Rechercher dans ce blog

mercredi 28 février 2018

Analyse d'Ingenico

Ingenico (ING) est une entreprise française, cotée à la bourse de Paris, leader mondial des solutions de paiement sur tous les canaux de ventes, en magasin, en ligne et sur mobile, destinée aux commerçants  par l’intermédiaire des banques.

Ingenico, Compagnie industrielle et financière d'Ingénierie, voit le jour en 1980, sort son premier terminal de paiement en 1984 et entre en bourse en 1985.

La croissance d’Ingenico est aussi bien interne qu’externe  Ingenico connecte les commerçants aux institutions financières dans plus de 170 pays.

Ingenico comprend 3 divisions

  • Smart Terminal : (70% des revenus) leader du secteur avec le plus large réseau d’acceptation de paiement en magasin
  • Payment Services : (10% des revenus) propose une large gamme de moyen de paiement aux marchands afin de gérer simplement et efficacement leur flux transactionnel
  • ePayments (20% des revenus) est la référence mondiale en matière de solutions de paiement dédiées au commerce mobile et en ligne. Avec plus de 150 méthodes de paiement.


Ingenico travaille avec plus de 1000 institutions financières, plus de 250 000 marchands et est partenaire de 70% du top 30 de la grande distribution.
8% du chiffre d’affaires est investi dans la R&D, 20% du personnel lui est dédié.
La croissance au niveau mondial de l’e-commerce est de 20% par an.
Les États-Unis sont le 1er marché du groupe, la Chine le deuxième.

Résultats 2017.

  • Le chiffre d'affaires a crû de 9% à 2,510 milliards d'euros. La progression a atteint 5% dans l'activité terminal, de 11% dans les services de paiement et de 11% dans l'ePayment.
  • L'EBITDA croît de 10% à 526 millions d'euros, la marge est de 21%.
  • Le bénéfice net en hausse de 5% à 256 millions d'euros
  • Le dividende de 1,6€ payable en numéraire ou en action, je choisis bien entendu la seconde option.
L'année 2017 a vu l'intégration du Suédois Bambora spécialisé dans les paiements.

Revenus 1er trimestre 2018

Chiffre d'affaires de 581 Mio, impactés par un effet de change négatif de 40 Mio, en de retrait de 5% en donnée comparable et en progression de 3% si on l'ajuste de la démonétisation indienne et de la migration PCI en Europe.
Le retail est en progression  de 7% en donnée comparable.
Banques & Acquéreurs  est en recul de 15% pénalisés par l'Inde et l'Europe.


Prévisions

  • ING vise pour 2018 un EBITDA compris entre 545 et 570 Mio qui intègre un impact négatif des taux de change de 25 à 30 Mio. Si le premier semestre devait être faible, le second devrait être plus dynamique.

  • ING table sur une croissance à 2 chiffres de son EBITDA jusqu'en 2020 avec un objectif supérieur à 700 millions.

  • ING à l'intention de conserver sa position de leader sur tous ses segments de marché, détendre son accès direct vers les marchands et de mettre en place une plateforme ouverte Android.
  • Le taux €/$ devrait être plus favorable.


Ingenico, connait une croissance importante depuis 2009 le chiffre d’affaires a été multiplié par 3 et l’EBITDA par 5.
Ingenico est une société à croissance rapide et leader mondial dans un marché porteur.

Achats Initiés

Les achats révèlent que les initiés considère que l'entreprise est sous-valorisée. 

