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Quand vendre une action et pourquoi ?

Cet article participe à l’événement inter-blog “Quand vendre une action” organisé par Ben du blog BourseEnsemble.com.

La vente doit se faire avec le même soin que l’achat.

La réponse la plus simple est de vendre quand la valeur ne correspond plus à votre thèse d’investissement.
  • Que ce soit parce que vous vous êtes trompé, l’humilité est une vertu pour l’investisseur.
  • Que l’entreprise ne correspond plus à vos critères d’investissement, changement non prévisible 
  • Que son évolution boursière positive aille au-delà de vos espérances et que la dynamique de croissance est épuisée.
  • Vous avez trouvé une meilleure alternative, arbitrage.
  • Rééquilibrer votre portefeuille, ventes partielles
  • Que le secteur n’est plus favorable à un investissement cf. secteur pétrolier.
  • Ou encore, car l’environnement macro-économique est négatif et qu’il n’est pas propice à un investissement boursier 
Chaque investisseur à sa propre philosophie d’investissement et donc ses propres critères. Il faut savoir se projeté sur le long terme et ne pas se laisser aller à la facilité du court terme.

Un investisseur dans la valeur vendra quand la valeur boursière sera supérieure à la valeur intrinsèque, un investisseur dans le momentum vendra quand le momentum deviendra négatif.

Si les marchés étaient efficients, la seule manière d’investir serait le Buy&Hold et il n’y aurait pas de raison de vendre.

Si nous pouvons vendre une valeur c’est que quelqu’un d’autre l’achète et chacun pense avoir fait une bonne transaction, car les philosophies de placement des différents acteurs du marché peuvent être très différentes, ainsi l’investisseur dans la valeur vendra une action que l’investisseur dans croissance sera très satisfait d’acheté.

  • Ce qu’il ne faut pas faire c’est vendre, car vous avez une plus-value de 10 ou 20%, cela vous empêchera d’avoir une plus-value de 50%, 100% ou plus ; trop souvent les gens vendent beaucoup trop vite.
  • Il ne faut pas non plus vendre quand tous les autres vendent et ainsi adopté un comportement moutonnier, surtout s’il n’y a aucune raison objective, à ce moment l’investisseur comportementaliste ou contrariant fera de bonnes affaires. 
  • Vendre au seul motif qu’une action à beaucoup baissé, alors que les fondamentaux n’ont pas changé, se serait plutôt une occasion de se renforcé à bon prix.
  • Vendre simplement parce qu’une action a beaucoup monté, mais si les fondamentaux sont bons pourquoi vendre ?
L’agitation de beaucoup d’investisseurs est le plus souvent vaine, accumuler les achats et les ventes donnent le sentiment d’agir, mais bien souvent le seul résultat ce sont des performances médiocres, la patience pour l’investisseur est une vertu aussi bien à la vente qu’à l’achat.

Trop d’investisseurs débutants vendent au plus bas et achètent au plus haut tout simplement, car ils suivent les mouvements de la foule, car ils n’ont pas pris le temps d’investir en eux.

Les fluctuations incessantes de la bourse ne doivent pas influencer l’investisseur, la connaissance conduit à plus de sérénité.

Articles participant à l’événement inter-blog


Suivez mon portefeuille Européen sur Investir-a-la-bourse.com. 
la surpeformance actuelle par rapport à sont indice de Référence l'EURO STOXX Net Return est de 12%.
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De l'homo sapiens à l'homo investicus




L’homo sapiens (l’homme moderne) est apparu il 200 000 ans et le dernier grand changement, la révolution cognitive a eu lieu il y a 70 000 ans.

Notre cerveau est celui d’un chasseur-cueilleur. L’homme ne pouvait pas survivre seul, il chassait en groupe.

Le spéculateur à court terme suit toujours la tendance et s’il s’aperçoit au moyen de son arsenal d'indicateurs techniques/graphiques qu’il y a un changement, il saute aussitôt sur la nouvelle tendance.

