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| Giorgio de Chirico: "L'Homme qui marche" |
Cette année encore, ce sont des cygnes noirs qui ont marqué cette année boursière post covid, la guerre d'agression de Poutine et plus récemment l'agression terroriste du Hamas.
Ce qui a suscité une hausse de l'inflation et des taux d'intérêt ceux-ci, ont atteint leur point culminant et entamerons leur baisse dans les prochains mois.
La crise de l'immobilier et le raidissement idéologique en Chine ont provoqué un ralentissement de la région.
Alors qu'une récession nous avait été promise, nous y avons échappé, les banques centrales ont sans doute réussi leur soft landing.
| Années | Portefeuille en euro | Indice de Référence EURO STOXX Net Return | Différence |
| 2015 | 21,6% | 1,1% | 20,5% |
| 2016 | 28,8% | 3,6% | 25,2% |
| 2017 | 38,7% | 12,6% | 26,1% |
| 2018 | -19,2% | -13,0% | -6,2% |
| 2019 | 45,1% | 22,6% | 22,5% |
| 2020 | 9,9% | 0,6% | 9,2% |
| 2021 | 28,3% | 22,1% | 6,3% |
| 2022 | -3,2% | -12,3% | 9,1% |
| 2023 | 25,5% | 17,6% | 8,0% |
| %cumulatif | 256,9% | 65,4% | 191,4% |
| %annualisé (8,9) ans | 28,8% | 7,3% | 21,5% |
Le portefeuille malgré ce contexte volatile à mieux que bien résister avec une performance annuelle de 25,5% contre 17,6% pour son indice de référence soit une surperformance de +8,0%.
Le portefeuille a plus que triplé depuis sa création +256,9%. La performance annualisée est de 28,8% contre 7,3% pour son indice de référence soit une surperformance de 21,5%.
La volatilité importante à permis de nombreux aller/retour.
- OPE: Acquisition de Tessenderlo Group NV suite à l'OPE de Picanol
- Renforcement: Euronav NV, Basic-fit, Invibes Advertising, Sanlorenzo SpA, Safran SA, BE Semiconductor Industries, Gaztransport & Technigaz, Anheuser-Busch InBev, Prosus NV, DEME Group NV
- Allègement: Invibes Advertising, Holland Colours NV, Euronav NV, Basic-fit, BE Semiconductor Industries, Gaztransport & Technigaz, DEME Group NV, Anheuser-Busch InBev, 2020 Bulkers
- Achat: Kenmare Resources plc
- Vente: Ecoslops SA, Mithra Pharmaceuticals SA. J'ai pris la perte sur ces 2 valeurs trop spéculatives par rapport à la philosophie du portefeuille.
Valeurs en portefuille:
- Gaztransport & Technigaz joui d'une situation de quasi de monopole et engrange les nouvelles commandes, le LNG comme carburant est pour GTT un nouvel axe de croissance, ainsi que l'hydrogène.
- Euronav change de périmètre, Fronline cède sa participation dans Euronav et achète 24 pétroliers à Euronav. Acquisition de CMB.Tech par Euronav. Prochaine OPA sur les actions Euronav, le portefeuille y participera pour environ la moitié de sa position.
- Holland Colours NV : pénalisée par la hausse des taux d'intérêt et de la baisse d'activité en Asie. Malgré la baisse du CA, HC reste en bénéfice et n'a aucune dette. Bilan solide bien placé pour profiter de la reprise et de la réévaluation des petites et moyennes capitalisations pour ce champion caché.
- Safran SA Le secteur aéronautique connait une croissance durable importante. Bien positionné, Safran, fait mieux que ses pairs Airbus, Boeing et Rolls-Royce.
- Ferrari peu impacté par la crise, bénéficie de la puissance de sa marque ce qui lui permet d'avoir une valorisation proche de celle du secteur du luxe.
- BE Semiconductor Industries est bien placés pour profiter de la baisse de taille des semi-conducteurs, de la pénurie de semi-conducteurs et de la croissance du secteur liée notamment à l'intelligence artificielle.
- BB Biotech reprendra le chemin de la croissance, la FDA devrait approuvé en plus grand nombre des candidats médicament en phase clinique, et aussi délivrer de nouvelles autorisations de ventes.
