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jeudi 23 octobre 2014

Formule magique et F-score

Cette sélection ‘valeur’ se base sur la formule magique de Joël Greenblatt;
 la valeur mesurée par le rendement bénéficiaire et la rentabilité mesurée par le rendement sur le capital.

J’y ajoute l’exigence d’un ratio P/B < 1,6 et d'un flux de trésorerie libre positif.

Le tout est filtré par le F-Score de Piotroski pour ne retenir que des valeurs de qualité et solides financièrement.


Ticker Mkt Cap € ROC % Greenblatt Earnings Yield % P/B P/FCF Piotroski F-Score Name
GEA 86 373.6 75.6 1.46 3.7 9 Grenobloise d'Electronique et…
M3V 25.3 244.7 37.8 0.9 3.56 9 Mevis Medical Solutions AG
V33 41.9 27.7 476.5 0.32 8.48 8 Vtion Wireless Technology AG
HYDRA 36.7 29.1 19.3 1.09 58.1 9 Hydratec Industries NV
MIC 25 27.6 21.2 0.52 1.48 8 Mid Industry Capital SpA
BUR 878.4 26.9 20.1 1.34 11.4 8 Burelle SA
STAL 77.1 25 22.1 1.18 10.5 8 Installux SA
PRS 15 22.8 18.4 1.08 7.06 8 Prismaflex International SA
IPS 863.7 40.9 10.9 1.07 8.03 8 Ipsos SA
TEC 6,345 25.6 13.7 1.5 6.64 9 Technip
DLTA 69.5 24 13.7 1.05 5 8 Delta Plus SA
HOLCO 28.8 17.9 17.7 1.11 4.34 9 Holland Colours NV
AGFB 307.8 12.5 26.9 0.85 2.61 8 Agfa Gevaert NV
IVU 49.4 27.4 9.4 1.59 10.3 8 Ivu Traffic Technologies AG
NEWAY 78 18 12.2 1.48 12.6 9 Neways Electronics Internation…
EMG 21.7 16.5 13 0.89 9.59 9 Euromedise SA
DAM 57.3 16 13.6 1.32 8.81 9 Data Modul AG Produktion und V…
SCE 69.7 14.5 15 1.49 9.2 8 Schweizer Electronic AG
IPR 167.7 49.9 7.61 1.26 7.03 8 Impresa Sociedade Gestora de P…
LOUP 1,050 17.4 12.1 1.46 205.1 8 Societe LDC SA
ML 13,198 13.8 15.2 1.4 18.5 9 Compagnie Generale des Etablis…
EHL 50.8 21.6 10.3 1.28 13.1 8 Ehlebracht AG
SWA 103.8 18.8 11.2 0.8 4.94 9 Sektkellerei Schloss Wachenhei…
ISR 184.2 31 8.49 1.49 49.7 9 Isra Vision AG

7 commentaires:

  1. Intéressante liste d'entreprises Patrick...

    continue ton bon boulot!

    Take care!

    Martin

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  2. Pourquoi filtrer par un PB aussi bas ?

    Dans le lot, de la formule magique, il n'est pas rare de trouver des sociétés excessivement rentable avec des ROE > 20%, ce qui même avec un PB de 1,6 peut constituer une opportunité.

    D'autre part, est -ce que cela amène de la performance en plus ? ou moins de risque ?

    Je ne suis pas certain.

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    Réponses
    1. Bonjour Étienne,

      Richard Beddard un investisseur anglais utilise la formule magique avec le F-score de Piotroski sur le marché Anglais avec d'excellents résultats.

      Sur le marché Européen la formule magique utilisée seule durant la période 1999-2011 a eu un rendement de 235%, en combinaison avec le P/B le rendement est de 642%, en combinaison avec le F-Score de 349%.

      Je n'ai pas de résultat avec la combinaison des 3 facteurs. Piotroski lui-même utilisait le F-score en combinaison avec le P/B.

      Cette triple combinaison diminue certainement le risque en s'assurant que l'on ne paie pas trop cher.

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  3. Bonsoir,

    Merci pour la liste
    Attention à Vtion Wireless Technology AG, ça ressemble à une Chinoiserie.

    A bientôt

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  4. Merci WebRiche,

    En effet, c'est une chinoiserie, je la raye de ma liste.

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  5. Bonsoir,

    Merci pour votre tableau. J'avais hâte de trouver une mise à jour sur votre site. J'ai cependant une question à vous poser. Comment se fait-il que l'on ne retrouve aucune action du tableau ci-dessus lorsque l'on génère un tableau avec value explorer (filtre méthode de Greenblatt) ?http://www.valueexplorer.com/stockscreen.xml

    Merci d'avance

    freezer

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    Réponses
    1. Bonjour Freezer,

      Je vois quelques grandes différences

      Je ne fais pas de limitation sur base du capital, dans ValueExplorer le capital est supérieur à 100 millions.

      Je filtre par le F-score de Piotroski ce qui est assez sévère, qui n'existe pas dans ValueExplorer et j'ajoute l'exigence d'un PB bas et d'un FCF positif ( pas de Filtre sur le FCF dans ValueExplorer )

      ValueExplorer sélectionne des financières alors qu' elles sont éliminées chez moi.

      La méthodologie de ValueExplorer n'est pas très détaillée et apriori ne correspond pas entièrement à la formule magique originale.

      En comparants les données issues de Stockopedia et de ValueExplorer, je n'obtiens que 2 valeurs identiques MGI COUTIER et DANIELI & CO

      Patrick.




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