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dimanche 13 mai 2018

Nouvelle sélection RRR


La majorité des entreprises ont publié leur résultat 2017, c’est donc une période idéale pour publier une nouvelle sélection RRR en euro.

La méthode  utilise à la fois un ratio valeur, EV/EBITDA, un ratio de qualité le ROE, des ratio de croissances, croissance des ventes et du bénéfice ainsi que momemtum avec l'augmentation du prix de l'action sur 6 mois et l'estimation du BPA rapporté au BPA actuel.

Critères

  • EV/EBITDA supérieur à la médiane, le meilleur des ratios, historiquement il surperforme le P/E, le P/B ou le FCF/EV
  • ROE supérieur à la médiane, un ROE élevé permet de diminué la volatilité de l’EBITDA/EV et ajoute de la performance.
C’est 2 ratios sont très semblable à ceux utilisé par la ‘formule magique’ de Joël Greenblatt (EBIT/EV et ROA).
  • Une croissance positive des ventes et du bénéfice sur 5 ans est exigée, un passé positif est souvent la meilleur projection des résultats futures. 
  • Croissance positive du chiffre d’affaire sur 1 an
  • Une croissance du bénéfice supérieur à la croissance des ventes garanti que c’est une croissance saine génératrice de cash-flow.
  • Une croissance estimée du bénéfice supérieur au bénéfice actuel, le consensus des analystes est positif et comme ce sont de bonnes entreprises sous-évaluées, elles sont susceptibles de battre les estimations (surprise earning).
  • Un critère Momentum sur 6 mois positif, permet de sélectionné seulement les entreprises qui ont déjà entamé leur hausse. L’ajout d’un critère momentum augmente le rendement d’une stratégie ‘value’

