La cleantech Ecoslops fait entrer le pétrole dans l'économie circulaire (durable), sa technologie innovante permet de produire du carburant et du bitume léger à partir de résidus de pétrole.
Avant les slops n'étaient pas valorisés, ils étaient incinérés ce qui est polluant et parfois était illégalement rejeté à la mer (dégazage). Maintenant Ecoslops rémunère les acteurs maritimes pour traiter leurs slops.
Pourquoi dégazer en mer si on peut gagner de l’argent avec les résidus ?
Projet de cession d'Ecoslops Provence à Total Energies Raffinage France (TERF) permettant un assainissement de la situation financière et un recentrage stratégique de l'activité sur Ecoslops Portugal et la Scarabox.
Résultats 2022
- Chiffre d'affaires de 19 M€, en progression de 53%. Ecoslops à bénéficié d'un marché plus favorable avec un Brent qui est passé de 71$ en 2021à 99$ en 2022.
- EBITDA positif, pour la première fois, de 1,1 million, mais r
- Cash flow opérationnel de +3,7 millions
- Le taux de marge brute est passé de 53% à 60%
- Résultat net en négatif -1,8 million
- La trésorerie est de 6,9 millions et la dette nette de 23,2 million
Partenariat avec Parlym
Un partenariat a été signé (80 % par Parlym et à 20 % par Ecoslops) avec le groupe Parlym, bien implanté en Afrique qui réalisera les investissements, Ecoslops vendra des licences et encaissera des royalties et des dividendes.Ils ont comme ambition d'implanté des Scarabox dans 25 pays africains.
La part maximum du rachat autorisé est de 10% du capital.
Le prix maximal d'achat est de 36€ par action. Remarquons que les rachats d'action se font généralement en dessous de leur valeur.
À terme le périmètre des 3 usines (Sines 30 000t, Marseille 30 000t, Anvers 60 000t) représente une capacité de production de 120 000T et un CA de 40M€ et 10M€ d'EBITDA.
Ce qui se traduira par un P/S de 1,47 et un EV/EBITDA de 5,8 et une marge d'EBITDA de 25%.
Le bilan est solide grâce aux nombreux financements que le groupe a reçus pour financer ses investissements, le groupe sera également favorisé par un prix du pétrole élevé au-dessus des 60/70$.
Perspectives
Sur l’activité Produits raffinés, le groupe reste confiant sur ses objectifs de production : 25.000
tonnes par Ecoslops Portugal et 11.000 tonnes par Ecoslops Provence qui continue sa montée en
charge.
En ce qui concerne la Scarabox, la construction de la première unité, destinée à la société Valtech
Energy au Cameroun, est achevée, l’unité a été acheminée vers son site d’exploitation
à Kribi.
Le groupe dispose d’une trésorerie de 5,9M€ et la dette brute s’élève à 13M€, soit un endettement net de 7,1 M€.
Structure financière renforcée:
Ecoslops a signé en 2019 un contrat de financement bancaire de 6,5 M€ auprès de BNP, HSBC et Banque Populaire Méditerranée pour l’unité de Marseille, ainsi qu’un financement « corporate » de 18M€ de la Banque Européene d’Investissement destiné à Marseille, Anvers et la R&D. Ces financements, d’un montant total de 24,5M€, ont fait l’objet d’un premier tirage de 5M€ en 2019 et seront mis à contribution à hauteur de 11,5M€ en 2020.Le groupe dispose d’une trésorerie de 5,9M€ et la dette brute s’élève à 13M€, soit un endettement net de 7,1 M€.
28/10/2021: Augmentation de capital de 6,4 millions d’euros afin de financer notamment le développement des P2R
Programme de rachat d'action
La durée de programme :est de 18 mois à compter de l’assemblée générale du 13 juin 2019 soit jusqu’au 12 décembre 2020.La part maximum du rachat autorisé est de 10% du capital.
Le prix maximal d'achat est de 36€ par action. Remarquons que les rachats d'action se font généralement en dessous de leur valeur.
Pipeline de projets
- Signature d’un premier contrat de vente de son Mini P2R (« Scarabox® »), unité containérisée pour la revalorisation des huiles de vidange et des résidus pétroliers au Cameroun.
