Rechercher dans ce blog

dimanche 4 mars 2018

Formule magique et F-score

Cette sélection ‘valeur’ est basée sur la formule magique de Joël Greenblatt :
 la valeur mesurée par le rendement bénéficiaire et la rentabilité mesurée par le rendement sur le capital.

J’y ajoute l’exigence d’un ratio P/B inférieur à la moyenne et d'un flux de trésorerie libre positif.

Le tout est filtré par le F-Score de Piotroski pour ne retenir que des valeurs de qualité et solides financièrement.

Cette combinaison diminue le risque en s'assurant que l'on ne paie pas trop cher.

Ticker Name Mkt Cap € m Magic Formula Rank % Earnings Yield % ROC % Greenblatt P/B Piotroski F-Score P/FCF
GRVO Graines Voltz SA 55.1 90.3 11.7 25.7 1.6 8 4.94
ALDUB Encres Dubuit SA 17.2 85.3 18.3 13.7 0.82 6 11.5
FCA Fiat Chrysler Automobiles NV 31,399 93.1 20.9 21.7 1.51 8 18.3
STAL Installux SA 131.7 92 14.2 25 1.51 6 10.7
LIGHT Philips Lighting NV 4,232 86.7 9.42 27.4 1.89 8 12.5
NXI Nexity SA 2,816 91 10.1 34 1.72 7 12.7
STO3 Sto SE & Co KgaA 741.6 85.5 12.2 17.9 1.79 7 13.1
DNX Dnxcorp Se 16.9 99.1 63.4 246.1 1.21 6 15.2
REA Realdolmen NV 190 84.2 8.63 27 1.22 7 18.9
IWB Italian Wine Brands SpA 74.7 94.8 10.8 53.9 0.96 9 6.59
EUZ Eckert & Ziegler Strahlen und… 180.6 90.5 13.1 23.2 1.64 8 6.91
SAB Sabaf SpA 193.1 69.6 8.24 14.4 1.7 6 8.48
ORON Orior AG 392.6 70.1 7.05 19.4 1.62 7 11.2
SWA Schloss Wachenheim AG 159.2 78.8 9.54 16.8 1.01 6 11.8
NSU Audi AG 32,680 87 18 15.5 1.21 7 17.1
LD La Doria SpA 393.7 69.6 8.53 13.5 1.79 7 19.8
O2C Petro Welt Technologies AG 322.4 84.7 12.8 16.6 1.34 7 7.09
CAMB Campine NV 39 94.3 19 26.7 1.61 7 9
AD Koninklijke Ahold Delhaize NV 22,561 80.6 9.62 18.1 1.49 7 11.3
IBG Iberpapel Gestion SA 389.7 71.1 8.33 15.1 1.65 7 11.7
BION BB Biotech AG 3,232 99.1 359.7 203.8 1.06 8 14.2
IPS Ipsos SA 1,341 90.3 8.96 41.2 1.41 7 16.4
ACX Acerinox SA 3,303 64.4 8.03 12.1 1.74 8 18.3
NDA Aurubis AG 2,934 88.1 18.3 16.2 1.18 8 18.6
SAVE Savencia SA 1,158 85.7 12.4 17.9 0.91 8 40.7
ADD Adler Modemaerkte AG 105.5 85.5 14.9 15.5 1.18 7 3.07
APAM Aperam SA 3,555 77.5 10.4 14.2 1.43 9 17.2
EM Emak SpA 202.8 88.4 12.9 20.2 1.1 6 9.29
HCO High Co SA 94.4 98.8 29.9 177.8 1.21 8 11.6
AKE Arkema SA 7,883 82.2 9.43 20.3 1.78 7 14.4
EDI Media 6 SA 43.4 92.9 17.3 22.9 1.3 9 18.3
AUTME Autostrade Meridionali SpA 139.6 99.1 3,313 177.5 0.96 7 13.9
UG Peugeot SA 17,030 88.8 22.9 15.6 1.17 6 14.8
MAN Manutan International SA 706.8 78.4 7.89 22.6 1.75 9 16.8
EBRO Ebro Foods SA 3,083 79.2 7.78 25 1.54 7 27.9

7 commentaires:

  1. Merci pour ce type de sélections que j'avais appréciées sur votre site v1 (en plus des analyse et de la transparence sur votre portefeuille bien sur).
    Merci pour ce partage.

