CMB.TECH (BE0003816338 ) est sis à Anvers.
Historique
CMB.TECH après sa fusion avec Golden Ocean
🚢 Profil post-fusion : un géant maritime diversifié
- Flotte combinée : Environ 250 navires, dont 89 issus de Golden Ocean. Répartition : vraquiers, pétroliers, chimiquiers, porte-conteneurs, navires offshore et portuaires.
- Âge moyen : Seulement 6 ans, ce qui positionne CMB.TECH comme l’un des groupes les plus modernes du secteur.
- Énergie verte : Plus d’un tiers des navires sont prêts ou équipés pour fonctionner à l’ammoniac ou à l’hydrogène, en phase avec les régulations IMO et FuelEU.
📈 Performance financière Q2 2025
Indicateur | Valeur | Évolution |
|---|---|---|
Chiffre d’affaires | 387,8 M USD | +54 % vs Q2 2024 |
EBITDA | 224,1 M USD | Stable |
Résultat net | –7,6 M USD | ↘️ (vs +184,4 M USD en 2024) |
Liquidité | 388 M USD | Renforcée |
Backlog | 2,93 Mds USD | Solide visibilité |
CAPEX engagé | 1,9 Mds USD | Dont 1,6 Mds déjà financés |
La perte nette s’explique par des coûts d’intégration élevés (audit, juridique, amortissements) et des pertes sur instruments financiers.
- Notons: soit un bénéfice de 7,7 millions de dollars
pour l'ancienne CMB.TECH et une perte de 50 millions pour Golden Ocean.
🔄 Structure de la fusion
- Date de clôture : 20 août 2025
- Ratio d’échange : 0,95 action CMB.TECH pour 1 action Golden Ocean
- Répartition du capital :
- Actionnaires CMB.TECH : 70 %
- Actionnaires Golden Ocean : 30 %
- Cotation : Maintien sur NYSE et Euronext Bruxelles, ajout sur Euronext Oslo Børs
🧭 Stratégie et perspectives
- Diversification : Réduction du risque cyclique grâce à une présence multi-segments (vrac, pétrole, chimie, offshore, conteneurs).
- Décarbonation : Engagement fort dans les carburants alternatifs (NH₃, H₂), avec des livraisons de navires dual fuel dès 2026.
- Optimisation post-fusion :
- Projet de cession de 34 navires non stratégiques pour 1,1 milliard USD
- Objectif : alléger la flotte, générer du cash, et renforcer les segments à haute valeur ajoutée
Le groupe est désormais l'une des plus grandes entreprises maritimes au monde, ce qui lui confère un avantage concurrentiel.
L'entreprise est bien positionnée pour la transition énergétique du transport maritime, avec un carnet de commandes solide et une stratégie axée sur les nouvelles technologies.
Les perspectives du marché restent favorables pour le vrac sec et les pétroliers.
Le marché semble reconnaître cette orientation, comme le montre le ratio Valeur d'Entreprise/Ventes (EV/Sales) de CMB.TECH, qui est supérieur à la médiane du secteur. Cependant, le ratio Cours/Ventes (Price-to-Sales) reste en deçà de la médiane, ce qui suggère que l'action n'est pas surévaluée par rapport à ses pairs sur une base par action.
Le P/NAV est de 0,6 soit une décote de 40%
⚠️ Risques et points de vigilance
- Compression des marges : Hausse des coûts d’exploitation (OPEX, commissions, amortissements).
- Exposition au spot : Forte dépendance aux taux de fret dans le vrac et le pétrole.
- Réussite des cessions : Trouver preneur pour les navires plus anciens dans un marché incertain.
- Intégration opérationnelle : Harmonisation des systèmes, des équipes et des cultures d’entreprise.
🧩 Conclusion
La fusion avec Golden Ocean propulse CMB.TECH au rang de leader mondial du transport maritime diversifié, avec une flotte moderne, une stratégie verte affirmée et une solidité financière renforcée. Le défi sera d’optimiser l’exploitation, de réaliser les synergies et de gérer les risques de marché sans compromettre la performance.
