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dimanche 23 novembre 2014

Ce qui marche en bourse: La sélection.

Dans l'article précédent je vous présentais le livre "What Works On Wall Street: The Classic Guide to the Best-Performing Investment Strategies of All Time" de James O'Shaughnessy.

"Ce qui marche en bourse: Le Guide Classique des stratégies de placement les plus performantes de tous les temps."

OS a examiné les différentes stratégies d'investissement dans la valeur basées sur un ratio unique et constate que selon les années un ratio donne de meilleurs résultats qu'un autre et nous ne pourrons jamais prévoir ce qui fonctionnera le mieux l'année prochaine.

OS propose d'utiliser un modèle multifactoriel constitué des meilleurs ratios qui a également l'avantage de lissé la volatilité et de donner sur le long terme une meilleure performance.

Le premier ratio composite appelé VC1 (Value Composite) est constitué des ratios suivants:
  • P/E
  • P/B
  • P/S
  • P/FCF
  • EV/EBITDA

Le VC2, c'est le VC1 auquel est ajouté le rendement des actionnaires (Shareholder yield) càd l'addition du dividende et des rachats d'action (Buyback).

Le VC3 c'est le VC1 plus le rachat d'action (Buyback); positif si le nombre d'actions diminue et négatif s'il augmente.


Procédure.

  • Chaque ratio est classé 
  • Les classements sont additionnés 
  • Un nouveau classement est fait sur base des additions

Pour aboutir au tableau final, les mieux classés sont reclassés sur base du momentum à 6 mois.
On obtient ainsi une liste de valeurs bon marché avec un bon momentum.

C'est le VC3 qui est repris pour cette sélection.

Ticker Mkt Cap RS 6m RS 3m P/B P/E P/S P/FCF EV/ EBITDA Shares % Chg Name
IEP 41.4 81.3 29.4 0.31 4.88 0.32 2.28 3.12 0 Iep Invest SA
TVLY 17.2 41 19.3 0.84 8.24 0.27 4.21 3.68 0 Tivoly SA
SAMS 349.2 13.9 11.8 1.06 12.3 0.3 13.5 7.05 -0.17 Samse SA
HOLCO 31.4 11.6 5.92 1.17 9.64 0.49 8.19 4.82 0 Holland Colours NV
ALGEV 112.8 10.9 6.13 0.6 1.67 0.56 4.79 0.011 -0.13 Gevelot SA
EXO 10,353 10.8 16.8 1.4 7.55 0.089 15.9 4.86 -1.75 Exor SpA
BOKA 5,516 10.5 3.92 2.01 11.4 1.57 12.4 6.24 12.1 Koninklijke Boskalis Westminst…
JEN 125 9.58 2.59 1.85 11.4 0.58 5.78 7.42 -0.043 Jensen SA
DELB 5,990 9.49 12 1.11 16.6 0.29 14.2 6.58 0.44 Delhaize SA
STAL 77.5 8.06 2.28 1.15 8.87 0.71 6.86 3.18 0 Installux SA
DIB 43.9 6.58 15.5 1.73 22.6 0.33 3.65 7.49 0 Digital Bros SpA
LD 199.2 5.65 7.23 1.41 12.2 0.33 6.61 6.37 2.63 La Doria SpA
TERB 106.6 4.31 5.54 1.08 15.4 0.27 5.03 5.11 0 Ter Beke NV
ALBRI 208.3 4.17 -1.2 0.7 14.7 0.31 8.65 6.52 0 Bricorama SA
TIPI 56.7 2.54 -1.32 1.38 15.1 0.32 9.38 4.84 7.43 Tipiak SA
TTR1 58.1 2.21 2.56 1.3 13.1 0.54 13.7 6 0.51 Technotrans AG
MIC 24.4 1.24 -1.64 0.51 4.63 0.34 1.44 4.09 -6.63 Mid Industry Capital SpA
VSJ 67.8 1.07 3.63 2.24 10 1.28 10.5 6.23 4.78 Advanced Vision Technology AVT
LACR 81.1 0.99 -2.52 0.83 8.46 0.24 8.54 5.2 2.89 Lacroix SA
COR 385.3 0.97 6.26 1.32 11.1 0.71 11.2 6.39 -0.45 Corticeira Amorim SGPS SA
DAM 71.9 0.88 5.34 1.55 10.2 0.46 7.96 6.01 -1.93 Data Modul AG Produktion und V…
M3V 27.5 0.3 4.39 0.92 6.57 2.08 5.51 2.22 0 Mevis Medical Solutions AG
DLTA 76.2 -0.5 6.02 1.15 9.56 0.47 5.48 6.93 0.03 Delta Plus SA
ALUMS 22.9 -0.71 -2.39 1.05 8.62 0.2 1.3 5.75 -2.29 Umanis SA
MRB 148.3 -0.75 -1.32 0.6 11.5 0.27 16.8 6.34 -19.4 MR Bricolage SA
PRI 139.2 -1.21 13.5 1.2 12.5 0.41 7.04 7.09 -16.3 Prima Industrie SpA
QUA 21.3 -2.08 -1.32 1.16 22.7 0.41 11.3 8.73 72.7 Quantel SA
FNM 252.2 -2.3 0.86 0.78 10 0.82 17.9 5.9 0 FNM SpA
GDS 910.3 -2.31 -1.08 2.11 8.43 0.53 7.52 5.94 0.007 Generale de Sante SA
NERG 11.1 -2.44 -1.26 1.32 10.4 0.38 8 5.89 -0.81 Nergeco SA
WSU 168 -4.11 -1.69 1.93 12.7 0.57 7.92 5.57 -0.21 Washtec AG

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