Il adopte donc une mentalité de troupeau et suit tous nouveaux mouvements.

Le chasseur doit-être attentif à tous changement et le reste du groupe doit suivre le mouvement instantanément et être réactif face à la charge d’un taureau ou aux coups de griffes d’un ours.

Les chasseurs ont l’habitude de chasser toujours au même endroit, ils savent quand le gibier vient s’abreuver au point d’eau. Mais si le point d’eau se tari et qu’il n’y plus de gibier ?

Le spéculateur savait que dès que le Franc Suisse s’écartait trop de l’euro la banque centrale intervenait, jusqu’au jour la BNS n’est plus intervenue et celui qui spéculait avec un levier de 50 ou 100 s’est retrouvé ruiné.

Le chasseur-cueilleur tout comme le spéculateur à court terme se caractérise par une mentalité grégaire, l’importance apportée au dernier changement, le biais de familiarité et de vivre au jour le jour.



Au long des millénaires l’homme a appris, plutôt que de simplement partir à la cueillette, il pouvait stoker les graines et au bon moment les semer pour récolter quelque mois plus tard plus de graines qu’il en a semées, il a perfectionné sa technique en utilisant de l’engrais ou en irriguant.

L’investisseur plus sophistiqué sait qu’il ressort de l'étude du passé, qu'une mauvaise récolte, sera suivie d'une bonne récolte et qu’à la pénurie succédera l’abondance.

C’est la loi bien connue du retour à la normale, ce que l’on ne sait pas c’est quand ce retour à la normale se fera.

La stratégie de l’investissement dans la valeur ce n’est finalement qu’une application de cette loi, acheter une action à la moitié de son prix, sous sa valeur intrinsèque et la revendre quand le marché valorisera l’action à sa juste valeur ou plus haut.

Mais là aussi nous avons les pièges de l’investissement dans la valeur, certaine entreprise feront faillite ou resteront éternellement dans les limbes.

Nous avons aussi les investisseurs qui achète cher pour revendre encore plus cher, ce n’est en rien contradictoire avec la loi du retour à la normale, car avant ce retour des années peuvent se passer.

Ce type d’investissement repose sur un autre biais psychologique, la difficulté de changer d’opinion, la résistance au changement. Quand depuis plusieurs mois une action monte, elle aura tendance à continuer à augmenter, c’est le momentum on achète parce que tout le monde achète, à nouveau le comportement grégaire.
 C’est le genre de mouvement qui finissent par provoquer des bulles, cfr. La folie des dot.com de l’an 2000 ou des entreprises pratiquement sans actif atteignait des sommets toujours plus hauts.

L’investisseur rationnel peut mixer la stratégie de l’investissement dans la valeur et dans le momentum, ainsi il aura acheté une action bon marché et qui a un bon momentum, c.àd. une action dont le retour à la normale est déjà entamé.


L’investisseur doit-être conscient de sa condition humaine, de son émotivité de son irrationalité.

Quelques biais psychologiques qui nous empêchent d'être de bons investisseurs.


  • Le déni : nié la réalité surtout quand ce sont des convictions que nous avons depuis longtemps. Quand les faits changent, nous devons changer notre opinion.
  • Le biais du propriétaire, nous accordons une plus grande valeur à une chose que l’on détient qu’à cette même chose si on devait l’acheter.
  • La pensée magique : nous agissons comme si notre pensée pouvait avoir une influence sur la réalité.
  • La surestimation : nous avons tendance à nous croire plus intelligent que l’on est réellement.
  • L’aversion aux pertes, nous réagissons plus fortement aux pertes qu’au gain. On investira plus facilement dans des obligations à haut risque que dans des actions peu risquées, car nous savons tous que les actions sont plus risquées que les obligations ou encore le fameux ‘pas vendu pas perdu’.
  • Le passé récent sera le futur récent : le pétrole restera bas tous comme l’inflation ou les taux d’intérêt, ce biais nous fait perte de vue, que la plupart des choses sont cyclique.


