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Ecoslops fait rimer pétrole et écologie

Ecoslops, cotée depuis le 20 février 2015 à Paris, sur Euronext Growth (ALESA ),  transforme et valorise les slops, résidus pétroliers maritimes, en carburant marin.

La cleantech Ecoslops fait entrer le pétrole dans l'économie circulaire (durable), sa technologie innovante permet de produire du carburant et du bitume léger à partir de résidus de pétrole.

Avant les slops n'étaient pas valorisés, ils étaient incinérés ce qui est polluant et parfois  était  illégalement rejeté à la mer (dégazage). Maintenant Ecoslops rémunère les acteurs maritimes pour traiter leurs slops.

Pourquoi dégazer en mer si on peut gagner de l’argent avec les résidus ?

Projet de cession d'Ecoslops Provence à Total Energies Raffinage France (TERF) permettant un assainissement de la situation financière et un recentrage stratégique de l'activité sur Ecoslops Portugal et la Scarabox.

Résultats 2022

  • Chiffre d'affaires de 19 M€, en progression de 53%. Ecoslops à bénéficié d'un marché plus favorable avec un Brent qui est passé de 71$ en 2021à 99$ en 2022.
  • EBITDA positif, pour la première fois, de 1,1 million, mais r
  • Cash flow opérationnel de +3,7 millions
  • Le taux de marge brute est passé de 53% à 60%
  • Résultat net en négatif -1,8 million
  • La trésorerie est de 6,9 millions et la dette nette de 23,2 million


Le cap est mis sur les plus petites unités, les Scarabox, une première a été vendue au Cameroun et une deuxième va l'être en Côte D'Ivoire.

Partenariat avec Parlym

Un partenariat a été signé (80 % par Parlym et à 20 % par Ecoslops) avec le groupe Parlym, bien implanté en Afrique qui réalisera les investissements, Ecoslops vendra des licences et encaissera des royalties et des dividendes.
Ils ont comme ambition d'implanté des Scarabox dans 25 pays africains.

 Perspectives 

Sur l’activité Produits raffinés, le groupe reste confiant sur ses objectifs de production : 25.000 tonnes par Ecoslops Portugal et 11.000 tonnes par Ecoslops Provence qui continue sa montée en charge. En ce qui concerne la Scarabox, la construction de la première unité, destinée à la société Valtech Energy au Cameroun, est achevée, l’unité a été acheminée vers son site d’exploitation à Kribi.



Structure financière renforcée:

Ecoslops a signé en 2019 un contrat de financement bancaire de 6,5 M€ auprès de BNP, HSBC et Banque Populaire Méditerranée pour l’unité de Marseille,  ainsi qu’un financement « corporate » de 18M€ de la Banque Européene d’Investissement destiné à Marseille, Anvers et la R&D. Ces financements, d’un montant total de 24,5M€, ont fait l’objet d’un premier tirage de 5M€ en 2019 et seront mis à contribution à hauteur de 11,5M€ en 2020.
Le groupe dispose d’une trésorerie de 5,9M€ et la dette brute s’élève à 13M€, soit un endettement net de 7,1 M€. 

28/10/2021: Augmentation de capital de 6,4 millions d’euros afin de financer notamment le développement des P2R 

Programme de rachat d'action

La durée de programme :est de 18 mois à compter de l’assemblée générale du 13 juin 2019 soit jusqu’au 12 décembre 2020.
La part maximum du rachat autorisé est de 10% du capital.
Le prix maximal d'achat est  de 36€ par action. Remarquons que les rachats d'action se font généralement en dessous de leur valeur.


