LA CHRONIQUE MENSUELLE «CANADA TRADE»
par Martin Raymond
Profil d’entreprise :
Mediagrif inc. est un fournisseur de solutions de commerce
électronique qui visent à aider ses clients à atteindre leurs objectifs
avec efficacité, tout en exploitant la puissance des technologies interactives.
Sa clientèle internationale est
constituée d'entreprises du secteur privé et d'organisations du secteur public
ainsi que de consommateurs.
La société offre actuellement
des solutions de commerce électronique pour les marchés suivants:
De nombreuses entreprises privées et agences gouvernementales
bénéficient de ses solutions d’approvisionnement électronique de qualité en
améliorant l’efficacité de leur processus d’achats. Elle aide aussi les
fournisseurs à remporter davantage d'occasions d'affaires grâce à ses solutions
complètes de publication électronique d’appels d’offres.
Elle vous aide à connecter rapidement votre entreprise à votre
communauté de partenaires pour échanger vos documents d’affaires (EDI) et
synchronisez les informations relatives à vos produits.
Elle permet de rejoindre d'importantes communautés de membres en ligne à
travers trois marques québécoises notoires: Jobboom, Réseau
Contact et LesPAC. Leur mission est de tisser des liens
entre les gens afin de répondre à leurs besoins au cours des différentes étapes
de leur vie, notamment en matière d'emploi, de rencontres ainsi que d'achat et
de vente de produits et de services.
Afin de satisfaire rapidement les besoins en échanges commerciaux et en
approvisionnement, elle met à la disposition de ses clients des outils
professionnels d’achat et vente de composants électroniques, pièces et matériel
technologique.
Elle permet à ses clients d’améliorer leurs résultats d’affaires grâce à
ses solutions automatisées pour l’industrie du marché secondaire de
l’automobile, ainsi qu’avec sa place de marché électronique permettant de
trouver des pièces rares.
Elle aide à la maximisation du potentiel des entreprises de joaillerie
grâce à un réseau d’échange commercial exceptionnel permettant aux
professionnels qualifiés d’acheter et de vendre des diamants, des bijoux, des
pierres de couleur et plus encore.
Elle aide au développement des entreprises vinicoles avec la plus
importante place de marché au monde pour les professionnels du vin et pour les
occasions d’échanges commerciaux de partout au monde.
Analysons
les fondamentaux de l’entreprise Médiagrif inc.
Premièrement,
jetons un regard sur le bilan de l’entreprise au 30 septembre 2014 :
- Capitalisation boursière : 285 millions$
- Encaisse : 4.1 millions$
- Dette à long terme : 28.9 millions$
- Ratio dette lt / capitaux propres : 0.24
Maintenant.
Regardons dans le tableau ci-dessous, les chiffres de rentabilité de la société
sur la période 2011-2015.
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
Moyenne
sur 4 ans
|
2015
(30-9)
|
|
Marge
nette (%)
|
17.8
|
17.7
|
22.8
|
19.4
|
19.4
|
19.9
|
Rendement
de l’avoir (%)
|
13.2
|
14.3
|
15.4
|
11.0
|
13.5
|
11.8
|
Comme le
démontre le tableau ci-haut, la marge nette de la société est en hausse,
passant de 17.8% à 19.9%.
Le
rendement de l’avoir des actionnaires est, pour sa part, en baisse, mais
devrait remonter à son sommet de 15.4%, atteint en 2013, d’ici 2 à 3 ans. Une
remontée est d’ailleurs en cours cette année, le faisant passer de 11.0% à
11.8% après 6 mois.
Regardons
maintenant, via le tableau suivant, la croissance de l’entreprise sur la
période 2011-2015.
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
TCA
(4 ans)
|
2015
(30-9)
|
|
Chiffre
d’affaires (Millions$)
|
47
|
54
|
61
|
65
|
+11.4%
|
+11.3%
|
Bénéfice
propre par action ($)
|
0.61
|
0.69
|
0.97
|
0.80
|
+9.5%
|
+22.2%
|
Donc sur
la période 2011-2014, le chiffre d’affaires est passé de 47 millions$ à 65
millions$, pour une croissance annualisée de 11.4%.
Pour ce
qui est du bénéfice propre par action, il est passé de 0.61$ à 0.80$, pour une
croissance annualisée de 9.5%.
Cette
année, le chiffre d’affaires et le bénéfice par action sont respectivement en
hausse de 11.3% et 22.2%, après 6 mois.
Observons
maintenant le tableau suivant qui nous montre ce que le titre a fait en bourse
ainsi que sa valorisation sur la période 2011-2015.