    RépondreSupprimer
  2. Merci pour cette mise à jour. J'ai eu la chance de tester gratuitement stockopedia durant 11 jours et je pense avoir pu tester ce qu'il se fait de mieux en matière de screener !
    Je me suis également créé un tableau qui récupère les données financières des sociétés (source Bloomberg) et qui est censé me calculer le ROC % et le EY de Greenblatt mais je ne trouve pas du tout les mêmes résulats. Es-tu d'accord avec mes 2 formules :
    ROC% = EBIT/(Imm. corpo nettes + (actifs courants-passifs courants))
    EY = EBIT/VE

    Que penses tu du PEG de P.LYNCH ?

    A te lire

    Cedric

    RépondreSupprimer
    Réponses
    1. Bonsoir Cédric,

      Suivant les sources utilisées, il y a toujours des différences, mise à jour, utilisation des derniers résultats annuel ou trimestriel et pour les ratios non standard différentes interprétations.

      Comment fais-tu pour récupérer les données depuis Bloomberg ?

      Les formules sont correctes. Ce sont des ratios non standard, Greenblatt n'a jamais donné la formulation exacte de ses 2 ratios et fatalement il y a différentes interprétations.

      Je viens de republier une mise à jour de mon article
      Retour sur la Formule Magique de Joel Greenblatt
      Le PEG même s’il est un peu passé de mode, cela reste un bon ratio assez facile à mettre en oeuvre, voir mon article Ratios: 3. Le PEG

      Supprimer
  3. J'utilise XlsValorisation de Philippe Proudhon auquel j'ajoute le calcul du ROC% et du EY de Greenblatt ainsi que le P/B. Je compte également y ajouter le PEG. Sans vouloir en faire de la publicité, cet outil n'est pas très cher vu les services qu'il me rends.
    En effet Greenblatt n'a jamais clairement donné la formulation des 2 ratios... Pour quelles raisons dis tu que le PEG est un peu dépassé de mode ? Ton article sur ce ratio est super intéressant. Pour faire le calcul tu prends le PER de l'année N que tu divises avec le BNA estimé pour l'année N+1 ?

    RépondreSupprimer
    Réponses
    1. Bonjour Cédric,

      Je connais XlsValorisation, en réalité les données ne viennent pas de Bloomberg, mais de WSJ (WallSteet Journal).

      Un inconvénient c'est qu'il prend les données de la dernière année clôturée, si pour la plupart des grandes entreprises les résultats 2017 ont déjà été publiés pour les autres ce sont encore les chiffres de 2016 et en un an il peut se passer beaucoup de choses.

      Il vaut mieux travailler avec les chiffres les plus récents et employer les chiffres des 4 derniers trimestres.

      PEG: en effet PER de l'année N et croissance du BNA estimé N+1 et c'est bien la que ce situe le problème, les 2 composants ne proviennent pas de la même année. Un des reproches, les estimations des analystes sont souvent optimistes, peu homogènes et grégaires.

      Certains préfèrent utiliser des données normalisées, par exemple sur les 5 dernières années ou encore les 3 dernières années + les prévisions des analystes pour les 2 prochaines années.

      Supprimer
    2. Bonjour Patrick,

      Tu fais références à des données normalisées pour calculer une sorte de PEG. Pourrais tu préciser à quelle(s) donnée(s) tu fais référence. Croissance du bénéfice net passés ou croissance des BNA passés ?

      Supprimer

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...