Belle croissance pour le portefeuille en 2017

Cette année encore le portefeuille +38,7% à largement battu son indice de référence l'euro Stoxx net return +12,6% de +26,1%.
En un peu moins de 3 ans la performance du portefeuille est +105,4% contre 63,9% pour son indice de référence soit une surperformance de +41,6%, annualisé ces chiffres sont respectivement de +28,1, +18,5 et +9,6%.

Années	Portefeuille en euro	Indice de Référence EURO STOXX Net Return	Différence
2015	21.6%	1.1%	20.5%
2016	28.8%	3.6%	25.2%
2017	38.7%	12.6%	26.1%
%cumulatif	105.4%	63.9%	41.5%
%annualisé	28.1%	18.5%	9.6%

Sur 21 valeurs le portefeuille compte un X3 et trois X2.

Portefeuille au 31/12/2017

Titres	Date entrée	Symbole  boursier	Nbre	Cours	Prix achat	Rdt %	Val	Pond.
Indel B SpA	19/12/17	INDB.MI	30	33.18	33.10	0.24%	995.40	0.97%
Microwave Vision	16/10/17	ALMIC.PA	220	9.55	9.63	-0.83%	2101.00	2.04%
Kerlink	09/10/17	ALKLK.PA	50	19.36	20.52	-5.65%	968.00	0.94%
Abbey Plc	03/10/17	DOY.IR	100	14.50	14.54	-0.28%	1450.00	1.41%
Cegedim	30/05/17	CGM.PA	70	33.18	30.40	9.14%	2322.60	2.26%
Neways Electronics International	21/02/17	NEWAY.AS	100	13.65	10.07	35.55%	1365.00	1.33%
Anheuser-Busch InBev	02/12/16	ABI.BR	18	93.13	92.50	0.68%	1676.34	1.63%
Ingenico SA	05/09/16	ING.PA	58	89.01	83.91	6.07%	5162.58	5.02%
Figeac Aéro	22/08/16	FGA.PA	340	18.89	19.25	-1.87%	6422.60	6.24%
Ferrari	04/01/16	RACE.MI	63	87.45	42.37	106.42%	5509.35	5.35%
Servizi Italia SpA	07/08/15	SRI.MI	780	6.70	4.49	49.22%	5226.00	5.08%
NN Group	01/06/15	NN.AS	178	36.12	23.93	50.94%	6429.36	6.25%
BB Biotech	13/04/15	BBZA.DE	75	55.68	56.30	-1.10%	4176.00	4.06%
BE Semiconductor Industries NV	04/02/15	BESI.AS	200	69.91	18.76	272.65%	13982.00	13.59%
Fiat Chrysler automobile	04/02/15	FCA.MI	480	14.91	8.44	76.63%	7156.80	6.95%
Picanol NV	04/02/15	PIC.BR	82	92.70	35.76	159.23%	7601.40	7.39%
Safran SA	04/02/15	SAF.PA	15	85.91	59.43	44.56%	1288.65	1.25%
La Doria SpA	04/02/15	LD.MI	350	16.39	10.75	52.47%	5736.50	5.57%
Holland Colours NV	04/02/15	HOLCO.AS	60	84.84	37.55	125.94%	5090.40	4.95%
Gaztransport & Technigaz...	04/02/15	GTT.PA	185	50.10	37.86	32.33%	9268.50	9.01%
Agfa-Gevaert NV	04/02/15	AGFB.BR	2,240	3.89	2.51	54.75%	8706.88	8.46%
Liquidités							283.86	0.28%
Valeur marchande du portefeuille							102919.22	100.00%

Valeurs

• Agfa-Gevaert NV est toujours sous-valorisé et IT HealtCare sera placé dans une structure juridique autonome.
• GTT occupe pratiquement une position de monopole et les nouvelles commandes sont reparties à la hausse.
• Holland Colours NV champion caché poursuit sa croissance.

Le secteur aéronautique connait une croissance durable importante

• Safran bien positionné fait mieux que ses pairs Airbus, Boeing et Rolls-Royce.
• Figeac Aéro équipementier aéronautique, bénéficie d'une croissance supérieure à celles de ses concurrents.

• Picanol, leader des machines à tisser profite du retour à la croissance et à comme PDG Luc Tack un gestionnaire hors pair
• Fiat Chrysler est dirigé par un excellent Gestionnaire Sergio Marchionne qui via des spin-off, vente, fusion et alliance fera remonté de la valeur vers l'actionnaire.
• Ferrari dirigé par Sergio Marchionne, accélère sa croissance et bénéficie de la puissance de sa marque ce qui lui permet d'avoir une valorisation proche de celle du secteur du luxe.
• BE Semiconductor et Neways Electronics International sont bien placés pour profiter de la baisse de taille des semi-conducteurs et de la croissance du secteur.
• BB Biotech reprendra le chemin de la croissance après les polémiques sur le prix des médicaments, la FDA devrait approuvé en plus grand nombre des candidats médicament en phase clinique, mais aussi délivrée de nouvelles autorisations de ventes.
• NN Group, assureur issu d'ING, reste peu valorisé et bénéficiera de l'augmentation des taux d'intérêt.

L’Italie s’est dotée d’un dispositif semblable au PEA français en faveur des petites et moyennes entreprises,le plan d'épargne individuel italien (piani individuali di risparmio ou PIR).

