Portefeuille 'value' en euro 09/2014

Désormais, le portefeuille est ouvert à toutes les valeurs de la zone euro et une première entreprise portugaise entre dans le portefeuille.

Entrée.

Toyota Caetano Portugal SA (SCT) est une société portugaise du secteur automobile. La Société est engagée dans l'importation, l'assemblage et la vente de voitures de tourisme, véhicules lourds et d'équipements industriels, ainsi que dans la vente de pièces de rechange pour véhicules automobiles et la fourniture de services techniques liés à l’après-vente. Toyota Caetano est active dans l'importation et la distribution de produits sous les noms de marque Toyota, Lexus et BT. Elle exploite une usine dans la ville portugaise d’Ovar. En outre, la Société est engagée dans la location d'équipements industriels pour le transport de cargaison. La Société exerce ses activités à l'échelle nationale et à l'étranger, notamment en Allemagne, au Royaume-Uni et l'Espagne, entre autres., Toyota Caetano a trois filiales directes: Saltano - Investimentos e Gestão SGPS SA, Cabo Verde Motors SARL et Movicargo - Movimentacao Industrial Lda.

2014 est l’année de la reprise pour le marché de l’automobile portugais. La société à renouer avec les bénéfices au 3e trimestre 2013 et ceux-ci continuent à augmenter.

Les ratios de valorisation reste très bas avec un PB de 0.32, un PS de 0.16, un EV/EBITDA de 3.75, l’endettement net sur  l’actif est bas 6% et est en diminution.

Avec la crise, la vente de véhicules a été divisée par 4. Lors du premier semestre 2014 la vente de véhicule à progresser de 40,5% en 1 an.

Heliad Equity Partners  (HPBK) est un holding allemand qui se concentre dans les rachats d'entreprises, en phase de croissance et les situations spéciales. Le fonds investit en général dans les soins de santé, les services financiers, les services aux entreprises, la logistique, le divertissement et le secteur des services en général.

HPBK préfère investir dans des sociétés de taille moyenne ayant des revenus entre €10 millions et 100 millions et basée dans les pays de langue allemande. 

HPBK préfère prendre une part majoritaire ou avoir une minorité de blocage dans des sociétés cotées. 

Ses principales filiales sont DEAG Entertainment AG, ePetWorld GmbH shop online pour animaux de compagnie; Seven Principles, qui offrent des services d'affaires, et Varengold, offrant des services financiers.

PE de 1,47, PB de 0.67, EV/EBITDA de 2.82. pour un ROE de 19.2 et aucun endettement, HPBK est revenu aux bénéfices en 2012 et en 2013 le bénéfice a augmenté de pas moins de 4300% , la marge opérationnelle est de 68,7%.

Danieli société Italienne centenaire, se classe parmi les trois plus grands fournisseurs d’usines et d'équipements pour l'industrie des métaux, dans le monde entier, est leaders dans les mini-aciéries, la coulée continue, les installations de laminage, et dans le peloton de tête dans les secteurs du produit plat et du minerai de fer.

Danieli ne cesse d’innover et investi massivement dans la recherche et le développement pour fournir à ses clients les usines les plus performantes et les plus fiable.

Les mini-aciéries sont beaucoup plus rentables que les aciéries classique et beaucoup plus flexible, les coûts de transport sont faibles puisqu’elles produisent pour des marchés locaux.

Danieli a bien traversé la crise alors que beaucoup de ses concurrents sont en difficulté, 90% du CA se fait à l’exportation..

L’action préférentielle DANR est bien meilleur marché que l’action ordinaire, belle décote de 37%, la décote varie entre 19 et 50% depuis 10 ans. L’action préférentielle est prisée par les petits porteurs et de ce fait est plus volatile que l’action ordinaire

Le PE est de 8.2, le PB de 0.83, l’EV/EBITDA de 1.39, aucune dette, mais beaucoup de cash PFCF de 34.4 ce qui lui permet de faire de petites acquisitions stratégiques et relutives.

Danieli est resté bénéficiaire et a continué à produire des flux de trésoreries positifs durant toute la crise.

Sorties.

 2 valeurs du secteur automobile sorte pour une qui entre.

• MGI Coutier SA avec une plus-value de 253.54%.
• Delfingen Industry SA avec une plus-value de 86,22%.
• Tessenderlo en raison d’une prochaine augmentation du capital, avec un profit de 34,32%

Actualités du portefeuille.

Fiat-Chrysler pourrait faire ses premiers pas en Bourse de New-York le 13 octobre.

Sergio Marchionne à un plan d’investissement ambitieux de 48 milliards visant à quintupler le bénéfice et à augmenter les ventes de 60% d'ici 2018. 

Aucune augmentation de capital n'est prévue.

Symbol	Shares	Cost basis	Mkt value	Overall Return %	Name
BESI	200	1034	2784	169.25	BE Semiconductor Industries NV
CFEB	25	1025	2065.5	101.51	Compagnie d'Entreprises CFE SA
EVS	30	1173	951	-18.93	EVS Broadcast Equipment SA
RCF	48	1017.6	2398.08	135.66	Teleperformance SA
F	230	1021.2	1768.7	73.2	Fiat S.p.A.
SIP	20	1160	1084	-6.55	SIPEF NV
PIC	60	1117.2	1602.6	43.45	Picanol NV
ALHPC	40	1108	1272	14.8	Heurtey Petrochem SA
RES	18	1099.8	1960.2	78.23	Resilux NV
UNI	400	1020	1736	70.2	Unipol Gruppo Finanziario SpA
SLT	30	1050	1430.1	36.2	Schaltbau Holding AG
AGL	228	1116	1566.36	40.35	Autogrill SpA
EXM	130	1111.5	1479.4	33.1	Exmar NV
GE	460	1104	1725	56.25	Gefran S.p.A.
WDF	160	1120	1392	24.29	World Duty Free SpA
ALGIL	13	1158.3	1677	44.78	Groupe Guillin SA
ALDAR	58	1194.8	1009.2	-15.53	Damartex SA
ALCOF	1100	1309	2068	57.98	Cofidur SA
FED	220	1298	1218.8	-6.1	Giorgio Fedon & Figli SpA
IRC	900	1620	1791	10.56	IRCE S.p.A.
LD	350	1925	2128	10.55	La Doria SpA
HOLCO	60	1707	2145.6	25.69	Holland Colours NV
ENG	40	1944	1624	-16.46	Engineering-Ingegneria Informatica SpA
FLOB	25	1777.5	1947.25	9.55	Floridienne SA
BAF	500	1650	1640	-0.61	Balda AG
NN	90	1890	1988.1	5.19	NN Group NV
LIN	90	1881	1957.5	4.07	Linedata Services SA
SCT	1600	1840	2032	10.43	Toyota Caetano Portugal SA
HPBK	480	1838.4	2160	17.49	Heliad Equity Partners GmbH & Co KGaA
DANR	110	1815	1844.7	1.64	Danieli & C Officine Meccaniche S.p.A.
			4200.75		Cash