Pipeline de projets


  • Signature d’un premier contrat de vente de son Mini P2R (« Scarabox® »), unité containérisée pour la revalorisation des huiles de vidange et des résidus pétroliers au Cameroun.
  • Mini P2R, la fabrication de la première unité industrielle a été lancée pour le port d'Agadir au Maroc, la mise en service est prévue pour le 2e semestre 2020. Cette première mondiale servira de référence pour les nombreux prospects identifiés. L’unité aura aussi la capacité de traiter les huiles de vidange usagées.
  • Unité de Marseille: Le montage de l’unité P2R est en cours et sa mise en service est prévue durant le second semestre. La durée de la phase de démarrage conditionnera les volumes commercialisables sur 2020.
  • Unité d’Anvers : l’unité aura une capacité de production de 60.000 tonnes /an. Le planning prévisionnel est le suivant : obtention des permis mi-2021, construction finalisée et démarrage mi-2022.
  • Égypte : ce projet prévoit dans un premier temps l’installation de moyens de collecte (barge), réception et séparation eau/hydrocarbures. Les prochaines discussions porteront principalement sur le financement de cette infrastructure de collecte, préalable indispensable à l’installation ultérieure d’un P2R.
  • Cameroun: juin 2020, signature d'une lettre d'intention avec la société Valtech Energy pour le port de Kribi.
  • Martinique: octobre 2020, signature d'une lettre d'intention avec SARA  (filiale  du  groupe  Rubis)  pour  un  Mini  P2R.
  •  Ghana: 8 février 2021, signature d’une quatrième lettre d’intention pour un Mini P2R. Cet accord, signé avec la société Marine Bunker Ltd. (MBL), concerne l’implantation d’une unité dans le port de Tema
  • Parallèlement, le groupe est en phase d’avant-projet dans des zones à très fort potentiel pour le P2R, sur la zone Asie notamment, et poursuit le développement d’un portefeuille de prospects pour le Mini P2R.

Scarabox® (Mini-P2R)

Après une phase de tests sur la version pilote en 2019, la conception de la première unité industrielle
a été lancée au cours du premier semestre 2020. La société a pu constater les attentes fortes du
marché pour cette solution, en particulier pour sa nouvelle fonctionnalité qui concerne le traitement
des huiles de vidange usagées.

Vincent Favier, le patron du groupe :
« En l’absence de raffineries en bon état de marche, ces pays importent leur fioul, ce qui en double le prix. 
Issu des huiles de vidange, il sera bien meilleur marché, ce qui augmente la rentabilité du mini-P2R pour le pays acheteur. Leur investissement sera amorti plus vite, soit après trois ans. Du coup, j’ai pu augmenter le prix de vente. Il se situe entre 4 et 6 millions l’unité. »

Ce qui laisse sous-entendre que d'autres mini-P2R serai dans le pipeline.

Le procédé P2R d'Ecoslops récompensé par le label «Solar Impulse Efficient Solution»

À terme le périmètre des 3 usines (Sines 30 000t, Marseille 30 000t, Anvers 60 000t) représente une capacité de production de 120 000T et un CA de 40M€ et 10M€ d'EBITDA.
Ce qui se traduira par un P/S de 1,47 et un EV/EBITDA de 5,8 et une marge d'EBITDA de 25%.

Le bilan est solide grâce aux nombreux financements que le groupe a reçus pour financer ses investissements, le groupe sera également favorisé par un prix du pétrole élevé au-dessus des 60/70$.

 Ecoslops offre une solution, à la fois économiquement rentable et écologique, au traitement des résidus pétrolier marin.

Timing du Momentum


Le mémoire de Pierre Veri, défendu à l'UCL en 2015, intitulé  "Le Timing du Momentum à l'International" a non seulement le grand avantage d'être en français, mais est aussi un excellent résumé de l'état des recherches académiques et il apporte, en étudiant plus particulièrement le timing, une méthode permettant d'accroitre le rendement d'une stratégie momentum.

Le momentum exploite l'anomalie de marché qui fonctionne le mieux, elle génère un rendement supérieur aux indices et peut facilement être implémenté.