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
TCA
(4 ans)
|
2015
(30/9)
|
|
Cours
en bourse ($)
|
11.70
|
17.27
|
18.25
|
18.27
|
+16.0%
|
19.00
|
B/A ($)
|
0.61
|
0.69
|
0.97
|
0.80
|
+9.5%
|
0.88
|
Ratio
cours/bénéfice
|
19.2
|
25.0
|
18.8
|
22.8
|
21.5
moy
|
21.6
|
Comme on
peut le constater dans le tableau ci-haut, le rendement en bourse a été
meilleur que la croissance intrinsèque de la société. Ce qui explique
l’augmentation de la valorisation du titre, qui est passé d’un PER de 19.2
à 21.6, augmentant du même coup quelque peu le risque à mon avis
personnel.
Jetons
maintenant un coup d’œil aux versements de dividende de la société sur la même
période ainsi qu’au nombre d’actions en circulation.
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
Total
|
2015
(30/9)
|
|
Dividende
(Millions$)
|
4.8
|
4.4
|
5.0
|
6.3
|
20.5
|
3.2
|
Rachat
(-) ou émission (+) (Millions$)
|
-1.9
|
+0.4
|
+32.2
|
-0.3
|
+34.0
|
-0.2
|
Comme le
démontre le tableau ci-haut, l’entreprise a augmenté son versement de
dividende, le faisant passer de 4.8 millions$ à 6.3 millions$ en
trois ans.
Du côté
des actions en circulation, la société en a augmenté le nombre dans le but
d’amasser les fonds nécessaires aux acquisitions réalisées sur la période et
totalisant une somme de 139.3 millions$.
Maintenant,
analysons le potentiel de rendement du titre pour les prochaines années.
Grille
d’analyse du potentiel de rendement sur 4.25 ans
- Cours du titre au 31 décembre 2014 : 18.03$
- Taux de croissance du b/a sur 4 ans : +9.5%
- Ratio cours/bénéfice moyen sur 4 ans : 21.5
- Mon taux de croissance du b/a anticipé (2017-2019) : +17.0%
b/a
2014
|
b/a
2015
|
b/a
2016
|
b/a
2017
|
b/a
2018
|
b/a
2019
|
Ratio
c/b prév.
|
Cours
cible
|
0.80$
|
0.89$
|
1.00$
|
1.17$
|
1.37$
|
1.60$
|
18.5
|
29.60$
|
TC%
|
+11.3
|
+12.4
|
+17.0
|
+17.0
|
+17.0
|
*Les
prévisions de croissance pour 2015-2016 sont celles des analystes qui suivent
le titre et celles pour 2017-2019 sont les miennes.
Avec un
cours cible de 29.60$ sur le titre pour le 31 mars 2019, le rendement
annualisé potentiel est de 12.4% auquel, on ajoute un dividende
prévisionnel de 2.2% pour un rendement annualisé potentiel de 14.6%.
Conclusion de l'analyse financière et du potentiel de rendement de Mediagrif inc. :
Mediagrif inc. représente une entreprise avec un excellent
potentiel de valeur ajoutée pour les années à venir. Son PDG, M.Claude Roy, est
un dirigeant hors pair qui a une vision très claire pour la compagnie.
En plus, il détient une part de
contrôle très importante avec 21.3% des actions en circulation de
l'entreprise. Donc, il est clairement dans le même bateau que les actionnaires
et vise comme eux, une plus value de son investissement sur le long terme.
La stratégie de croissance pour
Mediagrif inc. passe majoritairement par les acquisitions
d'entreprises et à ce niveau, M.Roy a une feuille de route assez
impressionnante, entre autres, à titre de PDG du Groupe Logibec
informatique, il y a quelques années.
Tout comme, il l’avait fait avec Groupe
Logibec informatique, à l’époque, M.Roy vise le marché de l’oncle Sam comme
moteur de croissance pour la société. Donc, le marché américain sera sûrement
celui où la société fera ses prochaines acquisitions.
À mon avis personnel, Mediagrif inc. représente une
société avec un très bon potentiel d'enrichissement à long terme,
guidée par un excellent PDG et œuvrant dans un secteur porteur.
Au cours actuel, je serais acheteur
du titre, car avec une prévision de croissance réaliste pour les
prochaines années, mon potentiel de rendement annualisé sur le titre est de
l'ordre de 14.6% (dividende inclus).
Le titre
de Mediagrif inc. fait partie de la liste de suivi de mon portefeuille
modèle MCA Partenaires canadien.
Martin Raymond
