 |
| The Bulls and Bears in the Market, 1879 par William Holbrook Beard |
L'année 2025 a été marquée par une forte volatilité due à l'instabilité géopolitique et aux incertitudes engendrées par Trump ; ces facteurs seront toujours présents en 2026.
Evolution du portefeuille
Cette année, le portefeuille a progressé de 11,9 %, mais il affiche une sous-performance de 11,8 % par rapport à son indice de référence.
Éléments d'explication :
- - Réalisation de la perte sur Invibes Advertising NV : -77 %
- - Ferrari : - 21,95 % ;
- - CMB.TECH : - 17,33 % ;
- - Kenmare Resources plc : - 29,19 %
Surperformance de :
- - Fope S.p.A. : + 63,3 %
- - NN Group + 56,2 % ;
- - Kempower + 48,5 % ;
- - Prosus NV : + 37,8 % ;
I. Analyse des Valeurs Individuelles
1. Les Champions Technologiques (Growth & Moat)
BESI (EPA:BESI) : Votre "colonne vertébrale" semi-conducteurs. Le leader du hybrid bonding, BESI est le grand gagnant 2025. Perspectives : Excellentes, tant que la demande pour l'IA et le calcul haute performance persiste.
Prosus (AMS:PRX) : Bien qu'il dépende de Tencent, le titre se négocie avec une décote sur sa valeur d'actif (NAV). Un pari sur la tech chinoise et mondiale à prix réduit.
2. Luxe & Qualité de Vie (Quality)
Ferrari (AMS:RACE) & Sanlorenzo (BIT:SL) : Deux leaders de l'ultra-luxe. Ferrari a une visibilité de carnet de commandes jusqu'en 2027. Sanlorenzo profite de la résilience des grandes fortunes mondiales.
Fope (BIT:FPE) : Petite pépite de la joaillerie italienne avec une croissance de +31% en 2025. Un "micro-moat" très efficace.
Basic-Fit (AMS:BFIT) : Le leader du low-cost gagne des parts de marché. Le levier financier est important, mais la génération de cash est en forte hausse.
3. Énergie & Souveraineté (Strategic)
GTT (EPA:GTT) : exposition au GNL et ses marges élevées. Monopole technologique sur le transport de GNL. Indispensable pour la transition énergétique et la sécurité européenne.
DEME (EBR:DEME) : Leader dans l'éolien offshore et le dragage. Un actif stratégique pour les infrastructures climatiques de demain.
Safran (EPA:SAF) : Profite du cycle de remplacement des flottes aériennes et surtout des services de maintenance (MRO) très rentables. Croissance solide dans l'aéronautique post-2025.
Kempower : Secteur des bornes de recharge électrique toujours sous pression face au ralentissement de l'adoption des VE en Europe.
4. Consommation & Rendement (Value/Cash-Flow)
Kri Kri Milk (FRA:AO2) : Une croissance à prix raisonnable, exemplaire dans l'agroalimentaire (+26% en 2025). Explosion des exportations de yaourt grec (70% des ventes), le titre reste sous-évalué par rapport à sa dynamique opérationnelle.
NN Group (EPA:NN) : Votre machine à dividendes. Le ratio de solvabilité est robuste, assurant des retours aux actionnaires constants.
2020 Bulkers (FRA:0FF7) : Un "Asset Play" pur. Ils vendent des navires au prix fort pour reverser le cash. À surveiller de près car c'est une valeur cyclique. La vente de plusieurs navires pour livraison au T1 2026 va générer un flux de trésorerie massif et des dividendes exceptionnels.
AB InBev (EPA:ABI) : Le retardataire du portefeuille. Le désendettement est lent, mais le pouvoir de marque reste intact. C'est un stabilisateur.
Ibersol SGPS: Redressement post-COVID réussi. Cash-flow en amélioration. Exposition tourisme
5. Les Situations Spéciales
CMB.TECH (EBR:CMBT) : Leader du transport maritime. Transition énergétique, un pari sur le transport maritime à l'amoniaque et hydrogène à long terme.
BB Biotech (ETR:BBZA) : Diversification nécessaire dans la santé, secteur qui pourrait rebondir en 2026 avec la baisse des taux.
Tessenderlo (EBR:TESB) & Holland Colours (AMS:HOLCO) : Valeurs industrielles de niche. Holland Colours est une perle de gestion de marge (100% du profit reversé en dividende).
Les 5 premières lignes suivant le poids et la performance :
| Actif | Performance | Thématique 2026 |
| BE Semiconductor (BESI) | +761,9% | AI / Hybrid Bonding 2nm |
| Ferrari (RACE) | +655,3% | Ultra-Luxe / Pricing Power |
| GTT | +208,0% | Souveraineté énergétique (GNL) |
| NN Group | +209,9% | Rendement dividende / Cash-flow |
| 2020 Bulkers | +94,9% | Dividendes exceptionnels (Ventes de navires) |
Dernières transactions
Perspectives :
2026 devrait encore connaître de nombreux changements.
La présidence de Trump restera imprévisible et incohérente.
Ralentissement économique et élections de mi-mandat aux États-Unis.
Les difficultés économiques devraient se poursuivre en Chine
Les taux d’intérêt devraient continuer à baisser.
Les secteurs liés à l'IA et à la technologie, élargis à l'aval et à l'amont, devraient rester en croissance, tandis qu'ailleurs, le ralentissement devrait se faire sentir.
Aucun commentaire:
Enregistrer un commentaire