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vendredi 8 novembre 2013

Stratégie 'value' et faible endettement

Tweedy Browne a examiné les rendements historiques des actions ayant un rapport cours/valeur comptable bas et les actions  ayant un cours inférieur à 66 % de la valeur nette de l’actif.

Tweddy Browne dans une étude sur 11 ans (1970-1981) "WHAT HAS WORKED IN INVESTING"  montre que quand le s&p500 monte en moyenne de 9,1% les net-net montent de 28,8% et les actions à C/VC bas de 30%.

En éliminant les sociétés fortement endetté se résultat s’améliore encore 34,4% pour les net-net et 32.8% pour les actions avec un C/VC faible.

La dette est une arme à double tranchant.

Quand l’économie va bien la dette à effet de levier et améliore les résultats.

Quand les temps sont durs ou si la gestion n’est pas bonne l’effet de levier est négatif et la dette un handicap supplémentaire qui peut mettre en cause la survie de l’entreprise.

Éliminer les entreprises avec trop de dettes est un moyen simple d'augmenter le rendement d’un portefeuille.

Sélection de valeur en € ayant un multiple cours valeur comptable inférieur à 30% et un endettement inférieur à 20%. Sélection réalisée à l'aide de Stockopedia.
Ticker Name Sector Mkt Cap (Local) P/B LT Debt / Equity Flag
KH6 Kinghero AG Consumer Cyclicals 9.55 0.085 - Germany
GPA Imobiliaria Construtora Grao P… Consumer Cyclicals 2.11 0.12 - Portugal
5AB Asian Bamboo AG Basic Materials 35.7 0.12 12.6 Germany
RIC Gruppo Ceramiche Ricchetti SpA Consumer Cyclicals 16.5 0.12 18.5 Italy
EXAC Exacompta Clairefontaine SA Basic Materials 56.5 0.16 0.11 France
3GOK Global Oil & Gas AG Energy 1.79 0.18 - Germany
BI Gascogne SA Basic Materials 9.71 0.18 10.5 France
3W91 3W Power SA Energy 15.8 0.22 1.27 Germany
ALPGG Piscinese GA SA Consumer Cyclicals 3.13 0.23 - France
CED Caltagirone Editore SpA Consumer Cyclicals 146.5 0.23 3.19 Italy
SSB Screen Service Broadcasting Te… Technology 9.54 0.23 6.04 Italy
ESO Estoril Sol SGPS SA Consumer Cyclicals 15.4 0.23 12.7 Portugal
MF Montefibre SpA Basic Materials 9.19 0.24 4.4 Italy
AVQ Avanquest Software SA Technology 24.6 0.24 7.52 France
FCA Fast Casualwear AG Consumer Cyclicals 18.6 0.25 - Germany
GUYD Guy Degrenne SA Consumer Cyclicals 9.42 0.25 13.5 France
VWA VSG Vange Software AG Technology 18.3 0.27 - Germany
D2B Design Bau AG Consumer Cyclicals 8.87 0.27 3.68 Germany
ALDOL Dolphin Integration SA Technology 3.3 0.27 12 France
ACP Societa Azionaria per la Condo… Utilities 28.3 0.27 18 Italy
SCT Toyota Caetano Portugal SA Consumer Cyclicals 35.3 0.28 11.2 Portugal
SSO Solutronic AG Energy 0.9 0.29 - Germany
1PL Powerland AG Consumer Cyclicals 47.3 0.3 1.84 Germany


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