- NN Group, assureur issu d'ING, reste peu valorisé et bénéficiera de la diminution des taux d'intérêt.
- Anheuser-Busch InBev le numéro 1 de la bière supérieurement géré accentue ses synergies après son rachat de SAB Miller et accentue la premiumnisation de sa gamme. Avec le retour 'à la normale' après le boycott, les ventes redécolleront.
- Prosus NV: spin-off de Naspers a des participations dans de grandes sociétés Internet principalement Tencent, mais aussi Mail.ru, Ctrip.com, DeliveryHero, ... . La décote s’est accentuée avec la montée du risque politique en Chine. Le poids de la chine va continué à baisser.
- Invibes Advertising : technologie innovante, spécialisée dans la publicité digitale, forte croissance qui devrait encore durer quelques années. La reprise et les jeux olympique devraient avoir un impact favorable.
- 2020 Bulkers : Transport maritime de matière première, vraquier, le transport maritime a repris sa croissance, les prix continue à se redresser stimuler par la pénurie de l'offre et le retour de la croissance.
- Basic-fit : Chaine de fitness, croissance importante, la baisse des taux d'intérêt lui sera favorable.
- Ibersol SGPS : Chaines de restauration rapide, croissance importante. Les ventes et les bénéfice sont supérieurs à la période pré-covid.
- Sanlorenzo SpA: constructeur de yacht de luxe, la valorisation est raisonnable pour le secteur du luxe, la croissance est importante et le carnet de commandes est plein.
- DEME Group NV. avec ses filiales, opère en tant qu'entreprise de dragage, de génie maritime et d'assainissement de l'environnement. Le plus grand marché de croissance pour DEME est l'énergie éolienne offshore, dans lequel il détient actuellement une part de 20 % du marché mondial. Le carnet d'ordres est plein et représente plus de 2 ans de chiffres d'affaires.
- Tessenderlo :Groupe diversifié, chimie, engrais, production d'électricité, machine textile. Bilan solide, génèrent de beaux cash-flows. Sa division engrais est affecté par la guerre en Ukraine.
- Kenmare Resources plc : minière bien positionnée pour bénéficier de la croissance du marché du titane et du zircon. La société a un portefeuille d'actifs diversifié, des performances financières solides et un positionnement stratégique favorable.
Dernières opérations
- Euronav NV: allègement à 16,7€ et dividende de 448,62€ net.
- Gaztransport & Technigaz: dividende de 291,37€ net.
- Kenmare Resources plc: renforcement à 4,42€ et à 4,22€.
- 2020 Bulkers Ltd: dividende de 125,55€ net.
- Invibes Advertising NV: renforcement à 4,86€
- Mithra Pharmaceuticals SA: vente à 1,28€
- Ecoslops SA: vente à 1,33€
Portefeuille au 31/12/2023
| Titres | Date entrée | Symbole boursier | Nbre | Cours | Prix achat | Gains % | Val | Pond. |
| Kenmare Resources plc | 19/10/23 | FRA:JEVA | 1 320 | 4,70 | 4,488256061 | 4,72% | 6 204,00 | 2,68% |
| Tessenderlo | 02/01/23 | EBR:TESB | 139 | 28,35 | 32,995 | -14,08% | 3 940,65 | 1,70% |
| DEME | 05/07/22 | EBR:DEME | 40 | 111,40 | 100,436 | 10,92% | 4 456,00 | 1,92% |
| Sanlorenzo SpA | 27/12/21 | BIT:SL | 146 | 42,35 | 35,136 | 20,53% | 6 183,10 | 2,67% |
| Ibersol SGPS | 14/05/21 | ELI:IBS | 1 950 | 6,66 | 5,270 | 26,38% | 12 987,00 | 5,61% |
| Basic-fit | 05/01/21 | AMS:BFIT | 275 | 28,14 | 33,275 | -15,43% | 7 738,50 | 3,34% |
| 2020 Bulkers | 21/10/20 | FRA:0FF | 920 | 10,65 | 5,605 | 90,01% | 9 798,00 | 4,23% |
| Invibes Advertising NV | 03/08/20 | EPA:ALINV | 1 150 | 5,36 | 5,901 | -9,16% | 6 164,00 | 2,66% |
| Prosus NV | 02/10/19 | AMS:PRX | 496 | 30,66 | 30,604 | 0,19% | 15 208,01 | 6,56% |
| Euronav | 23/07/18 | EBR:EURN | 1 132 | 15,92 | 10,777 | 47,72% | 18 021,44 | 7,78% |
