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Analyse de BE Semiconductor Industries



BE Semiconductor Industries N.V.  groupe Néerlandais, côté à Amsterdam (BESI) et sur le Nasdaq (BESIY).
BESI est un fournisseur de premier plan de machines d'emballage destinées à l'industrie des semi-conducteurs.   BESI est un leader mondial n°1 ou 2 dans des équipements clés.

Les marchés d’utilisateurs finaux, sont notamment les marchés de l’électronique, de l’Internet mobile, de l’informatique, de l’automobile, de l’industriel, RFID, DEL et de l’énergie solaire. L’entreprise à des sites de production dans 7 pays différents.

L’Asie compte pour 70% de son chiffre d’affaires contre 30% pour l’Europe et l’Amérique du Nord.

L'entreprise profite des nouvelles machines de semi-conducteurs qui gagnent des parts de marché et de la reprise du secteur semi-conducteur.
La  croissance est aussi bien générée en interne qu’en externe, BESI investi régulièrement pour conserver et développer son leadership dans un secteur en changement continuel.

Intelligence artificielle - Besi : Leader mondial du hybrid bonding révolutionnaire

Besi se positionne comme le leader incontesté dans le domaine du "hybrid bonding", une technologie de pointe révolutionnant le processus de fabrication des puces électroniques. Cette technique complexe intervient en fin de chaîne de production et se caractérise par plusieurs étapes clés :

  • Nettoyage: Les puces et les plaquettes subissent un nettoyage méticuleux pour garantir une surface optimale pour le collage.
  • Interconnexion: Des fils minuscules relient les puces aux plaquettes, permettant une communication fluide et efficace.
  • Protection: Une couche protectrice est appliquée pour garantir la durabilité et la fiabilité des puces.
  • Emballage: Les puces sont ensuite emballées pour être prêtes à l'intégration dans divers appareils électroniques.
Le "hybrid bonding" présente de nombreux avantages par rapport aux techniques traditionnelles comme le "wire bonding". En effet, il permet :

Davantage d'interconnexions: Le "hybrid bonding" autorise un nombre plus élevé de connexions entre les puces et les plaquettes, ce qui se traduit par une meilleure performance et une plus grande efficacité.
Des puces plus petites et plus puissantes: La miniaturisation des composants est possible grâce à cette technologie, favorisant la création d'appareils électroniques plus compacts et plus performants.
Une meilleure dissipation de la chaleur: Le "hybrid bonding" offre une meilleure dissipation de la chaleur, réduisant ainsi les risques de surchauffe et prolongeant la durée de vie des puces.
L'importance du "hybrid bonding" pour l'intelligence artificielle:

Le "hybrid bonding" est particulièrement crucial pour le développement de puces d'intelligence artificielle à haute performance. En effet, ces puces nécessitent un grand nombre d'interconnexions et une dissipation de la chaleur efficace pour fonctionner de manière optimale. Le "hybrid bonding" répond parfaitement à ces exigences, permettant ainsi la création de puces d'IA plus puissantes et plus efficientes.

En conclusion, Besi, en tant que leader mondial du "hybrid bonding", joue un rôle crucial dans l'évolution de l'industrie des semi-conducteurs et ouvre la voie à des innovations révolutionnaires dans le domaine de l'intelligence artificielle.

Résultats 2023



Rachat d'actions

Nouveau programme de rachat d'actions de 300 millions d'euros d'actions :
  • Démarrage le 1er août 2022
  • Achèvement prévu en octobre 2023
  • ~2,9 millions d'actions achetées dans le cadre du nouveau programme jusqu'au T1-23 pour 174,1 millions d'euros


Perspectives  

Des fondamentaux solides et tendances séculaires intacts :
  •  IA, centre de données, HPC, 5G principaux moteurs
  •  Investissement dans de nouvelles technologies de traitement :collage hybride/CSP
  •  Délocalisation de nouvelles unités de production d'emballages avancés
  • À plus long terme, les perspectives de Besi sont encourageante pour le prochain cycle d'investissement, compte tenu des bonnes performances dans un environnement difficile et des puissants moteurs de croissance séculaires de l'entreprise. En outre, BESI occupe une position de leader dans le domaine des emballages avancés, qui sont un moteur important de la société numérique et des nouvelles applications qui seront générées par elle.
  • Prévision: revenus plus de un milliard d'euro avec une  marge brute de 57 à 62% et une marge nette de 30 à 35%. Plus de 40% de part de marché.


Ratios

Le  PE est de 48,3 pour un ROIC élevé de 60,2%. 
Le bilan est solide l’entreprise n'a aucune dette, le ratio courant est de 5.


