Sanlorenzo Yacht (ou Sanlorenzo SpA) est une entreprise italienne spécialisée dans la production de yachts et super yachts de luxe, de 24 à 70 mètres de long, basée à Ameglia, dans la province de La Spezia. Sanlorenzo opère dans le secteur de la plaisance depuis plus de 60 ans et construit un nombre limité de bateaux par an. SL est aussi actif dans la rénovation, les réparations, et les pièces de rechanges, SL offre un service complet à ses clients.
Historique
Fondé en 1958 par Gianfranco Cecchi et Giuliano Pecchia qui ont ouvert le premier chantier naval près de Florence, le chantier naval de Sanlorenzo a été repris en 1972 par Giovanni Jannetti qui a lancé le premier bateau avec une coque en fibre de verre en 1985 et a déménagé le siège à Ameglia (SP) en 1999
En 2005, Massimo Perotti, actuel Président Exécutif, a pris la relève. Sanlorenzo possède quatre usines de production en Italie à Ameglia, La Spezia, Viareggio et Massa, mais opère dans le monde entier via les représentants de la marque.
2019 Entrée en bourse, cotations sur le segment STAR de la Bourse de Milan.
2019 Entrée en bourse, cotations sur le segment STAR de la Bourse de Milan.
Le capital est détenu à 60.434% par Massimo Perotti le solde 39.566% est sur le marché.
Le Groupe Sanlorenzo emploie environ 500 personnes et collabore avec un réseau de plus de 1500 artisans et entreprises artisanales qualifiés.
Le Groupe Sanlorenzo emploie environ 500 personnes et collabore avec un réseau de plus de 1500 artisans et entreprises artisanales qualifiés.
En 2018, SL crée son académie dans laquelle sont formé son propre personnel mais aussi les artisans qui travaillent pour l'entreprise.
L’entreprise travaille en étroite collaboration avec de grands designer afin d'offrir à ses clients du sur mesure.
L’ultraluxe des marques à forte notoriété ont une élasticité négative, en d’autres termes plus c’est cher plus c’est attirant, plus c’est inaccessible à la majorité (effet Veblen),
Nous sommes sur un marché ou les yachts valent entre quelques centaines de milliers d’euro à plus de soixante millions.
Sanlorenzo est le numéro 2 mondial sur le segment des super yatcht
Seul 3,0% des UHNW (Ultra High-net Worth) possède un yacht cette proportion pourrait passer à 4-5%,
Les yachts représentent 2% du marché du luxe mais avec une forte croissance de 13 % contre une croissance moyenne de 5%,
Sanlorenzo est le numéro 2 mondial sur le segment des super yatcht
Seul 3,0% des UHNW (Ultra High-net Worth) possède un yacht cette proportion pourrait passer à 4-5%,
Les yachts représentent 2% du marché du luxe mais avec une forte croissance de 13 % contre une croissance moyenne de 5%,
Covid :
L'industrie de la plaisance a été affectée au cours du 1er semestre 2020, mais a montré une reprise au cours de l’été. Les annulations de commandes ont été récupérées,Cclôturant l'exercice 2020 plus haut qu’en 2019, Sanlorenzo a même augmenté ses livraisons par rapport à l'année précédente.
La reprise dans le secteur des yachts est favorisée par la volonté des clients de profiter de lieux de séjours intimes et sûrs, ce qui sera également valable dans la nouvelle normalité, et motivera les nouveaux achats.
Les entreprises de yachting affichent déjà un carnet de commandes en hausse et investissent beaucoup dans les nouvelles technologies et dans le développement de nouveaux bateaux.
La reprise dans le secteur des yachts est favorisée par la volonté des clients de profiter de lieux de séjours intimes et sûrs, ce qui sera également valable dans la nouvelle normalité, et motivera les nouveaux achats.
Les entreprises de yachting affichent déjà un carnet de commandes en hausse et investissent beaucoup dans les nouvelles technologies et dans le développement de nouveaux bateaux.
Guerre d'agression de Poutine
L'exposition aux clients de nationalité russe est marginale et étalée sur trois exercices.
La Société précise qu'il s'agit de sujets non concernés par les sanctions internationales au niveau individuel (les " Specially Designated Nationals ") et qu'à ce jour, aucune commande n'a été annulée par les clients. Sanlorenzo évalue le risque lié à très limité.
Résultats neuf mois 2023 :
- BPA : 2,6 € (contre 1,9 € en 2022)
- Chiffre d'affaires : 626 millions d'euros +15,1%.
- Résultat net : 66,9 millions d'euros (en hausse de +28.1 % .
- Marge bénéficiaire : 10,7 % (en hausse par rapport à 9,6 % en 2022).
Sur les 3 dernières années l'augmentation moyenne des ventes est de 17,33%, de 25,8% pour le résultat opérationnel et de 52,19% pour le bénéfice.
Le PER estimé est de 12,65 pour une croissance du BNA de 14,84% soit un PEG de 0,85 ce qui est bas dans le secteur du luxe.
SL n’a aucune dette, à un ROCE de 42,1 et un ROE de 27,3.
SL n’a aucune dette, à un ROCE de 42,1 et un ROE de 27,3.
En comparaison avec d’autres valeurs du secteur du luxe SL à une belle croissance et est moins bien valorisé.
Bonjour Patrick
RépondreSupprimerSais tu quelle partie de la clientèle est russe?
En date du 4 mars selon Sanlorenzo, la clientèle russe et ukrainienne compte pour moins de 10% de son carnet de commandes.
SupprimerLa Société précise également qu'il s'agit de sujets non concernés par les sanctions internationales, dont les paiements sont réguliers, et qu'à ce jour aucune commande n'a été annulée.
Ce qui était valable le 4 mars ne le sera peut-être pas ultérieurement.
J'ai profité de la baisse exagérée actuelle pour renforcer ma position à 28,5€.
Bonjour Patrick
RépondreSupprimerDans le même secteur il y a The Italian Sea Group. Avez-vous regardé ? Qu’en pensez-vous?
Merci Patrick
SupprimerIl semblerait que le ROIC et la croissance du bénéfice du b/a de SL aient baissés depuis votre analyse (respectivement 28.8% et 26.3%).
Oui, j'ai remis les chiffres à jour
SupprimerLe ROIC est de 18,6% et la croissance du BPA de 14,8%