Le Z-score d’ Edward Altman est un modèle de prévision de
faillites à partir de ratio pondérés. La mesure prend en compte la liquidité,
la solvabilité, la rentabilité, l’activité et la croissance
Ce modèle en échantillonnant des sociétés en faillite, a un
score de réussite de 95% un an avant la faillite.
· Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5
· X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,
· X2 = Profits Retenus/Total des Actifs,
· X3=Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs, X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs,
· X5 = Ventes/Total des Actifs.
Un score inférieur à 1.10 indique que la faillite est probable
dans un délai de 1 à 2 ans.
Un score Supérieur à 2.6 est un indicateur de bonne santé.
L’utilisation du Z-score,en période de crise permet d’amélioré les performances en éliminant les entreprises avec des fondamentaux médiocres; le risque de faillite est amplifié par la crise.