Pieter Bruegel le Jeune, Les Quatre saisons, AutomneDepuis le début de l'année, le portefeuille avec +25,8% fait mieux que son indice de référence +15,8% soit une surperformence de +10%. Ce mois-ci le portefeuille à augmenter de +5,5%.
Taux
Sommes-nous au bout de la hausse des taux ou il y en aura encore une dernière?
Après un plateau de quelques mois, nous pourrions voir la première baisse des taux dans la première partie de l'année prochaine.
Manifestement en cette fin d'année la bourse redevient positive; est-ce le rallye de fin d'année ou une simple hausse technique, nous le serons bientôt.
Nouvelles du portefeuille
Quelques achats et ventes opportunistes durant la période.
- Kenmare Resources PLC: renforcement à 4,48€, 4,55€ et 4,64€
- Euronav: vente partielle à 17,1€, 16,7€. Une offre de rachat sera lancée pour les actions restantes, au même prix que celui obtenu par Frederiksen, diminué du dividende de 57 cents qui sera détaché le 12 décembre soit 17,86$ par action. J'apporterai probablement au moins une moitié à l'offre et garderai donc une position dans la nouvelle Euronav. Le transport maritime de pétrole bénéficiera encore quelques années de prix soutenus en raison d'un nombre insuffisant de pétroliers. Le nouvel Euronav surtout dans un premier temps sera toujours constitué de pétroliers. La visibilité est loin d'être parfaite, mais n'oublions pas que la famille Savarys à plus d'un siècle d'expérience dans le transport maritime.
- 2020 Bulkers: dividende net de 13,95€, vente partielle à 9,35€
- Invibes Advertising NV: A/R vente à 5,4€ et achat à 5,18€ soit 4% net plus bas
- Prosus dividende net de 26,04€ Revenus en hausse de 21,6%, bénéfice par action en hausse de 66%
Bjr PVBE,
RépondreSupprimerVotre mise à jour a jour est toujours très attendue. Encore merci pour tous ces partages sans rien attendre en retour! C’est assez rare ces temps ci pour être souligné. Ce blog devrait être mis entre toutes les mains franchement.
J’aimerais si possible avoir votre avis sur un secteur qui semble attirer nombre de super investisseurs. En particulier les sociétés suivantes:
- Delivery Hero
- Hellofresh
- Just Eat
- Deliveroo
Merci,
SupprimerLe secteur des repas à domicile a eu beaucoup de succès durant le covid, j'en possédais plusieurs à cette époque. Après, la croissance à fortement diminuer, il y a eu des faillites, des consolidations, des restructurations.
La plupart de ces sociétés sont en perte à la rare exception d'Hellofresh qui est en léger bénéfice.
La seule que je possède encore est Just Eat, mais je la vendrais d'ici la fin de l'année.
Ils sont aussi concurrencés par des sociétés comme Uber qui est multi segment et tout juste en bénéfice, que je ne prendrai pas non plus en portefuille.
Je ne prendrai pas de positions pour le LT sur ce segment.
J’aimerais également savoir avoir votre avis sur les sociétés eBay et Etsy qui contrairement à Amazon ne gèrent pas de stock.
RépondreSupprimerBonne journée.
Amazon affiche régulièrement des performances financières impressionnantes, avec une croissance robuste de ses revenus, une part de marché en expansion et une forte rentabilité. La position dominante de l'entreprise dans les domaines du commerce électronique, de l'informatique en nuage et de la publicité numérique lui permet de diversifier ses sources de revenus et d'asseoir sa croissance future sur des bases solides.
SupprimerEtsy et eBay, bien qu'ils soient tous deux des acteurs établis dans le domaine du commerce électronique, sont confrontés à des difficultés pour maintenir une croissance et une rentabilité constantes. Le fait qu'Etsy se concentre sur des marchés de niche limite sa portée globale sur le marché, tandis que le paysage concurrentiel d'eBay pose des problèmes pour maintenir sa position sur le marché.
Metric Amazon Etsy eBay
Revenue Growth (5Y CAGR) 27% 17% 7%
Gross Merchandise Value (GMV) Growth (5Y CAGR) 29% 18% 6%
Take Rate 45% 20% 13%
Net Income Margin 15% 12% 10%
Active Buyers Growth (5Y CAGR) 14% 13% 0%
Cost of Revenue as % of Revenue 38% 71% 70%
Operating Margin 10% 5% 2%
Return on Equity (ROE) 45% 18% 14%
Earnings per Share (EPS) Growth (5Y CAGR) 27% 13% 2%
Excellent merci !