Nous devons admettre notre irrationalité, la connaitre et la mettre à notre service.

C’est l’irrational qui a permis à l’homme de s’adapter et de survivre, sans irrationnel comment imaginer de nouvelles choses, trouver de nouvelles solutions ...



Sites participant à l’événement inter-blog


Suivez mon  portefeuille  Européen  sur Investir-a-la-bourse.com 
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Beau démarrage pour le portefeuille MCA Européen

Le portefeuille MCA Européen que je tiens sur Investir-a-la-bourse.com est parti sur les chapeaux de roue en 37 jours l'augmentation est de 22,1% contre 6,6% pour son indice de référence le STXE 600 PR soit une surperformance de 15,5%.
Une seule valeur est en négatif -0.95%, la meilleur performance d'une valeur est de 67,09%. Il ya a une belle diversification géographique avec 1 valeur Allemande, 2 Néerlandaises, 2 Belges, 3 Françaises et 4 Italiennes. Depuis la création du portefeuille , je n'ai procédé qu'a un seul mouvement.


Date STXE 600 PR MCA Européen
2/4/2015     372.10    30,000.00
2/6/2015     373.31    29,808.39
2/13/2015     377.07    30,394.28
2/20/2015     382.27    30,697.47
2/27/2015     392.21    32,319.60
3/6/2015     390.61    34,973.66
3/14/2015     396.61    36,641.65



Suite à de nombreuses demande nous avons procédé à un changement dans les tarifs, rappelons que le premier mois est gratuit.
Comme vous le savez l'offre de nos differents forfaits d'abonnement au service de modélisation pour investisseurs autonomes, compte 3 portefeuilles, un Canadien , un Américain et un Européen.

Désormais vous pouvez vous abonné soit au trois portefeuilles, ce que nous vous recommandons, mais aussi à deux ou à un portefeuille.

Une bonne diversification géographique est un des meilleurs moyen de diminuer les risques. 

Pour de plus ample informations cliquez-ici.

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Doublement de valeur du portefeuille Américain

 Depuis sa création, le portefeuille a doublé en 3 ans et un mois 101,9% contre 66,7% pour le S&P500 soit un rendement annualisé de 25,2%. Ceci ne comprend pas la hausse de 16,3% du dollar.
Les seules valeurs en négatif sont celles liées au secteur des matières premières.


Renforcement

Renforcement de QLogic Corporation (QLGC) et Multi-Color Corporation (LABL), 2 valeurs avec un bon momentum.

Arbitrage

J’ai procédé à des arbitrages dans mon portefeuille américain à partir de valeurs issues du " service de Modélisation pour pour Investisseurs Autonomes (MIA)". Ces valeurs sont identifiées dans le tableau par MIAus ou MIAcad suivi d’un numéro.
"Comme vous le savez déjà, je gère le portefeuille MIA européen et je vous invite à me rejoindre sur investir à la bourse (le 1er mois est gratuit)".

  • Nevada Gold & Casinos (UWN) a été arbitré avec un profit de 13,04% contre une valeur du secteur véhicule de loisir, MIAus1.
  • Calamos Asset Management (CLMS) a été arbitré avec un profit de 3,85% contre une valeur du même secteur, l’investissement, MIAus2
  • Destination XL Group Inc (DXLG) a été arbitré avec une perte de -2,73% contre une valeur du secteur de l’habillement et du Luxe, MIAus3.

