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lundi 3 mars 2014

Grand Investisseur: Richard Driehaus

Richard Driehaus est né en 1942 à Chicago, c’est un manager de fond et un philanthrope

Il a commencé à investir dès l’âge de 13 ans.
Adolescent Richard découvre que suivre les recommandations des chroniqueurs financiers est une folie.
 Il décide donc de se former en dévorant tous les bulletins et magazines financiers qu'il pouvait trouver à la bibliothèque. C'est au cours de ces années d'enfance qu'il a commencé à développer sa philosophie d’investissement.

Driehaus a commencé sa carrière en 1968 chez AG Becker , où il a travaillé dans le Département Opérations institutionnelles comme analyste. Deux ans plus tard, il devient le plus jeune directeur de portefeuille de la société et est classé dans le top 1 % des meilleurs gestionnaires de portefeuille.

Fondateur de Driehaus Capital Management en 1980, il a eu un rendement annuel de plus de 30 % sur 12 ans (1980-92) contre 16,7% pour le S&P500, comme Driehaus investi surtout sur de petites et moyennes capitalisations la comparaison avec le Russel 2000 est plus approprié, indice qui a eu un rendement  de 13,5% sur la même période.

Il s'est fait un nom dans le milieu de l'investissement au cours des années 1980 et 1990 en obtenant des rendements impressionnants en utilisant des stratégies momentum concentrées sur les petites et moyennes capitalisations avec une croissance solide et des surprises bénéficiaires, surprises qu’il utilise comme signal d’achat et de vente.

En 2000, son succès lui a valu une place dans l’ "All-Century Team" de Barron qui regroupe les 25 gestionnaires de fonds les plus influent des 100 dernières années, parmi ses membres il y a des gourous de l'investissement tel que Peter Lynch et Bill Miller 

Stratégie momentum axée sur la croissance des bénéfices.

Alors que Driehaus n'a jamais directement documenté ses techniques d'investissement dans un livre, plusieurs analystes ont examiné ses stratégies, le cœur de la méthode Driehaus est d'identifier les entreprises ayant un taux de croissance en amélioration et d'identifier celles qui sont les plus susceptibles de poursuivre cette tendance. Driehaus sélectionne des entreprises qui battent les attentes des analystes et dont les résultats sont supérieurs aux attentes (surprises).
La stratégie Richard Driehaus bien qu’il soit prêt à détenir des valeurs sur de longues périodes,  entraîne une plus forte rotation des valeurs que la moyenne.
Driehaus achète des valeurs ayant déjà eu une bonne croissance avec une force relative importante, ce sont des valeurs recherchées par d’autres investisseurs. Il préfère acheter une valeur qui a déjà monté plutôt que prendre le risque d’acheté une action qui décline et d’essayer de deviner quand le retournement aura lieu.
Il n’attache pas d’importance à un PE élevé, ni à l’endettement pourvu que la croissance des bénéfices et des ventes s’accélère. C’est un opportuniste qui peut très bien acheter une valeur de croissance au prix d’une valeur ‘value’.
Il n’hésite pas à prendre ses pertes, s’il a fait une erreur, si les fondamentaux se détériore ou si il trouve une meilleur opportunité.

  • Ce qu'il faut surveiller:
Bien que les stratégies momentum se sont révélées être un outil efficace pour les investisseurs, il peut y avoir des inconvénients importants, un mauvais timing, dans des conditions de marché extrême (crises).
Ce genre de stratégie demande beaucoup de temps et d’énergie et entraîne des coûts de transaction élevé.

Philanthrope

Essentiellement dans la région de Chicago dans le domaine de l’éducation, de la préservation et la restauration du patrimoine et de l’art Américain. 

  • Richard H. Driehaus Museum : musée des arts décoratif, surtout la période dorée « Gilded Age » belle collection de Tiffany. 
  • Prix d’architecture Richard H. Driehaus. 

Citations.

" Tout le monde veut être riche, mais peu veulent travailler pour le devenir."
" Le marché boursier est comme une femme. Vous l’observez. Vous lui répondez. Et vous la respectez. "
" Vous ne devez pas avoir raison la plupart du temps, mais vous devez profiter des situations où vous avez raison "

Sélection.

Les critères de cette sélection sont ceux de Stockopedia:
  • · EPS Gwth Streak > 2 
  • · EPS Gwth % > 0 
  • · EPS Gwth % > IndustryGroupMedian 
  • · % 50d MA > 0 
  • · EPS Surprise % Last Yr > 5 
  • · # Brokers < 6 
  • · Rank ( Mkt Cap) < 85% 
  • · RS 1m > 0
Ticker Name Mkt Cap £m EPS Gwth Streak EPS Gwth % % 50d MA EPS Surprise % Last Yr # Brokers RS 1m Qualified Flag
RBN Robinson 37.6 3 16.4 8.63 24.7 1 5.44 1/22/2014 United Kingdom
GBO Globo 251.3 7 28 11.9 24.4 1 11.3 2/25/2014 United Kingdom
LCO Solucom SA 158.3 3 29.1 18.9 20.6 2 15.7 1/15/2014 France
WGB Walker Greenbank 110.9 3 3.54 9.07 19 4 10.4 2/6/2014 United Kingdom
STAF Staffline 172.1 5 16.3 25.2 12.9 3 29.4 1/31/2014 United Kingdom
H5E Helma Eigenheimbau AG 57.3 3 17.3 13 11.1 3 8.12 1/7/2014 Germany
HART Broedrene Hartmann A/S 143.6 4 8.51 12.2 10.8 - 10.4 2/14/2014 Denmark
COK Cancom SE 441.3 4 7.61 9.9 8.83 2 6.83 12/31/2013 Germany
ASW Advanced Computer Software 594.3 3 8.54 12.3 8.8 5 6.47 12/25/2013 United Kingdom
IGE IGE+XAO SA 73.6 4 7.16 4.73 8.75 - 2.79 11/29/2013 France
BRK Brooks Macdonald 208.6 9 14.2 4.98 7.99 4 2.76 1/30/2014 United Kingdom
DTG Dart 417.7 3 39.9 12.1 7.85 3 8.83 12/11/2013 United Kingdom
DLTA Delta Plus SA 58.2 3 13.2 16 7.45 1 12.7 10/8/2013 France
MGIC MGI Coutier SA 256.9 3 17.8 8.29 7.17 1 3.06 2/25/2014 France
LOTB Lotus Bakeries NV 518.3 3 4.06 7.37 7.16 2 6.4 1/21/2014 Belgium
NCC NCC 455.8 9 27.1 9.64 6.53 3 5.28 8/16/2013 United Kingdom
OIZ Origin Enterprises 746.5 3 52.5 4.83 6.12 3 3.27 2/28/2014 Ireland
OGN Origin Enterprises 748.1 3 52.5 5.61 6.12 2 1.6 3/1/2014 United Kingdom
ENG Engineering Ingegneria Informa… 500.7 4 17 9.03 5.33 4 8.27 1/17/2014 Italy

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