Les Net-net de Benjamin Graham, stratégie en temps de coronavirus

En ce temps de crise, je republie une sélection net-net ou NNWC que l'on doit à Benjamin Graham qui en temps normal ne donne plus beaucoup de résultats, mais qui avec la baisse des bourses due au Covid-19 permet de sélectionné des entreprises qui du fait de la baisse des cours sont redevenues "value".

 Cette stratégie de Benjamin Graham , développée dans son livre L'investisseur intelligent, recherche des actions cotées à un prix d’aubaine, qui se négocient en deçà de leur valeur de liquidation; elle est encore plus restrictive que les NCAV.
Ce sont des entreprises dont la valeur boursière est sous le fonds de roulement net de dette. On parle de Net-net ou NNWC (Net Net Working Capital).

Trésorerie et placements à court terme + (75% des débiteurs) + (50% du stock) - le passif.

Ainsi on obtient les actifs à long terme gratuitement terrain, installation, goodwill, …

La formule est très conservatrice dans l'estimation de la valeur des stocks et des créances en raison de la probabilité que tout ne sera pas recouvrable dans une vente liquidative.

Graham écrit « Aucun propriétaire ni actionnaire majoritaire ne songerais à vendre ce qu’il possède à un prix aussi ridiculement bas »

Aujourd’hui, avec la crise du coronavirus, des opportunités refont leur apparition.

Pour se prémunir contre le risque de faillite individuelle, Graham préconise un portefeuille de 30 positions.

Cette sélection de valeurs Européenne à été réaliser avec l'écran de sélection "Benjamin Graham Net Nets Screen" de Stockopedia.

Ticker	Name	Mkt Cap € m	P/NNWC	3m Avg Vol	Sector	Flag
AUTME	Autostrade Meridionali SpA	80.5	0.54	2,642	Industrials	Italy
ALTRI	Trilogiq SA	10.9	0.59	835	Industrials	France
PARRO	Parrot SA	58.1	0.6	10,173	Technology	France
WDL	windeln de SE	4.16	0.64	5,416	Consumer Cyclicals	Germany
RKET	Rocket Internet SE	2,317	0.75	728	Technology	Germany
PSAT	Passat SA	15.8	0.86	3,744	Consumer Cyclicals	France
LCY	Jubii Europe NV	7.32	0.9	20,471	Technology	Germany
ERO1	Tmc Content AG	3.3	0.98	179	Consumer Cyclicals	Germany