Symbol Shares Cost basis Mkt value Overall Return Name
FCX 28 1027.04 595.84 -41.98 Freeport-McMoRan Inc
MHFI 23 1041.9 2406.49 130.97 McGraw Hill Financial Inc
MTRX 90 1098.9 1680.3 52.91 Matrix Service Co
HCKT 275 1097.25 2180.75 98.75 The Hackett Group, Inc.
IPGP 20 1066 1865.6 75.01 IPG Photonics Corporation
TARO 25 1047.5 3923.75 274.58 Taro Pharmaceutical Industries Ltd.
USNA 25 1102.5 2560 132.2 USANA Health Sciences, Inc.
GTE 230 1081 600.3 -44.47 Gran Tierra Energy Inc.
MED 40 1096 1291.2 17.81 Medifast Inc
WAB 26 1060.8 2470.78 132.92 Westinghouse Air Brake Technologies Corp
MSFT 40 1080.4 1754 62.35 Microsoft Corporation
BRLI 50 1245 1716 37.83 Bio-Reference Laboratories Inc
FIBK 65 1040.65 1730.95 66.33 First Interstate Bancsystem Inc
HEOP 200 1120 1574 40.54 Heritage Oaks Bancorp
MOD 120 1104 1586.4 43.7 Modine Manufacturing Co.
LABL 55 2224 3653.1 64.26 Multi-Color Corporation
CKEC 60 1445.4 1891.2 30.84 Carmike Cinemas, Inc.
USAK 110 1518 3444.1 126.88 USA Truck, Inc.
AGX 50 1540 1650.5 7.18 Argan, Inc.
QLGC 290 2962 4219.5 42.45 QLogic Corporation
WPX 70 1799 845.6 -53 WPX Energy Inc
ERA 70 1785 1578.5 -11.57 Era Group Inc
RIGP 65 1696.5 986.7 -41.84 Transocean Partners LLC
AN 30 1440 1878.9 30.48 AutoNation, Inc.
MIAcad1 250 2115 2175 2.84
MIAcad1
TRN 90 2601 2958.3 13.74 Trinity Industries Inc
MIAus1 11 1503.7 1711.27 13.8 MIAus1
MIAus2 40 1682 2042 21.4 MIAus2
MIAus3 25 1718.25 1724.5 0.36 MIAus3



2364.18
Cash
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Portefeuille 'valeur' en euro

Depuis sa création le portefeuille a eu une performance de 108,26% soit le double de son indice de référence l’Euronext100G 54,35%, soit une performance annualisée de 22,27% durant 3,65 années.

Après le QE européen, les taux d’intérêt n’ont jamais été aussi bas ce qui ne favorise ni les compagnies d’assurances ni les fonds de pension.

Les 2 compagnies d’assurances du portefeuille ont été vendues avec un bénéfice de 19,05% pour NN Group NV (NN) et de 84,31% pour Unipol Gruppo Finanziari.(UNI).

Renforcement

Les cours du baril ont probablement exploré leur plus bas et j’ai accru la position en MPI.

Le cours d’Exmar a baissé exagérément; Pacific Rubiales a décidé de réduire ses investissements et de postposer son projet d’exporter du gaz naturel à partir de la Colombie, PR réceptionnera bien la barge de liquéfaction, mais seulement au 2e trimestre et PR devra s’acquitter de la location dès la livraison.
Exmar prend part au consortium ‘Douglas Channel LNG project’ en Colombie Britanique au Canada qui exportera du gaz naturel à l’aide d’une barge de liquéfaction conçue et opérée par Exmar.
La position en Exmar a été accrue.

Le service de modélisation pour investisseurs autonomes (MIA)

Dans un précédent article je vous indiquais que je rejoignais l’équipe de  investir à la bourse pour y gérer le portefeuille Européen.
La philosophie reste semblable avec quelques différences le portefeuille sera plus concentré et axé sur le long terme, les valeurs les plus cycliques tel les matières premières sont exclue ainsi que les valeurs illiquides.

Je suis parti du portefeuille ‘value’ en euro, j’ai éliminé les valeurs ne correspondant pas à la nouvelle philosophie, ensuite j’ai procédé à un examen sévère des valeurs restantes pour ne garder que les meilleurs.

Lors de cet examen Balda AG (BAF) a été exclue et je l’ai vendue avec une légère perte de -0.30%.