La croissance du secteur des semi-conducteurs restera soutenue avec ses nouveaux axes de croissances notamment le big data,  l’Intelligence artificielle, l’industrie 4.0, l’électrification des véhicules,  la 5G, etc...




11 commentaires:

  1. Bonjour Patrick,

    Merci pour cet update sur Besi.

    Le tableau avec les chiffres est très clair. D'où le tirez-vous?

    Je détiens une société relativement similaire en portefeuille : Neways Electronics.
    Celle-ci performe bien également mais je n'arrive pas à m'expliquer la différence d'operating margin entre les deux sociétés. Celle de Neways est en effet largement inférieure à celle de Besi.

    Vous pourriez peut-être m'éclairer?

    Merci,
    Bien à vous,

    Thomas

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    Réponses
    1. Bonjour Thomas,

      Le tableau est issu de Stockopedia .

      BESI et NEWAY sont 2 entreprises technologiques, mais pas du même sous-secteur.

      BESI est un équipementier pour les semi-conducteurs, de premiers choix, leader mondial pour certaines de ses technologies, disposant de barrière à l'entrée et à ce titre à des marges élevées.

      NEWAY produit des composants et systèmes électroniques pour des équipementiers électroniques et d'autres industries. NEWAY est dans un secteur beaucoup plus concurrentiel avec des marges plus modestes.

      Patrick

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  2. Bonjour Patrick,

    Merci pour ces précisions!

    Neways a sorti aujourd'hui ses résultats annuels qui sont modérément appréciés par le marché et je serais curieux de voir ce que vous en pensez?

    Merci,


    Thomas

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    1. Les résultats sont bons, si le cours s'éffritte c'est tout simplement qu'actuellement la bourse voit tout négativement.

      2018 sera pour NEWAY encore meilleur que 2017, le marché électronique est actuellement dans une phase de croissance.

      Pour plus de détail: http://ratioratingranking.blogspot.be/2018/02/n-eways-electronics-international-nv.html

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  3. Bonjour Patrick

    Qu'est ce qui explique la chûte importante de BESI cette semaine? Qu'en penses tu?
    Valérie

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    1. Bonjour Valerie,

      Actuellement le secteur des semi-conducteur est attaqué.
      Ses compères Néerlandais ASMI et ASML avaient déjà vu leur cours diminué.

      BESI vient de publier ses résultats pour le 1T, ceux-ci sont bons, mais simplement en ligne avec les prévisions ce qui a provoqué une prise de bénéfice.

      Le carnet de commandes reste bien rempli et dans les prochains trimestres la croissance devrait continuer..

      Dans le portefeuille en euro je ne fais plus de renforcement quand une valeur pèse plus de 10% du portefeuille. Sinon la baisse actuelle est une bonne opportunité.

      Depuis BESI a repris 8% et vient de mettre en paiement son dividende de 4,64€.

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  4. Bonjour Patrick,

    Merci pour cet update sur les perspectives et chiffres du T2 2020.
    Est-il trop tard pour entrer sur Besi ? Faut-il attendre une baisse du titre autour de 22-25€ favorisée par une attaque US Chine ?

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  5. Bonjour Karl

    Il n'est certainement pas trop tard pour entrer sur Besi.
    Un cours aussi bas, dans le creux de mars, me semble peu probable.
    Vous devriez pouvoir acheter en dessous de 38.
    Les perspectives de croissance restent très positives.

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  6. Bonjour Patrick

    Merci de votre retour.
    Avez-vous d'autres sociétés en semi conducteurs ou dans la tech en analyse ou sur lesquelles il serait intéressant de rentrer ?

    De manière générale ne sommes-nous pas revenu à des marchés hauts rendants l'achat d'opportunités moins évident ?

    Cordialement
    Karl

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  7. onjour Patrick
    Je recherche à investir dans le secteur des semis et j’aimerais si possible savoir si la valorisation de la société BESI reste encore basse selon les perspectives du secteur et de la société. Si vous avez d’autres pistes actuellement intéressante d’une point de vu de la valorisation je suis également preneur (même hors Europe).
    Bonne journée

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    1. Alternatives.
      Les leaders hollandais ASML et ASMI précèdent généralement BESI.
      Dans le même sous-secteur les Américains Applied Materials et Lam Research.
      pour se positionner sur l'IA, Nvidia et AMD .
      C'est un secteur typiquement de croissance généralement cher, je ne pense pas que chercher des valorisations basses soit indiqué dans ce secteur en ce moment.
      Mais vous pouvez faire des achats sur baisse.

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