Ratios: 7. L'endettement

Les entreprises ont recours à l'endettement pour financer leurs opérations, la dette à court terme est à moins d’un an, la dette à long terme est à plus d’un an. Nous utiliserons pour évaluer l’endettement d’une entreprises la dette à long terme car celle-ci est plus stable, la dette à court terme est beaucoup plus volatile (dettes fournisseurs…). La dettes sera comparée aux capitaux propres ou aux capitaux propres et au passif.

• Ratio d’endettement(Debt-to-equity ratio, D/E)  = Dette à long terme/ Capitaux propres (Debt (liabilities)/equity).
• Ratio dette long terme= dette long terme / (dette long terme + capitaux propres)
• Ratio d'endettement total : dette totale / actif total (Total Debt / Total Asset)
• Levier financier : dette totale / Capitaux propres  (debt-to-capital (D/C))
• ratio d'endettement = Dette totale/ Capitaux propres (Long Term Debt / Equity, (LD/E))
• Gearing = dette financière nette / capitaux propres  ou dette financière nette = dette financière LT + dette financière CT - trésorerie.

Une Dette sur fonds propres élevée signifie généralement que l'entreprise fait preuve de dynamisme dans le financement de sa croissance par la dette. Cela peut entraîner des bénéfices volatils en raison de la charge d'intérêt supplémentaire.

Si un endettement élevé sert à financer l'augmentation des opérations, l'entreprise peut générer plus de revenus que sans ce financement extérieur. Si le revenu croit plus vite que la charge de la dette, alors le bénéfice de l’entreprise augmente.

Cependant, si le coût du financement par l'emprunt est plus important que le revenu supplémentaire généré par les nouveaux investissements et/ou les activités commerciales et qu’ainsi la charge de la dette est trop lourde,  peut conduire à des difficultés financières voire à la faillite.

Le ratio dette / capitaux propres dépend aussi de l'industrie dans laquelle opère la société. Les industries à forte intensité capitalistique telles que le secteur de la construction automobile ont tendance à avoir un ratio dette sur fonds propres supérieur à 2, alors que les entreprises du secteur de l’informatique ont en général une dette sur fonds propres inférieur à 0,5.

Un endettement modéré est un levier financier pour une entreprise dynamique, un endettement trop faible est un signe de manque de dynamisme, trop élevé le risque augmente. Une dette à long terme de 25% à 50% des fonds propres est idéale; pour les entreprises à forte intensité capitalistiques ces chiffres seront revu à la hausse.

Sélection d'actions avec une dette à long terme sur capitaux propres entre 30% et 50%, un bon ROE et un P/VC modéré.

Symbol	P/E	Return On Average Equity [%]	Price to Book	Long Term Debt / Equity %	Total Debt / Total Equity %	Company Name	Sector
KAZI	7.96	30.66	0.55	43.27	95.63	ORCHESTRA-KAZIBAO	IT-Technology
MON	4.16	14.9	0.48	35.01	67.17	MONTUPET S.A.	Automotive
FED	4.92	14.38	0.53	30.16	77.99	FEDON	Other
UDIS	5.82	12.96	0.55	34.37	77.74	U10	Consumer Products
GAM	7.95	14.58	0.67	35.76	37.19	GAUMONT	Media/Entertainment/Recreation
DELF	22.51	10.61	0.53	41.91	74.46	HBS TECHNOLOGIE	Technology
MTP	5.29	16.8	0.89	46.5	61.73	ARCELORMITTAL NPV	Industry
PUS	6.81	24.09	1.42	40.74	58.06	LE PUBLIC SYSTEM	Consumer Products
SAMS	5.1	10.56	0.63	38.51	73.03	S.A.M.S.E.	Construction
MLOLM	5.88	14.9	0.96	40.44	79.39	OLMIX	Technology
OSI	6.05	16.12	1.05	38.49	52.95	AUSY	Technology
ITS	8.66	12.22	0.88	35.26	47.6	ITS SEEVIA GROUP	Software
NERG	9.85	19.11	1.42	33.06	96.28	NERGECO	Technology
OMT	8.87	22.43	1.76	30.6	56.79	OUTREMER TELECOM	Software
FP	7.68	15.36	1.21	33.8	48.75	TOTAL S.A.	Energy / Commodities
ENI	9.15	13.33	1.12	32.73	43.49	ENI S.P.A.	Utilities
GSZ	17.02	12.83	1.12	41.91	67.26	GDF SUEZ	Utilities
AKA	10.95	27.26	2.38	49.46	74.51	AKKA TECHNOLOGIES	Chemical/Pharmaceutical/Health
VIV	8.78	12.12	1.08	38.67	45.98	VIVENDI SA	Media/Entertainment/Recreation
SMIT	11.24	16.91	1.71	44.82	46.3	SMIT INTERNATIONALE	Other
INTV	6.7	10.11	1.06	44.73	56.62	INTERVEST SA	Technology
ADI	8	11.31	1.26	35.21	52.45	AUDIKA	Commerce
AALB	12.65	16.02	1.83	34.91	75.15	AALBERTS	Other
AKE	8.41	18.3	2.19	35.09	52.92	ARKEMA SA	Chemical/Pharmaceutical/Health
NK	12.22	13.17	1.65	47.17	67.11	IMERYS EX IMETAL	Construction
SLIGR	12	13.9	1.83	34.41	34.41	SLIGRO FOOD GROUP	Commerce
ZC	15.19	16.89	2.27	48.29	48.29	ZODIAC	Industry
SK	11.71	16.22	2.18	39.51	62.76	SEB	Technology
HAV	12.79	10.95	1.49	47.21	78.68	HAVAS ADVERTISING S.A.	Telecommunications
BOKA	13.29	14.17	1.97	31.35	40.05	BOSKALIS	Construction
NUO	14.2	17.11	2.43	44.91	56.02	NUTRECO	Consumer Products