Bilan 2022 du portefeuille européen

 Cette année encore, ce sont des cygnes noirs qui ont marqué l'année boursière, toujours le covid ainsi que la guerre d'agression de Poutine. L'inflation qui en a résulté à pousser les banques centrales a augmenté les taux d'intérêt.

Années	Portefeuille en euro	Indice de Référence EURO STOXX Net Return	Différence
2015	21,6%	1,1%	20,5%
2016	28,8%	3,6%	25,2%
2017	38,7%	12,6%	26,1%
2018	-19,2%	-13,0%	-6,2%
2019	45,1%	22,6%	22,5%
2020	9,9%	0,6%	9,2%
2021	28,3%	22,1%	6,3%
2022	-3,2%	-12,3%	9,1%
%cumulatif	206,9%	40,7%	166,2%
%annualisé (7,91) ans	15,2%	4,4%	10,8%

Le  portefeuille malgré ce contexte difficile à bien résister avec une performance annuelle de -3,2% contre -12,3% pour son indice de référence soit une surperformance de +9,1%.

Le portefeuille a plus que triplé depuis sa création +206,9%. La performance annualisée est de 15,2% contre 4,4% pour son indice de référence soit une surperformance de 10,8%.

Cette année la palme revient à Euronav  avec +94.4% suivis de DEME avec +23,9% et de Gaztransport & Technigaz avec +20,97%, 3 valeurs du secteur de l'énergie.

Les moins bons résultats: Mithra Pharmaceuticals SA avec -83,1% suivit de Invibes Advertising NV -64,8% et de Basic-fit -43,1%.

Mouvements 2022

Achat

• DEME 

Renforcement

• Ibersol SGPS, Sanlorenzo SpA, Safran SA, Ecoslops

Allègement

• Euronav, Gaztransport & Technigaz, Basic-fit, Prosus NV, Picanol NV, BE Semiconductor Industries

Ventes

• Hellofresh SE avec une plus value totale de +357%

Valeurs

• Gaztransport & Technigaz joui d'une situation de quasi de monopole et engrange les nouvelles commandes,  le LNG comme carburant est pour GTT un nouvel axe de croissance. Le retrait d'Engie pèse sur le cours à court terme.
• Euronav est engagé dans un processus de fusion avec Frontline. La fusion ne devrait pas être totale. La parité d'échange est de 1,45 action Frontline pour 1 action Euronav. Frontline devrait disposer de plus de 50% d'Euronav, mais moins de 75%, ce qui veut dire que dans un premier temps la fusion ne sera pas totale, mais se traduira par une combinaison opérationnelle.
• Holland Colours NV champion caché poursuit sa croissance.

• Safran SA Le secteur aéronautique connait une croissance durable importante. Bien positionné, Safran, fait mieux que ses pairs Airbus, Boeing et Rolls-Royce.

• Picanol NV, fait l'objet d'une offre publique d'échange. Pour chaque Action Picanol, 2,36 nouvelles Actions Tessenderlo seront offertes. L'OPE est prolongé jusqu'au 18 janvier. La nouvelle entité sera toujours dirigée par Luc Tack.
• Ferrari  peu impacté par la crise, bénéficie de la puissance de sa marque ce qui lui permet d'avoir une valorisation proche de celle du secteur du luxe.
• BE Semiconductor Industries est bien placés pour profiter de la baisse de taille des semi-conducteurs, de la pénurie de semi-conducteurs et de la croissance du secteur.
• BB Biotech reprendra le chemin de la croissance, la FDA devrait approuvé en plus grand nombre des candidats médicament en phase clinique, et aussi délivrer de nouvelles autorisations de ventes.
• NN Group, assureur issu d'ING, reste peu valorisé et bénéficiera de l'augmentation des taux d'intérêt.