| Anheuser-Busch InBev | 02/12/16 | EPA:ABI | 269 | 58,42 | 64,908 | -10,00% | 15 714,98 | 6,78% |
| Ferrari | 04/01/16 | VIE:RACE | 63 | 307,30 | 42,365 | 625,36% | 19 359,90 | 8,36% |
| NN Group | 01/06/15 | EPA:NN | 240 | 35,73 | 21,36 | 67,31% | 8 575,20 | 3,70% |
| BB Biotech | 13/04/15 | ETR:BBZA | 95 | 45,50 | 56,920 | -20,06% | 4 322,50 | 1,87% |
| Safran SA | 04/02/15 | EPA:SAF | 32 | 159,42 | 96,696 | 64,87% | 5 101,44 | 2,20% |
| Holland Colours NV | 04/02/15 | AMS:HOLCO | 53 | 122,00 | 45,568 | 167,73% | 6 466,00 | 2,79% |
| Gaztransport & Technigaz | 04/02/15 | EPA:GTT | 210 | 119,90 | 47,293 | 153,53% | 25 179,00 | 10,87% |
| BE Semiconductor Industries NV | 04/02/15 | EPA:BESI | 408 | 136,55 | 13,100 | 942,39% | 55 712,40 | 24,05% |
| Liquidités | | | | | | | 533,82 | 0,23% |
| Valeur marchande du portefeuille | au | 29 décembre 2023 | | | | | 231 665,94 € | 100,00% |
Perspective 2024
Les perspectives boursières pour 2024 sont incertaines, avec une croissance modérée. La baisse des taux d'intérêt par les banques centrales devrait soutenir la croissance économique, mais les risques géopolitiques et le changement climatique pourraient peser sur les marchés.
La politique monétaire : La baisse des taux d'intérêt par les banques centrales devrait soutenir la croissance économique et les bénéfices des entreprises. Cependant, si les banques centrales sont trop agressives dans leur resserrement, elles pourraient provoquer une récession, ce qui serait négatif pour les marchés boursiers.
Les conflits géopolitiques : La guerre en Ukraine et les tensions au Moyen-Orient pourraient perturber l'économie mondiale et entraîner une hausse de l'inflation. Cela pourrait conduire les banques centrales à augmenter les taux d'intérêt plus rapidement que prévu, ce qui serait négatif pour les marchés boursiers.
Les élections présidentielles américaines de 2024 pourraient également avoir un impact sur les marchés boursiers. Si le Parti républicain remporte les élections, il pourrait adopter des politiques fiscales plus restrictives, ce qui pourrait peser sur les marchés boursiers. Si le Parti démocrate conserve le pouvoir, les investisseurs s'attendent à une politique économique plus favorable aux entreprises.
La montée du populisme dans le monde est un autre risque pour les marchés. Les gouvernements populistes pourraient adopter des politiques économiques protectionnistes ou intervenir davantage dans l'économie, ce qui pourrait perturber les marchés.
Le raidissement idéologique de la Chine a entraîné une démondialisation, avec une relocalisation vers les États-Unis et l'Europe, mais aussi vers l'Inde et le Sud-est asiatique. Cette tendance affectant les chaînes d'approvisionnement pourrait se poursuivre en 2024, ce qui pourrait entraîner une hausse des coûts de production et une baisse de la croissance économique.
Le changement climatique est un autre risque important pour les marchés. Les gouvernements du monde entier adoptent des politiques pour lutter contre le changement climatique, ce qui pourrait entraîner une hausse des coûts énergétiques et des perturbations économiques.
La technologie pourrait constituer une réponse partielle aux défis auxquels nous faisons face. L'intelligence artificielle, la robotique et d'autres technologies pourraient aider à réduire les coûts de production, à améliorer l'efficacité énergétique et à faire face aux changements climatiques.
Les perspectives boursières pour 2024 sont incertaines. Il existe plusieurs facteurs qui pourraient influencer les marchés, notamment la baisse des taux, les conflits, les élections américaines, le populisme, la démondialisation, les perturbations des chaînes d'approvisionnement et le changement climatique.
