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mercredi 22 mai 2013

Rentabilité des capitaux propres et Cours / valeur comptable

Le rapport cours/valeur comptable ou C/Vc ou PB en anglais (price to book) est le résultat de la division du cours de bourse par la valeur comptable par action.

Vous savez déjà qu'un investissement dans des valeurs ayant un PB faible ont un meilleur rendement qu'un investissement dans des valeurs avec un P/B élevé. 
Souvent on vous recommande d'acheter des valeurs avec un PB inférieur à 1 ou 1,5, en agissant ainsi vous aurez certes un portefeuille avec une performance élevée, mais vous n'aurez aucune valeur avec une rentabilité élevé.

La rentabilité des capitaux propres plus connu sous son acronyme anglais ROE  (Return on Equity), ce ratio de qualité mesure la capacité de l’entreprise à générer des richesses à partir de ses capitaux propres. Les entreprises ayant un ROE élevé ne sont pas nécessairement un bon investissement.


Si vous combiné des valeurs ayant un ROE élevé et un PB faible, vous aurez des actions très rentable.
si vous divisez le le ROE par le PB, vous obtenez un rapport qui permet d'évaluer la cherté d'une action.

L'exemple ci-dessus correspond à un PE de 7.5, un PB de 5, vous auriez conclu bon PE, mais PB beaucoup trop cher, donc ne pas acheté.
Le ROE de 66,66% est pourtant très élevé, si nous divisons le ROE par le PB nous obtenons  13,33%, ce qui est nettement plus élevé qu'un placement moyen. 





Les valeurs sélectionnées sont peu endettées, ont un ROE élevé supérieur à 25 et un ROE moyen sur 5 ans supérieur à 20; le ratio est également calculé sur 5 ans.
Name Country Market Cap PBV ROE ROE 5y. Debt to Cap. ROE /PB ROE 5y. /PB Industry Name
Euro Ressources SA FR 129.58m 7.79 160.36% 74.95% 0.00% 20.59% 9.62% Gold & Silver
Lagardere Active Broadcast SA FR 296.22m 1.78 35.14% 28.87% 52.00% 19.74% 16.22% Motion Pictures
Audi AG DE 23.46bn 1.88 31.19% 26.51% 0.00% 16.59% 14.10% Auto & Truck Manufacturers
Mobistar SA BE 942.67m 3.11 49.40% 53.07% 53.00% 15.88% 17.06% Communications Services
Highlight Communications AG DE 167.93m 2.45 35.47% 38.90% 73.00% 14.48% 15.88% Motion Pictures
Eisen und Huettenwerke AG DE 312.11m 2.5 29.47% 28.21% 0.00% 11.79% 11.28% Iron & Steel
Azimut Holding SpA IT 1.91bn 3.5 31.58% 27.05% 22.00% 9.02% 7.73% Investment Services
Akka Technologies SA FR 343.68m 3.05 27.26% 23.52% 39.00% 8.94% 7.71% Computer Services
Melexis NV BE 560.73m 5.08 43.60% 38.47% 22.00% 8.58% 7.57% Semiconductors
P&I Personal & Informatik AG DE 221.69m 5.03 42.65% 36.50% 0.00% 8.48% 7.26% Software & Programming
Amsterdam Commodities NV NL 302.00m 3.13 26.50% 28.80% 46.00% 8.47% 9.20% Crops
Schaltbau Holding AG DE 195.50m 3.53 27.49% 91.23% 46.00% 7.79% 25.84% Electronic Instr. & Controls
Gruppo MutuiOnline SpA IT 110.35m 3.93 29.47% 62.79% 16.00% 7.50% 15.98% Electric Utilities
Reed Elsevier NV NL 17.00bn 6.68 48.61% 35.22% 0.00% 7.28% 5.27% Printing & Publishing
IMA Industria Macchine Automatiche SpA IT 610.89m 4.71 32.02% 26.84% 57.00% 6.80% 5.70% Containers & Packaging
Bertrandt AG DE 744.26m 4.07 27.13% 28.07% 0.00% 6.67% 6.90% Business Services
Econocom Group SA BE 465.62m 4.11 25.32% 22.11% 52.00% 6.16% 5.38% Computer Services
EVS Broadcast Equipment SA BE 643.77m 11.17 67.91% 59.05% 1.00% 6.08% 5.29% Communications Equipment









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