Les valeurs qui sont reprises dans le portefeuille MCA Partenaires Européen sont désormais identifiées dans le tableau par MIAeur suivi d’un numéro.

J’invite tous les investisseurs à suivre mon portefeuille sur le site du "service de Modélisation pour Investisseurs Autonomes (MIA)"; afin que vous puissiez, évaluer la qualité du service offert le premier mois est gratuit.

Symbol Shares Cost basis Mkt value Gain % Name
MIAeur1 200 1034 4040 290.72 MIAeur1
CFEB 25 1025 2172.25 111.93 Compagnie d'Entreprises CFE SA
EVS 30 1173 899.7 -23.3 EVS Broadcast Equipment SA
MIAeur2 230 1021.2 2923.3 186.26 MIAeur2
SIP 20 1160 1003.8 -13.47 SIPEF NV
MIAeur3 60 1117.2 2094 87.43 MIAeur3
ALHPC 40 1108 1058.4 -4.48 Heurtey Petrochem SA
RES 18 1099.8 2272.5 106.63 Resilux NV
MIAeur4 30 1050 1380 31.43 MIAeur4
EXM 330 2671.5 2890.8 8.21 Exmar NV
MIAeur5 900 1620 1773 9.44 MIAeur5
MIAeur6 350 1925 4004 108 MIAeur6
MIAeur7 60 1707 2520 47.63 MIAeur7
MIAeur8 40 1944 1802 -7.3 MIAeur8
FLOB 25 1777.5 1874.75 5.47 Floridienne SA
MIAeur9 90 1881 2100.6 11.67 MIAeur9
SCT 1600 1840 1344 -26.96 Toyota Caetano Portugal SA
HPBK 480 1838.4 2414.4 31.33 Heliad Equity Partners GmbH & Co KGaA
DANR 110 1815 1675.3 -7.7 Danieli & C Officine Meccaniche S.p.A.
POM 99 1801.8 2530.44 40.44 Compagnie Plastic Omnium SA
RAL 50 1650 1665.5 0.94 Rallye SA
MIAeur10 39 1696.5 2104.83 24.07 MIAeur10
ARL 50 1630 1779 9.14 Aareal Bank AG
MIAeur11 35 1816.5 2116.1 16.49 MIAeur11
MPI 1130 3270.7 3683.8 12.63 MPI SA
TESB 90 1842.3 2154.6 16.95 Tessenderlo Chemie NV
MIAeur12 880 1892 1883.2 -0.47 MIAeur12



4741.8
Cash
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Service de modélisation pour investisseurs autonomes (MIA)


Martin Raymond, un investisseur québécois a créé sur son site un nouveau service, le service de modélisation pour investisseurs autonomes.

Un investisseur autonome est un investisseur qui est capable de prendre seul ses décisions sur base de l’analyse fondamentale.

La Méthode, c’est l’aide que nous pouvons vous donner,  pour vous-même devenir un investisseur autonome, ce qui permet de gagner pas mal de temps, de prendre un raccourci, contrairement à ceux qui comme moi se sont auto formé pendant bien des années.

Martin Raymond est également un investisseur focalisé, c.-à-d. qu’il investit que sur un nombre restreint de valeurs soigneusement choisies et pour le long terme.

Les entreprises sont choisies selon les critères de l’investissement dans la valeur, mais peuvent également être des entreprises à croissance rapide, l’idéal bien évidemment est d’acheter une action bon marché et avec une bonne croissance.

Martin gère un portefeuille Canadien depuis plus de 10 ans sur base de cette philosophie et plus récemment un portefeuille Américain.

Pour tous ceux qui ne maîtrisent pas suffisamment la langue de Shakespeare, vous trouverez des analyses d’entreprises américaines en français.

Martin m’a proposé de géré le portefeuille d’action Européen, partageant la même philosophie, j’ai bien entendu accepté et je vous propose de me retrouver sur son site investir à la bourse.

