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mercredi 23 mai 2012

Grand Investisseur: Warren Buffett

Warren Buffett né le 30 août 1930 à Omaha, est un des plus grands investisseurs et un des hommes les plus riches du monde.

A la Columbia Business School, il suit les cours de Benjamin Graham et côtoie d'autres futurs "investisseurs dans la valeur" tel que Walter Schloss, Irving Kahn...

Il n’écrit lui-même aucun livre mais sa lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway est une lecture essentielle pour comprendre son approche de l’investissement.

Il se décrit ainsi, comme investisseur « Je suis 15 pourcent Fisher and 85 pourcent Benjamin Graham ».

En 1984, dans son article les « Superinvestiseurs de Graham et Doddsville », Buffett réfute la théorie académique de l’efficience des marchés financiers pour laquelle battre les marchés n’est que le fruit du hasard.
Les résultats réalisés par 9 fonds tous géré par d’ancien étudiants de Graham et de Dodd, qui avec une approche différente appliquent les théories de l’investissement dans la valeur. Tous battent largement le s&p500 sur de longues périodes, cela n’est bien évidement pas l’objet du hasard. En plus de Buffett il y a Walter J. Schloss, Tom Knapp, Ed Anderson (Tweedy, Brown Inc.), Bill Ruane (Sequoia Fund, Inc.), Charles Munger (le propre associé de Buffett chez Berkshire), Rick Guerin (Pacific Partners, Ltd.), et Stan Perlmeter (investissements de Perlmeter).

La valeur de l'actif de Berkshire Hathaway a fortement progressé, gain annuel 1965-2011 19.8% contre 9.2% pour le S&P500 soit une surperformance de 10.6%.
  •  Il a toujours cherché des entreprises en phase de croissance et qui n étaient pas encore trop chère. 
  •  Il préfère les entreprises bénéficiant d’un réel savoir-faire spécifique et ayant la capacité de pouvoir fixer les prix ex Coca-Cola. 
  •  Il ne prend que des business simples à comprendre. 
  •  Ces investissements se font sur le très long terme pour la vie, comme s’il ne devrai jamais vendre. 
« C'est quand la mer se retire qu'on voit ceux qui se baignent nus. » avec la crise des ‘subprime’ cette citation prend tout son sens.

« Notre but est de découvrir des compagnies extraordinaires à des prix ordinaires et non des compagnies ordinaires à des prix extraordinaires. »

« Quelqu'un s'assoit à l'ombre aujourd'hui parce que quelqu'un d'autre a planté un arbre il y a longtemps. »

« Vous n'avez pas raison ou tort parce que d'autres sont d'accord avec vous. Vous avez raison parce que vos faits sont exacts et votre raisonnement est juste. »

« Dans la nouvelle théorie de gestion de portefeuille, il y a beaucoup de petites lettres grecques et toutes sortes de choses qui vous font croire que vous êtes en avance. Mais il n'y a pas de valeur ajoutée. »


Warren Buffett est certainement le plus grand investisseur actuel. La succession de l’oracle d’Obama reste à assuré et il a certainement tout prévu mais reste à savoir si son successeur aura la capacité à suivre l’œuvre du maître.


Pour cette sélection de valeur Euronext à la manière de Warren Buffett, je me suit limité à trois critères: rendement annuel moyen sur capitaux propres de plus de 15% sur 5 ans, croissance moyennes du bénéfice par actions d’au moins de 10% sur cinq ans et faible endettement inférieur à 50% des fonds propres.

Ticker Equities Country Market Cap EPS Growth Rate (5 Year) ROE (5 Year Average) Total Debt to Capital Industry Name
SIP:BRU Sipef NV BE 559.60m 34.01% 24.54% 0.01 Crops
ASM:AEX ASM International NV NL 1.60bn 26.29% 15.82% 0.17 Semiconductors
VPK:AEX Koninklijke Vopak NV NL 5.91bn 25.14% 22.88% 0.48 Oil & Gas Operations
LEY:PAR Faiveley Transport SA FR 516.98m 24.92% 21.09% 0.47 Railroads
ASML:AEX ASML Holding NV NL 15.02bn 23.19% 28.52% 0.16 Semiconductors
HES:AEX HES Beheer NV NL 334.23m 22.53% 19.80% 0.38 Misc. Transportation
SK:PAR SEB SA FR 2.76bn 21.87% 17.01% 0.38 Appliance & Tool
KIN:BRU Kinepolis Group NV BE 434.59m 21.03% 18.25% 0.41 Motion Pictures
GENP:PAR Stallergenes SA FR 583.01m 19.74% 25.60% 0.04 Biotechnology & Drugs
ACOMO:AEX Amsterdam Commodities NV NL 291.23m 18.34% 28.80% 0.47 Crops
RMS:PAR Hermes International SCA FR 27.73bn 17.72% 21.27% 0.02 Apparel/Accessories
SIPH:PAR Societe Internationale de Plantations d'Heveas SA FR 380.69m 17.63% 30.31% 0.1 Fabricated Plastic & Rubber
LOTB:BRU Lotus Bakeries NV BE 391.31m 16.23% 24.43% 0.17 Food Processing
ILD:PAR Iliad SA FR 5.92bn 15.68% 24.96% 0.47 Communications Services
AH:AEX Koninklijke Ahold NV NL 10.40bn 15.63% 17.86% 0.4 Retail (Grocery)
ACCEL:AEX Accell Group NV NL 326.59m 15.52% 22.73% 0.36 Recreational Products
IM:AEX Royal Imtech NV NL 1.92bn 14.60% 23.07% 0.42 Business Services
FUR:AEX Fugro NV NL 3.98bn 14.00% 24.35% 0.47 Construction Services
ASY:PAR Assystem SA FR 287.52m 13.40% 16.50% 0.45 Business Services
BOKA:AEX Koninklijke Boskalis Westminster NV NL 2.50bn 12.82% 22.00% 0.31 Construction Services
LR:PAR Legrand SA FR 6.80bn 11.80% 16.34% 0.36 Electronic Instr. & Controls

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