Échappez au piège de l’investissement dans la valeur avec le momentum.

L’investissement dans la valeur ne nécessite pas nécessairement des calculs compliqués nous pouvons très bien utiliser les ratios les plus courants que l’on trouve sur la plupart des sites financiers.

• Le PE ou PER Price/earnings, Cours/bénéfice (C/B)
• Le PB price to book, cours/valeur comptable (C/Vc)
• Le PS price to sales, cours/ventes (C/V)

Un portefeuille constituez sur base d’un PE, PB ou PS bas, que ces ratios soient pris séparément ou combiné, permet de surperformer les indices.

Mais le piège, ‘value-trap’, d’une valorisation basse, c’est qu’une valeur reste ad vitam aeternam basse du fait de problèmes structurels.

Comment éviter le piège de l’investissement valeur ?

Ici aussi je prendrai une solution simple à implémenter le Momentum.
Le principe de l’investissement momentum est que si une valeur monte elle aura tendance à continuer à monter et si elle descend à descendre. Des études ont montré que les meilleurs résultats sont obtenus sur une période de 6 mois à un an et qu’après 3 ans l’effet s’estompe.
Le momentum est basé sur la finance comportementale, les investisseurs se comporte comme des moutons, ils achètent ce qui monte et vendent ce qui descend.

L’investissement value et momentum peuvent paraître antagoniste, nous n’achéterons jamais au plus bas puisque nous achèterons des valeurs dont le cours a déjà commencé à monter mais avec une valorisation encore basse.

En choisissant seul le critère ‘value’ PB la performance annualisée est de 12%, pour la période 2002-2013, l’ajout du critère momentum, croissance du cours sur 6 mois, porte la performance à 15%, soit 3 point de plus
La sélection est constituée de valeurs ayant un faible PB et une croissance du cours sur 6 mois supérieur à leur indice.
Un 1er classement est fait sur base du PB, un 2ème classement est fait sur la croissance à 6 mois, les 2 classements sont additionnés et ensuite le résultat est trié.
Ainsi si la valeur X a obtenu la 5ème place sur base du PB et la 11ème sur base du momentum, le total égal 16.

Ticker	Name	Mkt Cap	P/B	RS 6m	Flag
UBI	Unione di Banche Italiane ScpA	5,607	0.57	66	Italy
UNI	Unipol Gruppo Finanziario SpA	3,317	0.63	51.8	Italy
CEM	Cementir Holding SpA	875.2	0.88	111.3	Italy
LAT	Latecoere SA	151.9	0.83	60.3	France
CE	Credito Emiliano SpA	2,143	0.54	43.7	Italy
8GS	China Specialty Glass AG	59.8	0.41	33.4	Germany
KNX	Kinexia SpA	44.2	0.83	54.2	Italy
IGD	Immobiliare Grande Distribuzio…	361.3	0.48	31.3	Italy
LACR	Lacroix SA	72.3	0.77	46.9	France
IRC	IRCE SpA	48.3	0.35	24.2	Italy
ATI	Actia SA	72.1	1	154	France
ORDI	Ordina NV	192.4	0.94	55.3	Netherlands
ALPRO	Prodware SA	68.2	0.88	35.8	France
GLE	Societe Generale	36,133	0.74	28.9	France
UDIS	U10 SA	78.7	1	58.5	France
ERG	ERG SpA	1,454	0.84	31.1	Italy
SQI	Sqli SA	64.1	1	53.5	France
SWA	Sektkellerei Schloss Wachenhei…	97.6	0.76	23.5	Germany
LD	La Doria SpA	118.4	1	47.7	Italy
TOU	Toupargele SA	84.5	0.99	46.5	France
OPN	Groupe Open SA	69.6	0.77	23.6	France
ENEL	Enel SpA	34,811	0.98	34.7	Italy
IML	Affine RE SA	143.8	0.43	14.4	France
BET	Be Think Solve Execute SpA	45.9	1.04	45.5	Italy
N2F	NanoFocus AG	11.6	1.16	56.5	Germany
FVI	Fair Value Reit AG	46.6	0.56	12.4	Germany
EMG	Euromedise SA	27	1.15	45.8	France
BTBA	bmp media investors AG	18.8	1.05	32.5	Germany
IS8	ifa systems AG	17.4	1.26	96.5	Germany
DECB	Deceuninck NV	253.8	1.24	72.1	Belgium
ALDLS	Dlsi SA	21.9	1.26	68	France