- Mini P2R, la fabrication de la première unité industrielle a été lancée pour le port d'Agadir au Maroc, la mise en service est prévue pour le 2e semestre 2020. Cette première mondiale servira de référence pour les nombreux prospects identifiés. L’unité aura aussi la capacité de traiter les huiles de vidange usagées.
- Unité de Marseille: Le montage de l’unité P2R est en cours et sa mise en service est prévue durant le second semestre. La durée de la phase de démarrage conditionnera les volumes commercialisables sur 2020.
- Unité d’Anvers : l’unité aura une capacité de production de 60.000 tonnes /an. Le planning prévisionnel est le suivant : obtention des permis mi-2021, construction finalisée et démarrage mi-2022.
- Égypte : ce projet prévoit dans un premier temps l’installation de moyens de collecte (barge), réception et séparation eau/hydrocarbures. Les prochaines discussions porteront principalement sur le financement de cette infrastructure de collecte, préalable indispensable à l’installation ultérieure d’un P2R.
- Cameroun: juin 2020, signature d'une lettre d'intention avec la société Valtech Energy pour le port de Kribi.
- Martinique: octobre 2020, signature d'une lettre d'intention avec SARA (filiale du groupe Rubis) pour un Mini P2R.
- Ghana: 8 février 2021, signature d’une quatrième lettre d’intention pour un Mini P2R. Cet accord, signé avec la société Marine Bunker Ltd. (MBL), concerne l’implantation d’une unité dans le port de Tema
- Parallèlement, le groupe est en phase d’avant-projet dans des zones à très fort potentiel pour le P2R, sur la zone Asie notamment, et poursuit le développement d’un portefeuille de prospects pour le Mini P2R.
Scarabox® (Mini-P2R)
Après une phase de tests sur la version pilote en 2019, la conception de la première unité industrielle
a été lancée au cours du premier semestre 2020. La société a pu constater les attentes fortes du
marché pour cette solution, en particulier pour sa nouvelle fonctionnalité qui concerne le traitement
des huiles de vidange usagées.
Vincent Favier, le patron du groupe :
« En l’absence de raffineries en bon état de marche, ces pays importent leur fioul, ce qui en double le prix.Issu des huiles de vidange, il sera bien meilleur marché, ce qui augmente la rentabilité du mini-P2R pour le pays acheteur. Leur investissement sera amorti plus vite, soit après trois ans. Du coup, j’ai pu augmenter le prix de vente. Il se situe entre 4 et 6 millions l’unité. »
Ce qui laisse sous-entendre que d'autres mini-P2R serai dans le pipeline.
Le procédé P2R d'Ecoslops récompensé par le label «Solar Impulse Efficient Solution»
Ce qui se traduira par un P/S de 1,47 et un EV/EBITDA de 5,8 et une marge d'EBITDA de 25%.
Le bilan est solide grâce aux nombreux financements que le groupe a reçus pour financer ses investissements, le groupe sera également favorisé par un prix du pétrole élevé au-dessus des 60/70$.
Ecoslops offre une solution, à la fois économiquement rentable et écologique, au traitement des résidus pétrolier marin.
Bonjour Patrick
RépondreSupprimerMerci pour cette analyse !
Avez-vous étudié dronevolt et spineguard ?
Également sur growth
Bien cordialement
Ces 2 valeurs n'entrent pas en ligne de compte pour le portefeuille, car trop spéculatives.
SupprimerDrone Volt: belle croissance du CA, mais bénéfice et cash-flow négatif. Le momentum est franchement négatif. La valeur a-t-elle un avantage compétitif ?
Spineguard: Le momentum est franchement négatif, endettement très élevé. Cette année la valeur devrait faire ses premiers bénéfices. La valeur a-t-elle un avantage compétitif ? Secteur medtech difficile à analyser.
Bonjour Patrick
RépondreSupprimerVous indiquez que les 2 valeurs cités au dessus dans le dernier post "n'entrent pas en ligne de compte pour le portefeuille", cela signifie il que vous avez vous même opter pour des actions Ecoslops dans votre portefeuille ?