Le momentum

Les investisseurs ont tendance à suivre le marché et on constate que les valeurs qui ont surperformés pendant une période de 6 mois, 1 an ont tendance à continuer leur surperformance et inversement pour les valeurs baissières.

Sur des périodes plus courtes, il est difficile de distinguer une tendance du bruit de fond. Sur des périodes plus longues, la tendance est moindre et  s'éteint après 3 ans.

Comme la finance comportementale nous l’apprend, les gens mettent du temps à assimilé de nouvelles choses, mais également à changer d’avis. C’est également une illustration de notre comportement grégaire.


Dans son mémoire Veri distingue 2 périodes, la période de formation et la période de détention.

Il utilise dans son mémoire le momentum à 12 mois pour une période de détention de 12 mois.
La période de détention se situe dans le futur, les 12 prochains mois, c'est donc l'investisseur qui devra estimer si le marché sera haussier ou baissier.

Il conclut que la stratégie momentum est efficace si le marché est haussier lors de la période de formation et le rendement sera encore supérieur si durant la période de détention le marché est haussier.

Quand le marché est orienté à la baisse, une stratégie momentum baisse encore plus que le marché.

En d'autres termes, évitez d'utiliser une stratégie momentum quand le marché est orienté à la baisse.



En raison du Brexit, de la guerre économique de Trump, des élections européennes, du populisme ...., il est difficile d'estimer la direction que prendra le marché. Il serait illusoire de penser que l'année entière sera à l'image de ce début d'année ni même que la performance actuelle sera en fin d'année intacte.

Mon sentiment actuel est plutôt neutre positif pour cette année et plus positif pour l'année qui suit ... pas de réélection de Trump.

Européennes avec un bon momentum 6 mois et 1 an

Ticker Name Mkt Cap RS 1y RS 6m
FM Fiera Milano SpA 399.6 154.2 49
GTT Gaztransport et Technigaz SA 3,274 68.6 27.6
ACE Acea SpA 3,443 14 21
DLG Dialog Semiconductor 2,550 56.6 58.1
NTG Nabaltec AG 276.3 25.1 21.9
BAR Barco NV 1,783 34.1 21.2
TNXT Tinexta SpA 491.4 61.1 53.2
MONT Montea Comm VA 1,142 65.4 29.3
ACCEL Accell NV 647.6 38.9 42.2
FKR Falck Renewables SpA 996.6 60.9 75.8
STAGR Stallergenes Greer 724.4 27.7 20.3
IVU IVU Traffic Technologies AG 134 56.1 30.4
SRG Snam SpA 15,072 16.6 20.5
OBS ORBIS AG 59.3 27.9 27.2
IBE Iberdrola SA 51,629 34.2 22.7
NOS NOS SGPS SA 3,068 18.7 12.7
TEXF Texaf SA 118.4 13 13.2
COLR Etablissementen Franz Colruyt… 8,532 38.7 30.2
ADV ADVA Optical Networking SE 478.3 85.1 39.2
BET Be Think Solve Execute SpA 141.2 14.9 15.1
DSM Koninklijke DSM NV 17,793 19.4 10.8
UNI Unipol Gruppo SpA 3,309 10.1 16
PFV Pfeiffer Vacuum Technology AG 1,470 14.4 14.3
SW Sodexo SA 14,813 23.6 11.5
ANA Acciona SA 5,648 54.4 29.7
JEN Jenoptik AG 2,000 19.9 15.1
REC Recordati Industria Chimica e… 7,361 16.4 15.9
OBEL Orange Belgium SA 1,188 22 35.6
CDI Christian Dior SE 78,146 26.2 19.2
NPI Notorious Pictures SpA 69.2 155.2 11.5
RAT Ratti SpA 109.4 54.9 28.3
ASY Assystem SA 517.5 19.8 17.3
ARG Argan SA 916.9 34.3 13.6
TLG TLG Immobilien AG 2,814 17.6 17.7
GSJ Grupo Empresarial San Jose SA 437 78.7 24.7
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