Portefeuille 'value' en euro.

Depuis sa création il y 3 ans, le portefeuille européen a plus que doublé 101,06%, durant les 12 derniers mois la performance est de 58,59%.

Arbitrages

Achats:

- NN group (NN) est un spin-off obligé, par le régulateur européen, des activités d’assurances d’ING.
NN est un groupe d'assurance et de gestion d'investissement avec des positions de leader dans l’assurance vie et non-vie aux Pays-Bas, une présence forte en vie et en pensions dans un certain nombre d'autres pays européens (comme la Pologne, la Hongrie et la Roumanie) et au Japon et une position grandissante en Turquie.
Un bon ROE de 9,9%, satisfait largement aux exigences de Solvency IGD Solvency I ratio 245% le P/B à l’IPO est d’environ 0,5 contre une moyenne de 1 en Europe, ce qui est historiquement faible , le management annonce un pay-out ratio de 40-50%, soit un dividende d’environ 5%, les 1er dividendes sont prévus dès cet automne
Rappelons que VOYA, les assurances Américaine d’ING, depuis L’IPO a quasiment doublé.

- Balda-ag (BAF) est une entreprise allemande qui opère dans le monde entier comme un fournisseur de plastiques de qualité supérieure et sophistiqué pour le secteur de la santé, de la lunetterie, des appareils électroniques, de l’automobile et d'autres industries.

Balda fait partie de la sélection l’investisseur défensif. Faiblement valorisée, c’est un net net avec un p/ncav de 0,7, un P/TB de 0,63, pas d’endettement, les ventes sont en croissance de 48%

Ventes:

- Volkswagen: avec une plus-value de 82,24%, le secteur automobile est surreprésenté dans le portefeuille.
- ADLPartner SA: avec une plus-value de 40,19%, petite valeur trop peu liquide.

Symbol	Shares	Cost basis	Mkt value	Overall Return	Name
BESI	200	1034	2698	160.93	BE Semiconductor Industries NV
CFEB	25	1025	1950	90.24	Compagnie d'Entreprises CFE SA
EVS	30	1173	1083	-7.67	EVS Broadcast Equipment SA
RCF	48	1017.6	2253.12	121.42	Teleperformance SA
MGIC	30	1188	4468.5	276.14	MGI Coutier SA
F	230	1021.2	1752.6	71.62	Fiat S.p.A.
SIP	20	1160	1272	9.66	SIPEF NV
PIC	60	1117.2	1698	51.99	Picanol NV
ALHPC	40	1108	1451.2	30.97	Heurtey Petrochem SA
RES	18	1099.8	1918.8	74.47	Resilux NV
ALDEL	90	1012.5	1944	92	Delfingen Industry SA
UNI	400	1020	1720	68.63	Unipol Gruppo Finanziario SpA
SLT	30	1050	1608.9	53.23	Schaltbau Holding AG
AGL	228	1116	1545.84	38.52	Autogrill SpA
EXM	130	1111.5	1548.3	39.3	Exmar NV
GE	460	1104	1789.4	62.08	Gefran S.p.A.
WDF	160	1120	1465.6	30.86	World Duty Free SpA
ALGIL	13	1158.3	1886.95	62.91	Groupe Guillin SA
ALDAR	58	1194.8	1096.78	-8.2	Damartex SA
ALCOF	1100	1309	2134	63.03	Cofidur SA
FED	220	1298	1221	-5.93	Giorgio Fedon & Figli SpA
DLTA	45	1395	2065.05	48.03	Delta Plus Group S.A.
TESB	85	1436.5	1864.9	29.82	Tessenderlo Chemie NV
IRC	900	1620	1872	15.56	IRCE S.p.A.
LD	350	1925	2198	14.18	La Doria SpA
HOLCO	60	1707	2484	45.52	Holland Colours NV
ENG	40	1944	1839.6	-5.37	Engineering-Ingegneria Informatica SpA
FLOB	25	1777.5	2025	13.92	Floridienne SA
BAF	500	1650	1650	0	Balda AG
NN	90	1890	2025	7.14	NN Group NV
			4193.85		Cash