Analyse de Servizi Italia

Servizi Italia (SRI) cotée à la bourse de Milan est une entreprise italienne, active depuis 1986.
SRI est le principal opérateur italien dans la fourniture de services intégrés pour la location, le blanchiment et la stérilisation de textiles et d’instruments chirurgicaux pour les établissements hospitaliers.

Résultats 2017

Résultat record tant au niveau des ventes que du bénéfice

• Chiffre d'affaires de 252,1 millions d'euros, + 6,1% 
• EBITDA de 69,8 millions d'euros, en hausse de 9,1.
• EBIT de 16,4 millions d'euros, en hausse de 19,1% .
• Bénéfice net de 14,4 millions d'euros, + 36,6%
• Dividende proposé de 0,17 euro par action, le taux de distribution est de 40%. 

Ces résultats historiques ont été obtenus par la croissance organique, les acquisitions et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

1er semestre 2018

• Les revenus augmentent de 0,9% à 126,476 mio
• l'EBITDA est de 33,899 avec une marge de 26,8%
• L'EBIT est de 8,876 avec une marge de 7%
• Le bénéfice net de 5,9% est stable.

La stérilisation a de meilleures marges et une croissance plus élevée que la blanchisserie.

• La part de la blanchisserie dans le chiffre d'affaires a diminué de 75,8% en 2016 à 72,4%, la stérilisation a augmenté de 8,1% à 9% pour le textile et de 16,2% à 18,6% pour les instruments.
• La marge EBIT de la blanchisserie est de 4,1%, celle de la stérilisation du textile de 11,4% et de 16,4% pour la stérilisation des instruments, au total elle est de 7%.

Serv va continuer à consolider sa position de leadership en Italie et accélère sa croissance à l'international Brésil, Turquie, Inde, Albanie, ainsi que sur le marché du Sud-Est Asiatique.

Le programme de rachat d’action à concurrence de 20% de son capital devrait être prolongé.

Dernières nouvelles

•  Renforcement en Albanie, acquisition de 40.0%  Sanitary Cleaning Sh.p.k.
• Accord avec le groupe IDS Medical Systems Group basé en Asie. ("idsMED") pour la création d'une co-entreprise basée à Singapour dénommée IdsMED Servizi Pte Ltd

Grille d’analyse des états financiers de l’entreprise :	SERVIZI ITALIA
Fin de l'exercice financier:	31-décembre

Période	TTM	2017	2016	2015	2014	2013	TCA
Chiffre d’affaires	252163	252102	237716	229983	234347	215367	4.0%
Bénéfice par action	0.41	0.44	0.34	0.44	0.48	0.33	7.5%
Flux de trésorerie libre	19322	19322	16285	2397	12697	2561	65.7%
EBITDA	65911	65971	60024	58993	62159	54705	4.8%
Dette nette	86675	83474	87668	75064	65802	78016	1.7%
Cours en bourse	4.92	6.29	3.24	3.31	3.36	3.27	17.8%
Capitalisation boursière	155845	199267	101234	94984	93545	89185	22.3%
Valeur d'entreprise	242520	282741	188902	170048	159347	167201	14.0%
RATIOS							MOY
Ratio cours / bénéfice	12.00	14.30	9.53	7.51	7.01	9.91	9.65
Ratio cours / val cptable	1.09	1.41	0.73	0.78	0.84	0.90	0.93
Ratio cours / Ventes	0.62	0.79	0.43	0.41	0.40	0.41	0.49
Ratio cours / FCF		10.31	6.22	39.63	7.37	34.82	19.67
VE/EBITDA	3.68	4.29	3.15	2.88	2.56	3.06	3.19
Marge nette	5.5%	5.7%	4.4%	5.4%	5.7%	4.3%	5.1%
Rendement des fonds propres (ROE)	9.66%	10.14%	7.63%	10.22%	12.02%	9.32%	9.9%
Retour sur capitaux investis (ROIC)	4.91%	4.73%	3.76%	4.93%	7.17%	4.46%	5.0%
Ratio dette  / capitaux propres	60.8%	58.9%	63.6%	61.5%	59.0%	78.6%	64.3%
Dette nette / EBITDA	1.32	1.27	1.46	1.27	1.06	1.43	1.30
Ratio de liquidité générale	0.72	0.75	0.76	0.81	0.72	0.70	0.75
ratio de liquidité réduite	0.69	0.71	0.72	0.78	0.69	0.68	0.72

Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  :	4.46	ans
Cours au	16/07/2018	4.75
Taux de croissance moyen du b/a	5.5%
Ratio cours bénéfice moyen	9.65
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) :	10%

b/a au 12/2017	b/a 12/2018	b/a 12/2019	b/a 12/2020	b/a 12/2021	b/a 12/2022	Ratio c/b prévisionnel	Cours cible / rendement annualisé potentiel
0.44	0.45	0.48	0.53	0.58	0.64	15.00	10.00
TC	2.3%	6.7%	10.0%	10.0%	10.0%		18.2%