Pour cette nouvelle sélection RRR, j'ai utilisé le screener de Stockopedia. 
Ticker Name Mkt Cap EV/ EBITDA ROE % ROE % 5y Avg Sales 5y CAGR % EPS 5y CAGR % EPS Gwth % Sales Gwth % P/E RS 6m EPS Gwth % Forecast 1y
RAUTE Raute Oyj 121.5 5.83 27.6 17.1 7.97 24.9 23.3 19.5 12.4 11.4 4.67
KOF Kaufman & Broad SA 806.2 6.67 37.6 25.4 6.19 4.89 36.1 16.5 13.5 9.67 11
NXI Nexity SA 2,945 10.4 11.5 7.33 3.45 16.4 32.2 12.7 17.1 4.62 18.1
SCANFL Scanfil Oyj 309.3 8.02 22.4 11.1 24 30.8 110.3 9.48 11.4 16.7 27
FIA1S Finnair Oyj 1,567 3.46 18.6 5.85 0.95 40.1 138.8 13.5 12.5 13.1 9.18
EDL Edel AG 76.8 7.8 13.5 10.9 6.17 6.31 42.2 9.98 16.8 24.3 27.1
IBG Iberpapel Gestion SA 388.1 8.54 9.26 6.88 0.085 11.9 16.1 8.96 17.5 28.6 9.17
ETTE Etteplan Oyj 194.7 10.2 20.6 19.1 9.82 11.5 10.1 9.39 16.1 0.29 15.6
CRA1V Cramo Oyj 910.2 5.72 16.9 10.4 1.17 11.5 16 3.08 10.6 8.9 26.1
DEZ DEUTZ AG 983.2 3.76 22.1 7.79 2.74 36.5 696.9 17.4 8.15 16.9 14.3
WCH Wacker Chemie AG 7,521 7.03 9.13 7.26 1.22 23.1 82.3 4.3 26.2 10.9 46.7
POM Compagnie Plastic Omnium SA 5,923 7.41 26.5 23.7 7.09 22.4 32.3 15.6 13 13.8 0.17
AZK Azkoyen SA 198.4 8.96 13 7.74 2.13 49 10 0.43 15.5 0.69 5.17
AKE Arkema SA 8,289 6.9 13.2 8.75 5.42 2.73 26.6 7.08 14.1 0.99 8.97
SAMS Samse SA 617.6 8.9 9.48 9.42 3.33 4.52 10.5 9.68 15.7 10.9 16.4
PAC Papeles y Cartones de Europa S… 1,425 10.5 20 11.7 3.71 48.4 54 8.37 18.7 68.7 25.3
MAN Manutan International SA 674.9 9.48 9.98 8.14 4.43 9.62 13.1 3.84 17.1 4.55 6.18
ALMA Alma Media Oyj 612.8 10 27.9 16.8 2.79 12.8 23 3.36 17.2 3.45 8.8
HOLCO Holland Colours NV 77.4 7.52 18 13.2 4.82 26.1 11.9 4.4 12.8 11.3 13.1
PZS Scherzer & Co AG 85.3 6.21 18.9 10.7 18.2 54.3 87.9 86.8 9.06 7.21 35.3
B7E Blue Cap AG 80 1.83 102.8 12.5 32.8 25.6 2,409 32.6 2.03 15.1 2,416
EO Faurecia SA 9,732 5.79 20 13.2 3.05 23.8 26.5 7.86 14.4 14.1 10.8
EXO Exor NV 20,318 3.85 12.8 11.3 5.32 25.2 89.9 2.4 8.17 19.4 8.3
BATEN Batenburg Techniek NV 93.9 8.65 11.4 6.74 2.26 18.7 19.4 10.2 20.2 13.4 57.7
ALUMS Umanis SA 293.3 10.5 45.1 24.1 16.8 46.4 126.2 24.6 18.1 24.8 3.4
FGR Eiffage SA 9,649 8.42 13.8 11.6 1.7 16.8 9.41 6.68 17.1 7.67 4.43
DG Vinci SA 47,466 9.59 16 15.4 0.85 6.35 7.24 6.04 17.9 0.33 10.7
JCQ Jacquet Metal Service SA 717.2 8.97 15.3 10.2 9.52 137.2 275.2 9.62 15.5 8.78 32.8
CWC Cewe Stiftung & Co KGaA 630.8 6.84 15.5 14.6 3.4 11.8 19 1.06 17.6 8.38 3.13
SDG Synergie SE 1,270 10.8 20.5 16.5 6.61 26.8 20.8 7.83 16.3 17.6 30.4
JFN Jungfraubahn Holding AG 959.3 10.5 7.99 7.18 4.99 8.02 33.7 14 23.2 25 2.73
MCM Miquel y Costas & Miquel SA 660.1 11.1 14.6 13.4 4.05 6.84 10.2 6.64 18.4 5.04 2.75
EIN3 Einhell Germany AG 370.6 8.6 12.4 5.07 7.81 29 122.7 13.6 17.5 16.3 25.8
DTD2 B+S Banksysteme AG 30.9 8.66 16.6 9.38 5.07 68.1 107.6 25 15.2 1.55 0.46
BIG Bigben Interactive SA 262.1 10.8 8.9 3.45 10.8 21.5 20.1 12.1 23.8 9.2 19.2
GFI GFI Informatique SA 531.3 8.66 11.9 9.74 11.1 20.2 14.2 11.5 12.6 1.43 4.14
UCB Ucb SA 11,857 9.17 13.2 6.41 5.52 22.3 57.4 9.24 15.1 3.56 7.2
RHM Rheinmetall AG 4,800 7.96 12.6 8.19 4.62 3.04 5.52 0.62 21.4 11.3 12.2
BELI Le Belier SA 386.3 7.56 17.7 19.7 9.08 11.1 21.3 11.5 15.9 21.1 37.2
LFG Leone Film SpA 69.3 3.68 11.3 10.2 45.7 14.1 112.9 74.9 17.7 2.19 28.6
ELG Elmos Semiconductor AG 540.5 8.13 11.6 7.9 6.81 23.1 47.5 7.42 19.9 11.7 20
STF Stef SA 1,360 8.08 15.8 15.7 3.53 11.9 14.4 5.35 14.9 13.7 4.88
SUR SURTECO SE 414.8 7.26 7.59 6.82 11.1 5.45 7.85 7.79 16.1 8.2 32.5
SIX2 Sixt SE 5,361 9.09 19 15.5 10.3 21 40.3 7.88 27 48.6 28.1
GXI Gerresheimer AG 2,094 6.25 17.8 12.7 2.03 9.76 171.4 3.55 14.5 0.065 33.4
CICN Cicor Technologies 178.2 10.3 10.3 3.06 4.25 0.13 563.7 14.4 26.8 18.8 36.9
FME Fresenius Medical Care AG & Co… 26,037 11.1 12.9 12 10.2 7.61 13.9 7.33 20 1.51 5.48


13 commentaires:

  1. Bonjour,
    Merci pour le partage.

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  2. Bonjour Patrick ! Félicitations pour votre tableau, et remerciement pour son partage. Je suis également membre de la communauté IH. Auriez-vous a tout hasard un complément d'informations ou avis sur la société BLUE CAP AG ? Comment interprétez vous les ratios concernant cette société qui semble délirant non (P/E notamment) ?

