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Analyse de Servizi Italia

Servizi Italia (SRI) cotée à la bourse de Milan est une entreprise italienne, active depuis 1986.
SRI est le principal opérateur italien dans la fourniture de services intégrés pour la location, le blanchiment et la stérilisation de textiles et d’instruments chirurgicaux pour les établissements hospitaliers.

Résultats 2017

Résultat record tant au niveau des ventes que du bénéfice
  • Chiffre d'affaires de 252,1 millions d'euros, + 6,1% 
  • EBITDA de 69,8 millions d'euros, en hausse de 9,1.
  • EBIT de 16,4 millions d'euros, en hausse de 19,1% .
  • Bénéfice net de 14,4 millions d'euros, + 36,6%
  • Dividende proposé de 0,17 euro par action, le taux de distribution est de 40%. 

Ces résultats historiques ont été obtenus par la croissance organique, les acquisitions et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

1er semestre 2018


  • Les revenus augmentent de 0,9% à 126,476 mio
  • l'EBITDA est de 33,899 avec une marge de 26,8%
  • L'EBIT est de 8,876 avec une marge de 7%
  • Le bénéfice net de 5,9% est stable.
La stérilisation a de meilleures marges et une croissance plus élevée que la blanchisserie.
  • La part de la blanchisserie dans le chiffre d'affaires a diminué de 75,8% en 2016 à 72,4%, la stérilisation a augmenté de 8,1% à 9% pour le textile et de 16,2% à 18,6% pour les instruments.
  • La marge EBIT de la blanchisserie est de 4,1%, celle de la stérilisation du textile de 11,4% et de 16,4% pour la stérilisation des instruments, au total elle est de 7%.



Serv va continuer à consolider sa position de leadership en Italie et accélère sa croissance à l'international Brésil, Turquie, Inde, Albanie, ainsi que sur le marché du Sud-Est Asiatique.

Le programme de rachat d’action à concurrence de 20% de son capital devrait être prolongé.

Dernières nouvelles

  •  Renforcement en Albanie, acquisition de 40.0%  Sanitary Cleaning Sh.p.k.
  • Accord avec le groupe IDS Medical Systems Group basé en Asie. ("idsMED") pour la création d'une co-entreprise basée à Singapour dénommée IdsMED Servizi Pte Ltd

Grille d’analyse des états financiers de l’entreprise : SERVIZI ITALIA
Fin de l'exercice financier: 31-décembre

Période TTM 2017 2016 2015 2014 2013 TCA
Chiffre d’affaires  252163 252102 237716 229983 234347 215367 4.0%
Bénéfice par action 0.41 0.44 0.34 0.44 0.48 0.33 7.5%
Flux de trésorerie libre 19322 19322 16285 2397 12697 2561 65.7%
EBITDA 65911 65971 60024 58993 62159 54705 4.8%
Dette nette 86675 83474 87668 75064 65802 78016 1.7%
Cours en bourse 4.92 6.29 3.24 3.31 3.36 3.27 17.8%
Capitalisation boursière 155845 199267 101234 94984 93545 89185 22.3%
Valeur d'entreprise 242520 282741 188902 170048 159347 167201 14.0%
RATIOS MOY
Ratio cours / bénéfice 12.00 14.30 9.53 7.51 7.01 9.91 9.65
Ratio cours / val cptable 1.09 1.41 0.73 0.78 0.84 0.90 0.93
Ratio cours / Ventes 0.62 0.79 0.43 0.41 0.40 0.41 0.49
Ratio cours / FCF 10.31 6.22 39.63 7.37 34.82 19.67
VE/EBITDA 3.68 4.29 3.15 2.88 2.56 3.06 3.19
Marge nette 5.5% 5.7% 4.4% 5.4% 5.7% 4.3% 5.1%
Rendement des fonds propres (ROE) 9.66% 10.14% 7.63% 10.22% 12.02% 9.32% 9.9%
Retour sur capitaux investis (ROIC) 4.91% 4.73% 3.76% 4.93% 7.17% 4.46% 5.0%
Ratio dette  / capitaux propres 60.8% 58.9% 63.6% 61.5% 59.0% 78.6% 64.3%
Dette nette / EBITDA 1.32 1.27 1.46 1.27 1.06 1.43 1.30
Ratio de liquidité générale 0.72 0.75 0.76 0.81 0.72 0.70 0.75
ratio de liquidité réduite 0.69 0.71 0.72 0.78 0.69 0.68 0.72

Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  : 4.46 ans
Cours au  16/07/2018 4.75
Taux de croissance moyen du b/a  5.5%
Ratio cours bénéfice moyen  9.65
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) :  10%


b/a au 12/2017 b/a 12/2018 b/a 12/2019 b/a 12/2020 b/a 12/2021 b/a 12/2022 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
0.44 0.45 0.48 0.53 0.58 0.64 15.00 10.00
TC 2.3% 6.7% 10.0% 10.0% 10.0% 18.2%

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