Merci pour vote retour et merci pour votre travail toujours trés serieux
Effectivement, j'ai Ecoslops en portefeuille
RépondreSupprimerBonjour, je viens de découvrir votre site. Vous venez d'investir sur ecoslops, mais pourtant cette valeur présente un ebitda négatif. et l'ev/ebita 2019 serait de 0.3% (je me base sur le chiffre 2019 donné par zone bourse : ebitda/ev = 294
RépondreSupprimerMerci pour vos précisions.
En effet Ecoslops ne fait pas encore de bénéfice et n'a aucune dette, après la mise en production de son usine de Marseille, la marge d'EBITDA sera positive et après après la mise en production de son usine d'Anvers l'EV/EBITDA sera de 5,8 et la marge d'EBITDA sera de 25%.
Supprimerla principale question est combien le president est-il remunere? Je trouve que les interets ne sont pas trop alignes avec un nombre de part qui doit etre pas si important en comparaison de sa remuneration annuelle. De meme l'augmentation de capital au benefice d'amis du patron n'a pas ete tres bien signalee. Il y a du potentiel mais je trouve que ca manque de clarte sur ce plan. Une autre question que je me pose est, si le projet au Cameroun n'aboutit pas, est-il facile de revendre la Scarabox ailleurs (comme un FPSO est transportable) ?
RépondreSupprimerComme vous j'ai été déçu que le petit actionnaire n'ait en pratique pas pu participer à l'augmentation de capital. et que le placement privé a été favorable à ceux qui sont dans l'orbite d'Ecoslops.
SupprimerLe PDG est rémunéré également à travers ces différents mandats:
- Président de ECOSLOPS Portugal - Président de ECOSLOPS Flanders - Gérant de la SARL CROISSANCE ET FINANCES - Administrateur d’ASSYSTEM (cotée sur Euronext)
Je pense que ses intérêts sont relativement alignés sur ceux de l'actionnaire, car il est aussi un actionnaire important, et qu'il a participé à la dernière augmentation de capital, en d'autres termes il a confiance en l'avenir d'Ecoslops
La vente du Scarabox pour le port de Kribi au Cameroun à été signée en mars 2021 et devrait être livrée d'ici la fin 2021 début 2022.
Un Scarabox est composé d' unités conteneurisées et standardisées elles ne sont donc pas dépendante d'un site précis.
Ce commentaire a été supprimé par l'auteur.
SupprimerAu moment de l'introduction en Bourse la famille Pingeot (du fondateur) avait 14.68% du capital et la famille Favier 6.44%. Pingeot semble avoir vendu l'essentiel de ses actions. Et la famille Favier a 3.8% du capital (donc valeur actuelle moins de 1.47m d'euros ce qui, compare a sa remuneration, ne doit pas etre si important que ca). On notera aussi qu'aucun des gros actionnaires au moment de l'introduction (Pingeot, Favier ou Oughourlian) n'a participe aux augmentations de capital successives et ils ont prefere se faire diluer.
RépondreSupprimerOui en effet les actionnaires historiques et Pingeot et Favier ne fond plus partie des principaux actionnaires.
SupprimerMais Oughourlian est toujours le plus gros actionnaire de l'entreprise avec 11,1% des parts de la société.
Je ne pense pas qu'il faille tirer des conclusions hâtives de ces changements actionnariaux.
Ecoslops n'a aucun problème pour se financer et devrait devenir bénéficiaire probablement cette année encore.
Bonjour Patrick,
RépondreSupprimerEcoslops Provence a de gros soucis, les pourparlers sont en cours et la survie de la maison-mère y semble directement liée, du fait de la dette qui deviendrait exigible le cas échéant. Les rapports jusqu'ici ne faisaient pas mention d'autre chose que de problèmes de production assez logiques au vu de la nouveauté de la technologie et de l'installation. Aviez-vous vendu avant, malgré votre renforcement récent ? Avez-vous vendu depuis ? Espérons pour les salariés et nos actions que la société survive à ces difficultés.
Ecoslops à décider de reporter la publication de ses résultats au 23 octobre ceci est en lien avec les mesures à prendre pour le redressement de la joint-venture Ecoslops Provence, en cas d'échec des discussions avec Total Energy une partie de sa dette deviendrait exigible.
SupprimerLe marché a comme souvent surréagi, nous y verrons plus clair lors de la publication des résultats.
Merci, j'espère que vous avez raison de garder la tête froide.
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