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dimanche 24 juin 2018

Le PEG, le ratio popularisé par Peter Lynch



Le PEG ou Price Earnings Growth Ratio est composé de 3 éléments, le prix, le bénéfice par action et la croissance estimée, les 2 premiers composent le PER, généralement, c’est le dernier cours qui est utilisé, le dernier bénéfice  par action publier et la croissance  estimé par les analystes qui sont pris en compte, càd qu’il n’y a pas unité de temps pour les 3 composantes du ratio.
D’autres préfèrent utiliser les valeurs historiques ou encore une moyenne sur 5 ans ou des chiffres normalisés.
Le PEG est obtenu en divisant le PER par la croissance bénéficiaire.

Le  PEG souvent considéré comme une approximation pratique, a été développé à l’origine par Mario Farina  dans son livre écrit en  1969 « A Beginner’s Guide To Successful Investing In The Stock Market » et  été popularisé par Peter Lynch dans son livre « Et si vous en saviez assez pour gagner en Bourse ».


« Le ratio PE de n’importe quelle entreprise correctement évaluée est égale à la croissance de son BNA »

Le PEG permet de relativisé le PER d’une entreprise et de comparer des entreprises entre elle, même de secteur différent. Le PEG est un moyen de sélectionné des entreprises sous-évaluée avec une bonne croissance.

Si nous comparons un CB (cours sur bénéfice) avec la croissance du bénéfice, une croissance supérieure au CB ex 15% pour un CB de 10 indique une valeur bon marché, si au contraire le CB est supérieur à la croissance ex : 8% et CB de 16 la valeur est chère soit respectivement un PEG de 10/15 = 0.66 et 16/8 = 2.

Ainsi pour Sanofi nous avons un PEG, PE / croissance, soit 14.8/16.7 = 0.88 nous indique une légère sous-évaluation. Nous pouvons comparer Sanofi avec une entreprise d’un secteur différent et côté sur un autre marché et dans une autre devise. Infineon Technologies AG à un PEG de 0.80, un PER de 28,1 et une croissance de 35,4% .

Le PEG ne convient pas pour les entreprises ne faisant pas de bénéfice.
Les entreprises à croissance élevée ou risquée ont généralement un PEG bas.

Métrique du PEG

  • < 0.75  Valorisation faible avec une marge  Acheter
  • 0.75-1.25  Valorisation basse à correcte – Acheter
  • 1.25-2  Valorisation correcte à haute – Conserver
  • > 2          Surévalué – Vendre
Selon Ben Etzkorn

  • 92% des entreprises avec un PEG inférieur à 1 battent le marché.
  • 68% des entreprises avec un PEG avec un PEG entre 1 et 2 battent le marché.
  • 47% des entreprises avec un PEG supérieur à 2 battent le marché.

Par Patrick VB


Sélection:

Pour cette sélection j'ai retenu les entreprises ayant un PEG entre 0 et 1,25, un PEG historique à 5 ans inférieur à 2, un PE entre 3 et 30 et une croissance bénéficiaire positive dernière année et 2 suivantes.