Société Déclarant Date de la transaction Nature Instrument Prix unitaire Volume Montant total
INGENICO GROUP Elie Vannier, membre du conseil d'administration 16/05/2018 Acquisition Action 68,82 4 000,0 275 280
INGENICO GROUP BERNARD BOURIGEAUD, Administrateur 22/03/2018 Acquisition Action 63,54 1 125,0 71 482
INGENICO GROUP BERNARD BOURIGEAUD, Administrateur 05/03/2018 Acquisition Action 69,82 1 020,0 71 216
INGENICO GROUP NICOLAS HUSS, EVP BU RETAIL 26/02/2018 Acquisition Action 72,09 573,0 41 307
INGENICO GROUP Philippe LAZARE, Président Directeur Général 23/02/2018 Acquisition Action 72,63 5 000,0 363 134
INGENICO GROUP Elie Vannier, Administrateur 23/02/2018 Acquisition Action 72,19 1 000,0 72 185
INGENICO GROUP Xavier MORENO, Administrateur 23/02/2018 Acquisition Action 72,08 4 000,0 288 306

Dernières nouvelles

  • Lancement de la plateforme Axium qui s'appuie sur les systèmes d'exploitation Android et Telium Tetra. La plateforme est destinée aux petits commerçants, outre les fonctions de paiement elle intègre la gestion des magasins, du stock, du personnel, les programmes de fidélité, la comptabilité et les paiements. La plateforme intègre les nouveaux moyens de paiement et des services cross-canal ce qui pour ING générera de nouveaux revenus.

Tableaux

Période TTM 2017 2016 2015 2014 2013 TCA
Chiffre d’affaires  2511 2510 2312 2197 1607 1371 16.3%
Bénéfice par action 4.14 4.14 4.00 3.81 3.16 2.17 17.5%
Flux de trésorerie libre 265 265 242 284 253 176 10.8%
EBITDA 513 509 451 479 358 268 17.4%
Dette nette 1489 1489 114 228 748 288 50.8%
Cours en bourse 86.98 86.98 72.86 111.46 82.03 54.11 12.6%
Capitalisation boursière 10786 5393 4444 6687 4430 2868 17.1%
Valeur d'entreprise 12275 6882 4558 6915 5178 3156 21.5%
RATIOS MOY
Ratio cours / bénéfice 21.01 21.01 18.22 29.25 25.96 24.94 23.88
Ratio cours / val cptable 5.83 2.91 2.60 4.43 4.12 3.74 3.56
Ratio cours / Ventes 4.30 2.15 1.92 3.04 2.76 2.09 2.39
Ratio cours / FCF 40.65 20.32 18.40 23.55 17.50 16.28 19.21
VE/EBITDA 23.93 13.52 10.11 14.44 14.46 11.78 12.86
Marge nette 10.4% 10.4% 10.9% 10.7% 10.7% 8.2% 10.2%
Rendement des fonds propres (ROE) 14.05% 14.05% 14.70% 15.55% 15.99% 14.73% 15.0%
Retour sur capitaux investis (ROIC) 9.03% 9.10% 14.31% 14.65% 10.93% 13.16% 12.4%
Ratio dette nette/ capitaux propres 80.4% 80.4% 6.7% 15.1% 69.5% 37.5% 41.9%
Dette nette / EBITDA 2.90 2.93 0.25 0.48 2.09 1.07 1.36
Ratio de liquidité générale 1.05 1.05 1.68 1.55 1.27 1.49 1.41
ratio de liquidité réduite 0.96 0.96 1.54 1.43 1.15 1.30 1.28


Grille d’analyse du potentiel de rendement  sur  : 4.60 ans
Cours au  26/05/2018 68.46
Taux de croissance moyen du b/a  16.0%
Ratio cours bénéfice moyen  23.88
Mon taux de croissance du b/a anticipé (an+3 à an+5) :  10%
b/a au 12/2017 b/a 12/2018 b/a 12/2019 b/a 12/2020 b/a 12/2021 b/a 12/2022 Ratio c/b prévisionnel Cours cible / rendement annualisé potentiel 
4.14 4.91 5.50 6.05 6.66 7.32 18.00 132.00
TC 18.6% 12.0% 10.0% 10.0% 10.0% 15.3%

Aucun commentaire:

Enregistrer un commentaire

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...