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    1. Le PE s'explique par un gain exceptionnel de €39m liés à la vente de Biolink qui lui a permis de réduire fortement son endettement.

      Blue cap est un holding qui investi dans des entreprises de taille moyenne, axées sur la technologie qui ont des potentiels encore inexploités, tout en recherchant une performance à long terme.

      L'action Blue Cap figure désormais dans l'indice Scale 30 reprenant les 30 premières valeurs parmi les petites et moyennes entreprises ayant le plus haut taux de rotation.

      Blue Cap permet d'investir dans des PME allemandes dynamiques gérées activement.

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    2. Patrick pourquoi rester sur ih alors que honnêtement pour la partie bourse, beaucoup d'intervenants expérimentés partent ou se font virer

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    3. Il est vrai qu'IH n'a plus le même dynamisme qu'avant, mais il y reste quelques contributeurs de qualité.

      Si je continue à le fréquenter c'est qu'a ma connaissance, il n'y a pas de forum alternatif en français et puis, sans doute une certaine nostalgie, le forum m'a permis d'accélérer mon autoformation.

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  3. Bonjour Patrick, merci pour ce tableau intéressant.
    Sur quel site (autre qu’investopedia qui est payant) peut-on trouver les EV/EBITDA, qui est effectivement un ratio interessant?

    LucV

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    1. Bonjour Luc

      Sur http://www.valueexplorer.com tu peux screener sur l'EV/EBITDA, il faut s'inscrire sur le site, les nouvelles inscriptions ne sont pas toujours ouvertes.

      Sur http://www.zonebourse.com tu trouves le ratio EV/EBITDA sous l'onglet Finance.

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  4. Bonjour patrick ,

    J'ai pût constater que sur le site zone bourse le ratio EV/EBITDA de 2017 pour l'entreprise scherzer d'autres entreprises, il n'y a pas du tou lemême montant qui sort entre ta liste et celle de zone bourse que ce soit la Capitalisation ou EBITDA?
    Question a tu contrôler sur ta liste que tu scannes sur stockopedia les chiffres?
    Car moi je trouve pour ce ratio 2017 pour cette même entreprise 11.9 et toi 6.21 qui n'est pas du tout le même et qui a une très grande importance.
    Merci pour ta réponse
    Vincent

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    Réponses
    1. Bonjour Vincent

      L'explication est assez simple, le calcul de l'EV/EBITDA ne porte pas sur la même période.

      Stockopedia utilise les dernières données comptables publiées (06/2017).

      Zone Bourse utilise des estimations (2017e), aussi bien au dénominateur qu'au numérateur.

      Dans le cas de Scherzer, ZB estime que l'EBITDA et l'endettement augmenteront.

      Les estimations sont moins fiables que les données historiques.

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  5. Merci Patrick pour ta réponse je ne savais pas que Stockopedia était donc plus fiable en données.

    Cela veut donc dire que ZB a sortie les chiffres 2017 avant la publication des comptes. Par conséquent des estimations. Donc tout a fait d'accord avec toi pour être au plus prêt des données comptables en terme de ratio.

    Ton site est vraiment très intéressant et enrichissant. Un grand merci au prochaine lecture.

    Amicalement
    Vincent

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  6. Bonjour.
    Pour le ratio VE/Ebitda, Loïc Abadie préconise en screener gratuit celui de tradingview, qui comprend de nombreux autres items. Je ne sais pas s'il utilise les données les plus récentes mais il est plus complet que Zonebourse. Il conseille aussi de croiser les données avec le screener d'Investing (selon son approche value et notamment celles basées sur le FCF), pour rester dans des screeners gratuits.
    Merci pour ce blog instructif.

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    Réponses
    1. Bonjour Laurent,

      À partir de ces 2 screener, que je ne pratique pas, tradingview offre plus de possibilités qu'Investing, il est tout à fait possible de créer une stratégie.

      Première sélection à partir du/des screener et ensuite retravailler les résultats dans Excel.

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