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mardi 2 septembre 2014

Portefeuille 'value' en euro 09/2014

Désormais, le portefeuille est ouvert à toutes les valeurs de la zone euro et une première entreprise portugaise entre dans le portefeuille.

Entrée.



Toyota Caetano Portugal SA (SCT) est une société portugaise du secteur automobile. La Société est engagée dans l'importation, l'assemblage et la vente de voitures de tourisme, véhicules lourds et d'équipements industriels, ainsi que dans la vente de pièces de rechange pour véhicules automobiles et la fourniture de services techniques liés à l’après-vente. Toyota Caetano est active dans l'importation et la distribution de produits sous les noms de marque Toyota, Lexus et BT. Elle exploite une usine dans la ville portugaise d’Ovar. En outre, la Société est engagée dans la location d'équipements industriels pour le transport de cargaison. La Société exerce ses activités à l'échelle nationale et à l'étranger, notamment en Allemagne, au Royaume-Uni et l'Espagne, entre autres., Toyota Caetano a trois filiales directes: Saltano - Investimentos e Gestão SGPS SA, Cabo Verde Motors SARL et Movicargo - Movimentacao Industrial Lda.

2014 est l’année de la reprise pour le marché de l’automobile portugais. La société à renouer avec les bénéfices au 3e trimestre 2013 et ceux-ci continuent à augmenter.

Les ratios de valorisation reste très bas avec un PB de 0.32, un PS de 0.16, un EV/EBITDA de 3.75, l’endettement net sur  l’actif est bas 6% et est en diminution.

Avec la crise, la vente de véhicules a été divisée par 4. Lors du premier semestre 2014 la vente de véhicule à progresser de 40,5% en 1 an.


Heliad Equity Partners  (HPBK) est un holding allemand qui se concentre dans les rachats d'entreprises, en phase de croissance et les situations spéciales. Le fonds investit en général dans les soins de santé, les services financiers, les services aux entreprises, la logistique, le divertissement et le secteur des services en général.
HPBK préfère investir dans des sociétés de taille moyenne ayant des revenus entre €10 millions et 100 millions et basée dans les pays de langue allemande. 
HPBK préfère prendre une part majoritaire ou avoir une minorité de blocage dans des sociétés cotées. 
Ses principales filiales sont DEAG Entertainment AG, ePetWorld GmbH shop online pour animaux de compagnie; Seven Principles, qui offrent des services d'affaires, et Varengold, offrant des services financiers.

PE de 1,47, PB de 0.67, EV/EBITDA de 2.82. pour un ROE de 19.2 et aucun endettement, HPBK est revenu aux bénéfices en 2012 et en 2013 le bénéfice a augmenté de pas moins de 4300% , la marge opérationnelle est de 68,7%.



Danieli société Italienne centenaire, se classe parmi les trois plus grands fournisseurs d’usines et d'équipements pour l'industrie des métaux, dans le monde entier, est leaders dans les mini-aciéries, la coulée continue, les installations de laminage, et dans le peloton de tête dans les secteurs du produit plat et du minerai de fer.
Danieli ne cesse d’innover et investi massivement dans la recherche et le développement pour fournir à ses clients les usines les plus performantes et les plus fiable.

Les mini-aciéries sont beaucoup plus rentables que les aciéries classique et beaucoup plus flexible, les coûts de transport sont faibles puisqu’elles produisent pour des marchés locaux.

Danieli a bien traversé la crise alors que beaucoup de ses concurrents sont en difficulté, 90% du CA se fait à l’exportation..

L’action préférentielle DANR est bien meilleur marché que l’action ordinaire, belle décote de 37%, la décote varie entre 19 et 50% depuis 10 ans. L’action préférentielle est prisée par les petits porteurs et de ce fait est plus volatile que l’action ordinaire

Le PE est de 8.2, le PB de 0.83, l’EV/EBITDA de 1.39, aucune dette, mais beaucoup de cash PFCF de 34.4 ce qui lui permet de faire de petites acquisitions stratégiques et relutives.

Danieli est resté bénéficiaire et a continué à produire des flux de trésoreries positifs durant toute la crise.


Sorties.


 2 valeurs du secteur automobile sorte pour une qui entre.
  • MGI Coutier SA avec une plus-value de 253.54%.
  • Delfingen Industry SA avec une plus-value de 86,22%.
  • Tessenderlo en raison d’une prochaine augmentation du capital, avec un profit de 34,32%


Actualités du portefeuille.