Ticker Name Mkt Cap € m PEG PEG (5y Gwth) P/E P/B EPS Gwth % EPS Gwth % Forecast 1y EPS Gwth % Forecast 2y
FCA Fiat Chrysler Automobiles NV 32,313 0.11 0.098 7.15 1.5 67.7 65.2 5.29
CTAC Ctac NV 42 0.28 0.4 14.9 2.35 6.58 53 14.7
CERV Cerved SpA 1,854 0.32 1.84 29.9 3.34 40.3 93.4 8.52
ALTR Altri SGPS SA 1,766 0.32 1.03 14.3 4.14 79.5 44.2 4.26
BATEN Batenburg Techniek NV 92 0.34 1.06 19.8 2.18 19.4 57.7 16.1
WCH Wacker Chemie AG 5,631 0.43 0.85 19.6 1.81 82.3 45.3 14.5
JCQ Jacquet Metal Service SA 657.9 0.44 0.1 14.3 2.06 275.2 32.8 9.81
BELI Le Belier SA 405.3 0.45 1.5 16.6 2.76 21.3 37.2 6.56
BET Be Think Solve Execute SpA 127.9 0.5 1.15 28.6 2.42 5.46 56.6 19.2
O2C Petro Welt Technologies AG 296 0.5 1.88 9.54 1.24 24 18.9 12.8
MT ArcelorMittal SA 27,905 0.51 0.087 7.54 0.8 64 14.8 1.04
OJM Openjobmetis SpA Agenzia per i… 136.3 0.53 0.33 12.2 1.49 2.86 23.2 8.48
PRI Prima Industrie SpA 377.4 0.53 0.53 16.3 2.5 93.3 30.9 20.1
TRI Trigano SA 3,140 0.57 0.39 21.7 4.78 24.1 38.3 11.6
GREEN Greenyard NV 526.4 0.6 0.82 23.4 0.76 217 38.8 19.4
LFG Leone Film SpA 69.5 0.62 1.26 17.8 1.94 112.9 28.6 30.6
NEWAY Neways Electronics Internation… 150.4 0.62 0.2 15.2 1.77 2.38 24.4 20.6
ALDLS Dlsi SA 66.3 0.63 0.12 9.41 1.63 9.61 15 5.64
2HRA H&R GmbH & Co KgaA 408.5 0.63 0.1 12.8 1.29 1.98 20.3 6.92
ASP ASTe SA 146.2 0.64 1.27 16.6 4.18 125.4 26 6.86
MTV Mondo TV SpA 120.2 0.64 0.22 8.87 1.45 38 13.9 24.5
EIN3 Einhell Germany AG 381.2 0.65 0.58 16.7 2.01 84.2 25.8 8.64
AURS Aures Technologies SA 192.7 0.66 0.92 28.5 7.49 25.1 43.5 23.2
RAND Randstad NV 9,748 0.7 0.5 14.5 2.56 5.4 20.6 6.65
VT9 VTG AG 1,410 0.74 0.49 23.7 1.72 16.2 32.1 26.2
TWEKA TKH NV 2,351 0.74 1.14 25.3 3.96 11.6 34.2 14.9
MXHN MAX Automation SE 208 0.75 1.35 13.7 1.53 19 18.3 10.2
ALVIV Visiativ SA 147.7 0.77 1.32 28.4 4.2 9.02 36.9 26.4
HEI HeidelbergCement AG 14,528 0.8 0.55 14.9 1.03 43.8 18.5 13
WAC Wacker Neuson SE 1,612 0.87 1.34 16.8 1.43 75.8 19.2 7.75
ELG Elmos Semiconductor AG 495.2 0.91 0.79 18.2 2.03 47.5 20 10.5
BESI BE Semiconductor Industries NV 1,923 0.99 0.21 11.3 4.07 116.5 11.5 2.88
SES SeSa SpA 455.8 1.03 0.26 17.9 2.3 3.05 17.3 10.1
SII Societe Pour l Informatique In… 545.7 1.08 1.32 23.8 4.19 0.12 22.1 14.3
IVS IVS SA 423.5 1.09 0.41 16.2 1.41 46.6 14.9 3.95
HOLCO Holland Colours NV 77.6 1.09 0.85 13 2.12 10.6 11.9 10
ING Ingenico SA 4,599 1.16 0.88 17.2 2.5 10.9 14.9 11.4
EIT EI Towers SpA 1,279 1.23 1.07 21.6 2.51 26.1 17.5 5.63
SOP Sopra Steria SA 3,594 1.25 1.55 19 2.98 13 15.3 15

7 commentaires:

  1. Bon article de vulgarisation. Mais un petit défaut à corriger. "Si nous comparons un CB avec la croissance du bénéfice", il manque la signification du sigle "CB", car sinon, on ne comprend pas ou interprète mal vos explications.
    Cordialement

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  2. J'ai effectivement mélangé des acronymes francophones et anglophones.
    Le CB ou cours sur bénéfice correspond au terme anglais PE(R) Price Earning ratio.

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  3. Merci Patrick
    Encore une liste très intéressante, quels sont les screaners qui permetent d'extraire ces données?

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    Réponses

    1. Bonjour Clavie,

      J'utilise Stockopedia, screneer très complet, pour réaliser mes sélections.

      Le PEG est également disponible dans Yahoo Finance

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  4. Bonjour,
    je ne parviens pas à trouver le ticker bloomberg de la valeur ALTRI qui cote à Lisbonne.
    Pourriez vous m'aider svp ?
    Belle journée

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    Réponses
    1. Bonjour,

      Bloomberg ne reprend pas la bourse Portugaise.
      Les principales valeurs de la bourse de Lisbonne sont pour la plupart coté en Allemagne.
      Le tikers Bloomberg sur la bourse allemande de Altri SGPS SA est ACJ:GR

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