Vous pouvez dès à présent prendre un abonnement au "service de Modélisation pour Investisseurs Autonomes (MIA)", afin que vous puissiez évaluer la qualité du service offert le premier mois est gratuit

Pour plus d’information et vous inscrire à notre service MIA, cliquez ici.


Je vous attends nombreux dans cette nouvelle communauté d’investisseurs autonomes pensant que l’autonomie est la meilleure façon d’atteindre vos buts.



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Benjamin Graham, portefeuille simplifié quantitatif

Benjamin Graham propose une approche très simplifiée qui repose sur la performance d’un portefeuille entier et non sur la sélection d’action individuelle. Elle a 3 vertus la logique, la simplicité et une excellente performance.

Ce qui est nécessaire en premier lieu une méthode d’achat pour acquérir des actions sous-évaluée; deuxièmement un portefeuille avec un nombre d’actions important et finalement une méthode pour vendre.

Avec une telle méthode Benjamin Graham pense pouvoir réaliser le double de la performance du Dow Jones soit 15%.

Graham conseil à l’investisseur, un portefeuille de 30 actions avec un PER en dessous de 10 et un ratio d’endettement de moins de 50%; il conseille de vendre une action dès qu’un gain de 50% soit atteint ou pour les actions qui ne réalisent pas une telle performance, il conseille de les vendre au bout de 2 ans.


Une étude portant sur le S&P500 pour la période 1976 à 2011 à démontrer que cette stratégie continue à surperformé avec une performance annuelle de 17.8% contre 11,05% pour le S&P500.

Durant cette période en moyenne le portefeuille contenait 21 actions et était complètement investi, en 2004 il n’en comptait que une.


Pour cette sélection, le capital minimum est de 30 millions, pour sélectionner un nombre d’actions suffisant et assez bas pour éliminer les nanocaps.

Ticker Mkt Cap € m P/E Gearing % Name
BATEN 40.7 5.05 -13.3 Batenburg Techniek NV
M3V 31.1 7.43 -48.7 Mevis Medical Solutions AG
STAL 75.9 8.68 -38.1 Installux SA
AGFB 347.4 3.03 46.1 Agfa Gevaert NV
SWA 95.2 9.53 45 Schloss Wachenheim AG
JY8 299.7 9.24 7.25 Joyou AG
VLA 231.5 9.34 -6.99 Vianini Lavori SpA
LACR 79.8 8.32 16.9 Lacroix SA
HYDRA 41.6 9.31 -0.12 Hydratec Industries NV
FP 104,532 9.4 29.4 Total SA
BELI 155.4 9.94 8.24 Le Belier SA
FNM 236.8 8.93 5.5 FNM SpA
RM 107.4 6.62 44.3 Reno De Medici SpA
GEA 99.9 7.97 -100.7 Grenobloise d'Electronique et…
ALP 59.8 4.36 -105.2 ADLPartner SA
ML2 42.5 0.83 -46.3 Ming Le Sports AG
SEFER 130.3 0.5 -14.4 Sergeferrari SA
COM 220.5 5.89 -74.1 Constructions Industrielles de…
ALMIC 62.2 8.14 15.1 Microwave Vision SA
GALA 190.8 5.93 6.88 Gala SpA
HAE 100.2 9.26 37.6 Haemato AG
PIC 516.8 8.49 -14.3 Picanol NV
ALGEV 112.8 1.67 -59 Gevelot SA
RE 4,392 6.57 11.9 Colas SA
TLX 6,731 8.87 23.1 Talanx AG
ROLA 352.4 4.79 -2.26 Rolinco NV
US 6,187 6.46 26.8 UnipolSai Assicurazioni SpA
DAN 1,570 8.61 -79 Danieli & C Officine Meccanich…
SES 201.1 9.35 15.9 Sesa SpA
HLE 4,331 9.44 15.7 Hella KGaA Hueck & Co
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