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Picanol tisse sa toile

Picanol (PIC), entreprise belge fondée en 1936, est le leader mondial des métiers à tisser de haute technologie et investi énormément dans la recherche et le développement.

Rappelons, que Picanol, a été repris par Luc Tack quand l’entreprise était en grande difficulté, mauvaise gestion des héritiers.
D’une société en perte, Luc Tack qui a choisi de ne pas percevoir de salaire, en a fait en 4 ans une société très rentable avec un bilan solide.

Le cours est passé de 1,59€ en 2009 à plus de 92€ aujourd’hui, soit une multiplication par 57 en 9 ans.

Picanol développe, fabrique et vend des machines à tisser de haute technologie basée sur le jet d’air (airjet) et la technologie rapier. Il est important de noter que ses concurrents Japonais  Toyoda et Tsudakoma ne concurrencent Picanol que sur le jet d’air et pas sur la technologie Rapier.

Picanol conçoit et fabrique également d’autres machines pour le secteur textile, mais aussi des pièces (division Proferro) et de l’électronique (division PsiControl) destinées à d’autres secteurs ; mentionnons aussi sa filiale Mellotte acteur de l’impression en3D principalement pour la dentisterie (bridge, couronnes …).

Picanol a racheté en juillet 2013 à la SNPE holding de l’état Français, actionnaire passif, 27,6% de Tessenderlo (TESB) une entreprise chimique de spécialité qui compte actuellement pour 38% de la valeur de Picanol.
Le patron emblématique de Picanol, Luc Tack et maintenant aussi de Tessenderlo, a restructuré TESB a vendu certaines activités et usine, en a construit d’autres en Belgique et aux États-Unis et se concentre sur l’agrochimie. L'augmentation de capital et les achats à porter la participation à 36,76%.

L’essor des pays émergents est une aubaine pour l’industrie textile, si les nouvelles classes moyennes des pays émergents devaient s’aligner sur les habitudes de consommation occidentale, ils multiplieraient leurs achats de textile par 30.
Picanol a l’avantage d’avoir en la personne de Luc Tack est dirigeant  de grande qualité, désigné manager de l’année en 2014 et qui rachète régulièrement des actions de ses 2 sociétés cotées en bourse Picanol et Tessenderlo.
Il ne distribue que peu de dividende 02€, préférant réinvestir ses liquidités dans l’entreprise.

Dernières nouvelles

Picanol, la société de Luc Tack, paie 45 millions d'euros pour une participation de 10% dans Rieter Holding, un fabricant suisse de machines pour le filage de fibres textiles.

Groupe Picanol a payé 107,5 francs suisses pour les actions. C'est bien en dessous du cours de l'action (125,80 francs). Le vendeur est Artemis Group, actionnaire depuis 2008. Tack achète également à titre personnel 1,5% de Rieter .
 Rieter est le plus grand fournisseur mondial de machines à filer.
Tack connaît très bien Rieter. Il siège au conseil d'administration depuis quatre ans. Là, il est rejoint par Stefaan Haspeslagh, son bras droit et directeur financier chez Picanol.

Chiffres

Year End 31st Dec
2014
2015
2016
2017
2018
2019
TTM
2020E
2021E
CAGR / Avg
Revenue
€m
418.2
529.3
639.8
688.9
666.7
2,221
2,169
2,136
2,287
39.70%
Operating Profit
€m
54.2
83.6
121
120.8
102
75.4
130.3
6.80%
Net Profit
€m
52.4
85.7
119.7
101.7
110.9
41.8
57.8
53
57
-4.40%
EPS Reported
2.96
4.84
6.76
5.75
6.27
2.36
3.25
-4.50%
EPS Normalised
2.94
4.84
6.75
5.75
6.27
3.1
3.57
2.28
3.5
1.00%
EPS Growth
%
-28.6
64.4
39.5
-14.9
9.1
-50.6
15.2
-26.4
33.8
PE Ratio
x
23.4
20.3
31.8
23.8
PEG
x
n/a
n/a
0.94
1.17
Profitability
Operating Margin
%
13
15.8
18.9
17.5
15.3
3.4
06.01
14.00%
ROA
%
16.7
19.3
14
13.5
2.3
02.09
ROCE
%
15.3
19.2
22.3
18.9
13.6
3.3
5.64
15.40%
ROE
%
22.7
25.2
17.5
16.2
5.5
7.42
17.40%
Cashflow
Op. Cashflow ps
4.13
4.91
4.62
4.4
4.82
14.4
15.04
28.30%
Capex ps
0.71
0.45
0.4
0.68
0.65
6.68
6.39
56.70%
Free Cashflow ps
3.42
4.46
4.22
3.72
4.17
7.69
09.03
17.60%
Last ex-div: 25th May, paid: 27th May more...Dividends
Dividend ps
0.075
0.073
0.07
0.14
0.14
0.14
0.14
0.2
0.2
13.30%
Dividend Growth
%
-2.67
-4.11
100
42.9
Dividend Yield
%
0.19
0.19
0.28
0.28
Dividend Cover
x
39.5
66.3
96.6
41
44.8
16.8
23.2
11.4
15.3
Balance Sheet
Cash etc
€m
29.5
77.4
81.3
133.4
173
290.3
320
58.00%
Working Capital
€m
27.4
63
85.3
159.1
194.7
554.7
616
82.40%
Net Fixed Assets
€m
324.1
369.7
457.2
480.4
552
1,158
1,146
29.00%
Net Debt
€m
-17.9
-72.2
-79.3
-131.4
-171.9
235
161.9
Book Value
€m
336.3
419.2
531.3
630.2
738.9
773.1
801.9
18.10%
Average Shares
m
17.7
17.7
17.7
17.7
17.7
17.7
17.7
Book Value ps
19
23.7
30
35.6
41.7
43.7
45.3
18.10%

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