SupprimerBonjour Patrick,
RépondreSupprimerMerci pour tes précieuses informations.
Pour quelle raison as-tu réalisé une vente partielle de 2020 Bulkers ?
Bien à toi,
Fred
Bonjour Fred,
SupprimerVente partielle en raison du ralentissement économique notamment chinois
Je me suis allégé manifestement trop tôt
Mais j'ai l'intention de racheter pour le long terme probablement lors du Nouvel An chinois
A MT je suis toujours positif sur le segment des vraquiers
Bonjour Patrick
RépondreSupprimerQue penses-tu de PayPal et Booking ?
La forte baisse de PayPal et la consolidation du secteur est intéressante pour le MT ?
Après la forte croissance durant le covid celle-ci a ralenti.
SupprimerActuellement PayPal est valorisé à un niveau inférieur à ses pairs. Ces concurrents utilisent des prix plus bas pour pénétrer le marché, leurs marges est faible voir déficitaire alors que celles de PayPal sont plus élevées.
PayPal est surement a acheté en raison d'une valorisation actuelle faible.
Booking est sorti gagnant de la crise du covid et continue de prendre des parts de marché au détriment notamment de airbnb et d'Expedia.
La propension à voyager reste croissante, et s'y ajoute les consommateurs des pays émergents.
L'action n'est plus bon marché, mais c'est une belle valeur de croissance.
Bonsoir Patrick
SupprimerMerci pour le retour.
L'upside varie entre+20% et +60% sur PayPal...je ne comprends pas car le'PER est 3x moins élevé qu'en 2020 et 2021.
Le P/E de PayPal est bas
SupprimerPayPal a actuellement le P/E d'une entreprise 'value'
Il ne retrouvera probablement pas le P/E stratosphérique qu'il avait il y a quelques années.
C'est tout le secteur qui est mal valorisé du fait de la hausse des taux d'intérêt.
À ce niveau de PER, PayPal est une opportunité
Par ailleurs l’allocation de capital est intelligente. Sur le T3 2023, Paypal a retourné 1.4 milliards de dollars à ses actionnaires en rachetant 23 millions d’actions au cours de 63.02$. Sur les 12 derniers mois glissants, Paypal a retourné 5.4 milliards de dollars à ses actionnaires en rachetant 75 millions d’actions
SupprimerLe retour aux actionnaires via le rachat d'actions est favorable aux actionnaires puisqu'il n'y a pas de précompte alors que sous forme de dividende il est précompté.
SupprimerMerci pour cette précision. Qu’entendez vous par « precompté »?
SupprimerRetour sous forme de dividende vous devez payer le précompte mobilier.
SupprimerRetour via le rachat d'actions: pas de précompte mobilier.
Bonjour Patrick, côté minières, êtes-vous actionnaire de Pilbara Minerals?
RépondreSupprimerOui, je suis actionaire de Pilbara.
RépondreSupprimerMinière essentiellement de Lithtium en bénéfice, qui distribue un dividende et en croissance.
Bonsoir Patrick,
SupprimerQuoi penser de Prosus qui est encore surpondéré dans votre allocation ?
Prosus est soumi au risque politique en Chine
SupprimerProsus a pris des mesures pour réduire son exposition à la Chine. La société a vendu sa participation dans l'entreprise chinoise, Meituan, en 2021. Prosus a également annoncé qu'elle réduirait sa participation dans Tencent à 20 % d'ici 2025.
Les Chinois recommencent à faire preuve de plus de souplesse, le gros des restrictions appartient au passé.
La société a le potentiel pour profiter de la croissance continue du marché technologique chinois
Bonjour Patrick
SupprimerQue pensez vous de l’impact des restrictions sur le temps d’utilisation des jeux vidéos en Chine sur Tencent?
Les cours de Prosus, Tencent, Netease ...., reprennent de la hauteur suite à la déclaration du régulateur des jeux chinois, qu'il « étudierait attentivement » les préoccupations de toutes les parties prenantes concernant le projet de règles visant à limiter les jeux et les dépenses excessives.
SupprimerQu'en sera-t-il effectivement ? Il est bien difficile de répondre à cette question.
En attendant, la valorisation des entreprises concernées est revenue à un niveau acceptable.