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jeudi 15 mars 2018

Analyse de Servizi Italia

Servizi Italia (SRI) cotée à la bourse de Milan est une entreprise italienne, active depuis 1986.
SRI est le principal opérateur italien dans la fourniture de services intégrés pour la location, le blanchiment et la stérilisation de textiles et d’instruments chirurgicaux pour les établissements hospitaliers.

Résultats 2017

Résultat record tant au niveau des ventes que du bénéfice
  • Chiffre d'affaires de 252,1 millions d'euros, + 6,1% 
  • EBITDA de 69,8 millions d'euros, en hausse de 9,1.
  • EBIT de 16,4 millions d'euros, en hausse de 19,1% .
  • Bénéfice net de 14,4 millions d'euros, + 36,6%
  • Dividende proposé de 0,17 euro par action, le taux de distribution est de 40%. 

Ces résultats historiques ont été obtenus par la croissance organique, les acquisitions et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

1er trimestre 2018

  • Chiffre d'affaires de 63 millions d'euros (62,9 millions d'euros au 31/03/2017), dont de 9,5 millions d'euros (8,2 millions d'euros au 31/03/2017) à l'international.
  • EBITDA de 17 millions d'euros (17,7 millions d'euros au 31/03/2017) avec une marge d'EBITDA de 27%
  • Résultat d'exploitation (EBIT) de 4,6 millions d'euros (4,3 millions d'euros au 31/03/2017) avec une marge EBIT de 7,3%
  • Résultat net de 3,5 millions d'euros (4,1 millions d'euros au 31/03/2017)
  • Dette nette de 79,1 millions d'euros (75,6 millions d'euros au 31/12/2017)
  • Le secteur d'activité lavage représentant 72,7% du chiffre d'affaires en baisse de 4,6%
  • La stérilisation du linge représentant 9,1% du chiffre d'affaires  hausse de 17%
  • La stérilisation d'instruments chirurgicaux représentant 18,2% des recettes hausse de 14,5%

Serv va continuer à consolider sa position de leadership en Italie et accélère sa croissance à l'international Brésil, Turquie, Inde, Albanie, ainsi que sur le marché du Sud-Est Asiatique.

Le programme de rachat d’action à concurrence de 20% de son capital devrait être prolongé.

Dernières nouvelles

  •  Renforcement en Albanie, acquisition de 40.0%  Sanitary Cleaning Sh.p.k.
  • Accord avec le groupe IDS Medical Systems Group basé en Asie. ("idsMED") pour la création d'une co-entreprise basée à Singapour dénommée IdsMED Servizi Pte Ltd

Grille d’analyse des états financiers de l’entreprise : SERVIZI ITALIA
Fin de l'exercice financier: 31-décembre

Période TTM 2017 2016 2015 2014 2013 TCA
Chiffre d’affaires  252163 252102 237716 229983 234347 215367 4.0%
Bénéfice par action 0.41 0.44 0.34 0.44 0.48 0.33 7.5%
Flux de trésorerie libre 19322 19322 16285 2397 12697 2561 65.7%
EBITDA 65911 65971 60024 58993 62159 54705 4.8%
Dette nette 86675 83474 87668 75064 65802 78016 1.7%
Cours en bourse 4.92 6.29 3.24 3.31 3.36 3.27 17.8%
Capitalisation boursière 155845 199267 101234 94984 93545 89185 22.3%
Valeur d'entreprise 242520 282741 188902 170048 159347 167201 14.0%
RATIOS MOY
Ratio cours / bénéfice 12.00 14.30 9.53 7.51 7.01 9.91 9.65
Ratio cours / val cptable 1.09 1.41 0.73 0.78 0.84 0.90 0.93
Ratio cours / Ventes 0.62 0.79 0.43 0.41 0.40 0.41 0.49
Ratio cours / FCF 10.31 6.22 39.63 7.37 34.82 19.67
VE/EBITDA 3.68 4.29 3.15 2.88 2.56 3.06 3.19
Marge nette 5.5% 5.7% 4.4% 5.4% 5.7% 4.3% 5.1%
Rendement des fonds propres (ROE) 9.66% 10.14% 7.63% 10.22% 12.02% 9.32% 9.9%
Retour sur capitaux investis (ROIC) 4.91% 4.73% 3.76% 4.93% 7.17% 4.46% 5.0%
Ratio dette  / capitaux propres 60.8% 58.9% 63.6% 61.5% 59.0% 78.6% 64.3%
Dette nette / EBITDA 1.32 1.27 1.46 1.27 1.06 1.43 1.30
Ratio de liquidité générale 0.72 0.75 0.76 0.81 0.72 0.70 0.75
ratio de liquidité réduite 0.69 0.71 0.72 0.78 0.69 0.68 0.72

Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  : 4.46 ans
Cours au  16/07/2018 4.75
Taux de croissance moyen du b/a  5.5%
Ratio cours bénéfice moyen  9.65
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) :  10%


b/a au 12/2017 b/a 12/2018 b/a 12/2019 b/a 12/2020 b/a 12/2021 b/a 12/2022 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
0.44 0.45 0.48 0.53 0.58 0.64 15.00 10.00
TC 2.3% 6.7% 10.0% 10.0% 10.0% 18.2%

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