Fiat-Chrysler pourrait faire ses premiers pas en Bourse de New-York le 13 octobre.
Sergio Marchionne à un plan d’investissement ambitieux de 48 milliards visant à quintupler le bénéfice et à augmenter les ventes de 60% d'ici 2018. 
Aucune augmentation de capital n'est prévue.

Symbol Shares Cost basis Mkt value Overall Return % Name
BESI 200 1034 2784 169.25 BE Semiconductor Industries NV
CFEB 25 1025 2065.5 101.51 Compagnie d'Entreprises CFE SA
EVS 30 1173 951 -18.93 EVS Broadcast Equipment SA
RCF 48 1017.6 2398.08 135.66 Teleperformance SA
F 230 1021.2 1768.7 73.2 Fiat S.p.A.
SIP 20 1160 1084 -6.55 SIPEF NV
PIC 60 1117.2 1602.6 43.45 Picanol NV
ALHPC 40 1108 1272 14.8 Heurtey Petrochem SA
RES 18 1099.8 1960.2 78.23 Resilux NV
UNI 400 1020 1736 70.2 Unipol Gruppo Finanziario SpA
SLT 30 1050 1430.1 36.2 Schaltbau Holding AG
AGL 228 1116 1566.36 40.35 Autogrill SpA
EXM 130 1111.5 1479.4 33.1 Exmar NV
GE 460 1104 1725 56.25 Gefran S.p.A.
WDF 160 1120 1392 24.29 World Duty Free SpA
ALGIL 13 1158.3 1677 44.78 Groupe Guillin SA
ALDAR 58 1194.8 1009.2 -15.53 Damartex SA
ALCOF 1100 1309 2068 57.98 Cofidur SA
FED 220 1298 1218.8 -6.1 Giorgio Fedon & Figli SpA
IRC 900 1620 1791 10.56 IRCE S.p.A.
LD 350 1925 2128 10.55 La Doria SpA
HOLCO 60 1707 2145.6 25.69 Holland Colours NV
ENG 40 1944 1624 -16.46 Engineering-Ingegneria Informatica SpA
FLOB 25 1777.5 1947.25 9.55 Floridienne SA
BAF 500 1650 1640 -0.61 Balda AG
NN 90 1890 1988.1 5.19 NN Group NV
LIN 90 1881 1957.5 4.07 Linedata Services SA
SCT 1600 1840 2032 10.43 Toyota Caetano Portugal SA
HPBK 480 1838.4 2160 17.49 Heliad Equity Partners GmbH & Co KGaA
DANR 110 1815 1844.7 1.64 Danieli & C Officine Meccaniche S.p.A.



4200.75
Cash

5 commentaires:

  1. Bonjour Patrick,

    Est-ce que tu penses que MGI Coutier a donné tout ce qu'elle pouvait? Où as-tu sorti celle-ci parce que tu achetais une autre action "automobile"?

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    1. Bonjour Philippe,

      MGI Coutier a déjà fait l'essentiel de sa croissance et est proche de sa valeur avec un PB de 1.97 et un EV/EBITDA de 5.3 ce n'est plus une action bon marché, depuis son plus haut en mai son momentum est devenu négatif.

      Toyota Caetano est très bon marché, mais les volumes sont faibles.

      Arbitrage en faveur de SCT qui est très sous-évalué contre MGIC qui est correctement évalué.

      Patrick.

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  2. Voilà de nouvelles entrées au portefeuille intéressantes Patrick, je vais suivre cela du coin de l'œil.

    Continue ton bon boulot, mon ami!!!

    Martin
    www.investir-a-la-bourse.com

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  3. Bonsoir,
    Merci pour votre dernier compte rendu.
    Je suis interressé par votre dernière linge italienne, peut être avec la vente d'une partie de mes actions Toyota Caetano achetées il y a quelques mois dans les 0,80€.
    Je regarde également Damartex sur laquelle je viens de lire l'article suivant:
    http://bourse.lesechos.fr/infos-conseils-boursiers/infos-conseils-valeurs/avis-experts/damart-s-enrhume-997172.php
    Leur conseil de vente pourrait bien me pousser à l'achat.

    Cordialement.
    JC

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    Réponses
    1. Bonjour JC

      À 0,8 vous avez fait un très bon achat, mais je pense que Toyota Caetano a encore une belle marge de progression, 50% voir 100%.

      Darmatex est une de mes lignes négatives, en raison de la conjoncture, de l'hiver exceptionnellement doux et du passage à la vente en ligne. Je pense attendre le prochain hiver avant de décider, si je conserve ou si je vends.

      Danieli est une véritable opportunité d'autant plus que la fin de la crise sera un véritable catalyseur pour les cycliques.

      Patrick.

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