	13,66	63	42,37
AMS:BESI	BE Semiconductor Industries NV	07/05/21	Dividende		1,7000	-529,12	176,38	415	9,38
EBR:ABI	Anheuser Busch Inbev SA	06/05/21	Dividende		0,5000	-78,75	26,25	210	72,42
EBR:ABI	Anheuser Busch Inbev SA	05/05/21	Achat	20	58,5500	1178,03	7,03	230	68,12
AMS:NEWAY	Neways Electronics International NV	30/04/21	Vente	(330)	12,3500	-4051,05	24,45	-	9,11
EBR:ABI	Anheuser Busch Inbev SA	13/04/21	Achat	20	53,4000	1074,41	6,41	210	69,00
EPA:EURN	Euronav NV	12/04/21	Achat	150	6,7000	1011,03	6,03	1 645	7,53
ETR:BBZA	BB BIOTECH AG	24/03/21	Dividende		3,2600	-232,27	77,43	95	56,30
EPA:EURN	Euronav NV	05/03/21	Dividende		0,0245	-27,47	9,16	1 495	7,61
FRA:0FF	2020 Bulkers Ltd	24/02/21	Achat	160	66,5000	1036,59	6,18	1 040	5,60
EPA:EURN	Euronav NV	16/02/21	Vente	(130)	8,0100	-1035,05	6,25	1 495	7,61
FRA:0FF	2020 Bulkers Ltd	09/02/21	Achat	180	63,6000	1132,2	6,75	880	5,45
EPA:EURN	Euronav NV	09/02/21	Vente	(140)	7,5900	-1056,22	6,38	1 625	7,61
EPA:EURN	Euronav NV	08/02/21	Vente	(175)	7,3000	-1269,83	7,67	1 765	7,61
AMS:BFIT	Basic Fit NV	28/01/21	Achat	36	27,2000	985,08	5,88	111	28,67
AMS:BESI	BE Semiconductor Industries NV	25/01/21	Vente	(17)	59,1000	-998,67	6,03	415	9,38
AMS:BFIT	Basic Fit NV	25/01/21	Achat	40	28,6000	1150,86	6,86	75	29,29
EPA:MITRA	Mithra Pharmaceuticals SA	20/01/21	Achat	55	17,7000	979,34	5,84	175	22,04
AMS:NEWAY	Neways Electronics International NV	18/01/21	Achat	110	8,8000	973,81	5,81	330	9,11
EPA:EURN	Euronav NV	08/01/21	Vente	(177)	7,2900	-1282,59	7,74	1 940	7,61
AMS:BFIT	Basic Fit NV	05/01/21	Achat	35	29,7000	1045,74	6,24	35	29,88