• Anheuser-Busch InBev le numéro 1 de la bière supérieurement géré accentue ses synergies après son rachat de SAB Miller et accentue la premiumnisation de sa gamme. Avec le retour 'à la normale' les ventes redécolleront.
• Prosus NV: spin-off de  Naspers   a des participations dans de grandes sociétés Internet principalement Tencent, mais aussi Mail.ru, Ctrip.com, DeliveryHero, ... PRX a profité du "stay at home". La décote s’est accentuée avec la montée du risque politique en Chine.
• Ecoslops:  Clean-tech qui fait entrer le pétrole dans l’économie circulaire grâce à une technologie innovante, permettant de produire du carburant et du bitume léger à partir de résidus pétroliers. Première usine au Portugal, l'usine de Marseille est entrée en production et dans 1 ans celle d’Anvers, et construit également des unités de dimension plus réduite. La hausse des prix pétroliers auront un impact positif sur les résultats de l'entreprise.
• Mithra Pharmaceuticals SA : est actif dans la santé féminine et propose des solutions innovantes basées sur l'Esterol en matière de contraception et de ménopause. L'accord pour la commercialisation de Donesta® avec Gedeon Richter a déçu. L'accord n'est pas mondial il est hors USA. Un accord pour la commercialisation du Donesta aux USA devrait suivre dans les prochains mois ainsi que les résultats de phase 3 sur la sécurité du Donesta.
• Invibes Advertising :  technologie innovante, spécialisée dans la publicité digitale, forte croissance qui devrait encore durer quelques années.
• 2020 Bulkers : Transport maritime de matière première, vraquier, le transport maritime a repris sa croissance, les prix continue à se redresser stimuler par la pénurie croissante de l'offre.
• Basic-fit : Chaine de fitness, croissance importante, la hausse des taux d'intérêt pèse sur la valeur.
• Ibersol SGPS : Chaines de restauration rapide, croissance importante. Les ventes et les bénéfice sont supérieurs à la période pré-covid.
• Sanlorenzo SpA: constructeur de yacht de luxe, la valorisation est raisonnable pour le secteur du luxe, la croissance est importante et le carnet de commandes est plein.
• DEME Group NV. avec ses filiales, opère en tant qu'entreprise de dragage, de génie maritime et d'assainissement de l'environnement. Le plus grand marché de croissance pour DEME est  l'énergie éolienne offshore, dans lequel il détient actuellement une part de 20 % du marché mondial. Le carnet d'ordres est plein et représente plus de 2 ans de chiffres d'affaires. 

Portefeuille au 31/12/2022

Titres	Date entrée	Symbole boursier	Nbre	Cours	Prix achat	Rdt %	Val	Pond.
DEME	05/07/22	EBR:DEME	39	124,00	102,996	20,39%	4 836,00	2,78%
Sanlorenzo SpA	27/12/21	BIT:SL	121	36,95	34,144	8,22%	4 470,95	2,57%
Ibersol SGPS	14/05/21	ELI:IBS	1 950	5,52	5,270	4,74%	10 764,00	6,19%
Basic-fit	05/01/21	AMS:BFIT	275	24,48	35,196	-30,45%	6 732,00	3,87%
2020 Bulkers	21/10/20	FRA:0FF	1 040	8,53	5,605	52,19%	8 871,20	5,10%
Invibes Advertising NV	03/08/20	EPA:ALINV	570	7,10	6,959	2,02%	4 047,00	2,33%
Mithra Pharmaceuticals SA	19/11/19	EPA:MITRA	175	3,41	22,043	-84,53%	596,75	0,34%
Prosus NV	02/10/19	AMS:PRX	214	64,45	66,419	-2,96%	13 792,30	7,93%
Ecoslops	03/04/19	EPA:ALESA	280	7,70	11,339	-32,09%	2 156,00	1,24%
Euronav	23/07/18	EBR:EURN	1 000	15,69	7,869	99,38%	15 690,00	9,02%
Anheuser-Busch InBev	02/12/16	EPA:ABI	230	56,27	68,121	-17,40%	12 942,10	7,44%
Ferrari	04/01/16	BIT:RACE	63	200,20	42,365	372,56%	12 612,60	7,25%
NN Group	01/06/15	EPA:NN	221	38,16	23,13	64,96%	8 433,36	4,85%
BB Biotech	13/04/15	ETR:BBZA	95	56,70	56,920	-0,39%	5 386,50	3,10%
Safran SA	04/02/15	EPA:SAF	25	116,92	84,955	37,63%	2 923,00	1,68%
Picanol NV	04/02/15	EPA:PIC	59	79,20	35,760	121,48%	4 672,80	2,69%
Holland Colours NV	04/02/15	AMS:HOLCO	71	128,00	45,568	180,90%	9 088,00	5,22%
Gaztransport & Technigaz	04/02/15	EPA:GTT	206	99,80	41,424	140,92%	20 558,80	11,81%
BE Semiconductor Industries NV	04/02/15	EPA:BESI	415	56,56	10,958	416,15%	23 472,40	13,49%
Liquidités							1 983,35	1,14%
Valeur marchande du portefeuille	au	31 décembre 2022					174 029,11 €	100,00%

Perspective 2023

Dans la première partie de l'année les taux d'intérêt vont continuer à augmenter, un plateau devrait être atteind vers les 5%, et éventuellement une première baisse des taux est possible avant la fin de l'année.

L'inflation baissera progressivement, mais n'atteindra pas la cible des 2% fin 2023.

Le prix de l'énergie devrait aussi redescendre.

Le début d'année devrait encore être difficile pour les bourses, mais la seconde partie de l'année devrait être plus favorable.