Rechercher dans ce blog

mercredi 6 décembre 2017

Analyse de Kerlink

Kerlink (ALKLK), spécialiste des réseaux et solutions dédiés à l’Internet des Objets (Internet of Things – IoT), est coté à la bourse de Paris et fait partie depuis le 2 octobre 2017 de l'indice EnterNext PEA PME 150.
Kerlink fondé en juillet 2004 est coté sur Alternext Paris depuis mai 2016.

 Sur le marché de l’Internet des Objets (Internet of Things-IoT) en forte croissance, Kerlink a développé un portefeuille complet de produits et services pour le déploiement et la supervision d’un réseau permettant de relier les points distants au système d’information de l’entreprise, et pour la connexion d’équipements fixes (compteurs d’énergie…) ou mobiles (bus, camions, wagons…).

 Au cours des trois dernières années, Kerlink a investi plus de 8 M€ en R&D.
En un peu plus de 10 ans, plus de 70 000 installations Kerlink ont déjà été déployées pour plus de 260 clients tels que GrDF, Suez, Saur, Médiamétrie.
Les solutions de l'entreprise permettent d’équiper des réseaux IoT dans le monde entier, avec des déploiements majeurs en Europe, en Asie du Sud et en Amérique du Sud.
 Depuis 2013, Kerlink affiche une croissance annuelle moyenne de plus de 50%.

1er Semestre 2017

Le chiffre d'affaires en forte hausse bondit de 87% à 10,1 Mio. La forte croissance du CA provient des opérateurs télécom internationaux et notamment de l’exécution du contrat signé avec Tata Communications pour déployer le plus important réseau mondial intégrant la technologie LoRaTM et équiper 2 000 villes et communautés pour couvrir plus de 400 millions de personnes. Avec, au 30 juin 2017, plus de 2 000 stations déjà livrées sur les 10 000 stations Kerlink WirnetTM iBTS Compact prévues, le déploiement de ce contrat est bien engagé, assurant ainsi au Groupe un fort rayonnement international et une vitrine technologique de choix.
 La marge brute de 3,4 Mio se monte à 33% du chiffre d'affaires.
 Les charges financières nettes sont en forte réduction et s’élèvent à 35 k€.
 La perte nette est de 1,58 Mio contre 1,09 un an plus tôt.
 La structure financière est renforcée après le succès de l'augmentation de capital du mois de mai, les fonds propres s'élèvent à 27,6 Mio contre 10,2 Mio, l'entreprise n'a plus aucune dette et la trésorerie nette s'élève à 16,3 Mio.
 Augmentation du personnel 98 contre 80 personnes un an plus tôt, le renforcement est destiné à soutenir l'innovation et à répondre aux commandes croissantes.

Chiffre d'affaires 4e trimestre

Au 4e trimestre le chiffre d'affaires de 9,9m a été multiplé par 2,1 en 1 an.
En 2017 le chiffre d'affaires de 24 767m a augmenté de +75,4%.
Le bénéfice attendu du 2e semestre est en forte augmentation et l'EBITDA devrait être significativement positif.

Kerlink s'attend à une nouvelle accélération de sa croissance en 2018.

Le carnet de commandes bien garni offre une belle visibilité. Kerlink est en négociation pour plus de 40 projets majeurs.

Kerlink s'attend à une nouvelle accélération de sa croissance bénéficiaire en 2018.

À l'horizon 2020 Kerlink à un objectif de chiffre d'affaires de 70 Mio.

Ratios

L'entreprise à forte croissance à un PER estimé de 40.1 et un PEG de 0.45, l'endettement est avec 23% modéré, le cash par action s'élève à 6,6€, le ratio courant  de 1,61 dénote une bonne structure du bilan.

 Par Patrick VB


Grille d’analyse des états financiers de l’entreprise : KERLINK 
Fin de l'exercice financier: 31/12
 
 Year End 31st Dec  2014 2015 2016  2017E   2018E   CAGR / Avg
Revenue  €m               5.24               7.43                  14.10             25.40                36.20                  0.64
Operating Profit  €m             (0.18)             (0.61)                  (1.42)
Net Profit  €m             (0.22)             (0.92)                  (1.73)             (1.60)                  0.90
EPS Reported  €             (0.35)             (1.51)                  (0.53)
EPS Normalised  €             (0.35)             (1.51)                  (0.53)               0.23                  0.60                (0.13)
EPS Growth  %              160.90
PE Ratio  x  n/a             89.50                34.30
PEG  x  n/a               0.56                  0.48
 Profitability 
Operating Margin  %             (3.50)             (8.20)                (10.00)                (0.07)
ROA  %             (7.50)           (11.90)
ROCE  %             (6.50)           (33.80)                (12.30)                (0.18)
ROE  %           (40.00)         (143.60)                (33.30)                (0.72)
 Cashflow 
Op. Cashflow ps  €               0.14             (2.94)                  (1.78)
Capex ps  €                    -                    -                    0.86
Free Cashflow ps  €               0.14             (2.94)                  (2.64)
 Balance Sheet 
Cash etc  €m               0.54               0.00                    0.43                (0.11)
Working Capital  €m               0.66             (1.39)                    6.13                  2.06
Net Fixed Assets  €m               0.59               0.96                    1.37                  0.53
Net Debt  €m               1.51               5.11                    2.33
Book Value  €m               1.09               0.19                  10.20                  2.05
Average Shares  m               0.61               0.61                    3.27 1.31
Book Value ps  €               0.45               0.08                    2.71                  1.46
 
Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  :              4.23 ans
Cours au 09/10/2017 20.90
Taux de croissance moyen du b/a 76.26%
Ratio cours bénéfice moyen
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) : 40%
 
2016 2017 2018 2019 2020 2021 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
-53.00
-0.30
0.60
0.84
1.18
1.65
30
50
TC
99.4%
300.0%
40.0%
40.0%
40.0%
22.9%
           

4 commentaires:

  1. Bonjour Patrick
    Je vous suis depuis un bon moment :-)
    J'ai une question, je vois que kerlink devisse depuis un bon moment, quel est votre regard la dessus ?
    En effet j'ai nu peu de kerlink et j'hésite a mon débarasser ( moins value de 60 % )
    Merci pour vos commentaires

    RépondreSupprimer
    Réponses
    1. Bonjour Cédric,

      Fin mai, j'ai vendu Kerlink car trop spéculative et avec une visibilité assez faible, retard dans l'adoption de l'IoT et depuis je ne suis plus l'action.

      Le secteur technologique dans son ensemble est victime de la guerre commerciale de Trump, dans le secteur, il vaut mieux se positionner sur les valeurs les plus solides qui font du bénéfice et qui ne sont pas trop endettées.

      Supprimer
  2. Merci pour ce retour Patrick
    Je viens de me débarasser de Kerlink. ILs ont devissé de 65 % !!
    Peut on encore suivre vos opérations achat/vente ?
    Merci

    RépondreSupprimer
  3. Bonjour Cédric,

    Sur la dernière version de Nouvelles du portefeuille en euro, tu as en permanences mes dernières opérations.

    En période d'incertitudes comme c'est le cas maintenant, ce sont les petites valeurs d'autant si elles sont spéculatives qui baisse le plus et il y a fuites vers la qualité.

    RépondreSupprimer

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...