• La Doria, après 2 mauvaises années, le prix de la tomate à repris le chemin de la hausse, LD poursuit sa montée en gamme, la baisse de la livre sterling n' a pas pu être entièrement compensé par une augmentation des prix.
• Servizi Italia SpA située dans un secteur en croissance poursuit sa revalorisation grâce au PIR.
• Indel B spécialiste du frigo, notamment pour poids lourd, occupe un secteur de niche  en croissance ou il est en duopole avec une entreprise suédoise, bénéficie de forte barrière à l'entrée

• Ingenico SA spécialiser dans le paiement électronique va profité du passage à la carte à puce dans les petits et moyens commerces notamment aux États-Unis 
• Anheuser-Busch InBev le numéro 1 de la bière supérieurement géré accentue ses synergies après son rachat de SAB Miller et accentue la premiumnisation de sa gamme.
• Cegedim en retard sur ses pairs poursuivra son rattrapage et capitalisera sur sa réorganisation / transformation.
• Abbey Plc entreprise familiale bien gérée et décotée avec une position de cash importante traversera le Brexit comme elle a traversé la crise immobilière en Angleterre et en Irlande qui a fait suite à la crise financière.
• Kerlink est bien placée pour profiter du développement de l'internet des objets (IoT)
• Microwave Vision spécialiste de la visualisation des ondes va profiter du passage à la 5G.

Le portefeuille à un biais valeur (faible valorisation ), qualité (barrière à l'entrée, qualité de la gestion), momentum et privilège également les petites capitalisations, mais compte également des valeurs à forte croissance notamment dans le secteur technologique surreprésenté.

Mouvements 2017

Le nombre de mouvement est réduit, le portefeuille vise avant tout le long terme.

Symbole	Date de la transaction	Action	Nombre d'actions	Prix €	Coût €	Frais €	Nombre total d'actions	Coût moyen €
INDB.MI	19/12/17	Achat	30	32.90	992.92	5.92	30	33.10
BBZA.DE	01/12/17	Achat	15	55.77	841.57	5.02	75	56.30
FGA.PA	24/11/17	Achat	60	16.55	998.96	5.96	340	18.79
ABI.BR	16/11/17	Dividende		1.60	-21.60	7.20	18	93.06
ALMIC.PA	02/11/17	Achat	110	9.40	1040.20	6.20	220	9.63
DOY.IR	31/10/17	Dividende		0.10	-7.56	2.52	100	14.54
GTT.PA	19/10/17	Achat	25	44.10	1109.12	6.62	185	37.86
TKTT.PA	17/10/17	Vente	(70)	37.50	-2609.25	15.75	-	29.21
ALMIC.PA	16/10/17	Achat	110	9.75	1078.94	6.44	110	9.81
ALKLK.PA	09/10/17	Achat	50	20.40	1026.12	6.12	50	20.52
FFP.PA	09/10/17	Vente	(15)	107.90	-1628.21	-9.71	-	66.04
DOY.IR	03/10/17	Achat	100	14.45	1453.67	8.67	100	14.54
GTT.PA	27/09/17	Dividende		1.33	-159.60	53.20	160	37.85
CGM.PA	25/09/17	Achat	35	31.91	1123.55	6.70	70	30.40
NN.AS	12/09/17	Dividende	3	0.62	-18.71	27.13	178	23.53
RACE.MI	08/09/17	Dividende	63	0.64	-40.01	0.00	63	42.37
FGA.PA	04/09/17	Achat	60	17.16	1035.78	6.18	280	19.25
HOLCO.AS	13/07/17	Dividende		3.01	-135.45	45.15	60	37.55
NN.AS	26/06/17	Dividende	5	0.95	-0.33	40.38	175	23.93
SAF.PA	16/06/17	Dividende		0.83	-9.34	3.11	15	59.43
ING.PA	12/06/17	Achat	12	79.61	961.05	5.73	58	83.77
TKTT.PA	07/06/17	Dividende		0.60	-31.50	10.50	70	29.21
CGM.PA	30/05/17	Achat	35	28.52	1004.19	5.99	35	28.69
FGA.PA	19/05/17	Achat	55	19.81	1096.09	6.54	220	19.79
ALDLS.PA	17/05/17	Vente	(280)	22.96	-6467.37	-38.57	-	12.32
FFP.PA	16/05/17	Dividende		1.80	-20.25	6.75	15	66.04
BESI.AS	03/05/17	Dividende		1.74	-261.00	87.00	200	18.76
PIC.BR	02/05/17	Dividende		0.10	-6.15	2.05	82	35.76
RACE.MI	24/04/17	Dividende		1.27	-60.01	20.00	63	43.00
SRI.MI	24/04/17	Dividende		0.15	-87.75	29.25	780	4.49
FGA.PA	21/04/17	Achat	55	19.16	1060.12	6.32	165	31.33
NEWAY.AS	20/04/17	Dividende		0.34	-25.50	8.50	100	10.07
ING.PA	23/03/17	Achat	11	86.80	960.53	5.73	46	39.09
BBZA.DE	21/03/17	Dividende		2.57	-115.65	38.55	60	56.35
NEWAY.AS	21/02/17	Achat	100	10.01	1007.01	6.01	100	10.07
NN.AS	16/02/17	Achat	38	29.85	1141.11	6.81	170	25.99
FCA.MI	11/01/17	Vente	(150)	10.36	-1563.32	-9.32	480	8.44
FGA.PA	19/12/16	Achat	50	20.01	1006.50	6.00	110	19.98

Par Patrick VB